沒想到牛市中也要熬雞湯。

2013-2015年的行情，堪稱風格切換的經典，現在發生的一切，都能在2014年找到映射，系統回顧下2014年的行情，權當熬一碗雞湯吧~

（1）登高跌重的主線

當時行情的主線是創業板，2013年創業板指漲了82.73%，滬深300跌了7.65%。

“創業板強，主板弱”的局面一直延續到2014年初。在2014年初的春季躁動中，創業板指又漲了29%，滬深300卻跌了8%。

然后是創業板指的還債行情，2014年2-5月，創業板指跌了3個月，把春季躁動中的漲幅全部回吐，期間還一度跌破年線。

對比當下，

這輪行情的主線是人工智能，在去年12月到今年1月的春季躁動行情中也表現亮眼。

然后，2月以來持續還債，一個多月也基本快把春季躁動中的漲幅跌完了。

看寬基表現，

以科創創業50為例，其實已經回吐去年12月中旬春季躁動以來的漲幅。

當然，藍圈圈出來的也是兩個明顯的低點，再往下挑戰這個位置的支撐也不是不可能。

總結起來，

成長板塊當前的回調，其實是對春季躁動，還有去年2-3季度大漲的一次修正。

2014年創業板也發生過類似情況，回吐春季躁動漲幅后，又在底部震蕩徘徊了一段時間，然后開啟了下一輪行情。

只要牛市還在，成長板塊調整充分后，不排除卷土重來的可能。

（2）極致分化

過去一段時間的極致分化，重倉“待漲”板塊的小伙伴感同身受，這一幕在2014年也出現過。

首先是春季躁動中的強者恒強。2014年初的春季躁動中，創業板指漲了29%，滬深300跌了8%。

然后是回調中的跟跌不跟漲。春季躁動退潮初期，滬深300跟著創業板指同步下跌，甚至還創出了新低。

再然后是回光返照，滬深300一度逆勢上漲，但很快又被拍了下去。

當時重倉“待漲”板塊的小伙伴，在2014年上半年也很難受，來回被虐。

轉機出現在2014年下半年，7月滬深300試探著漲了下，然后在年底，在大金融的帶領下噴發式上漲。

背后的原因，

一是大盤股的估值已經壓到很低。

二是經濟預期改善。

2014年2季度，PMI、PPI、工業企業利潤增速等經濟指標都出現了明顯的反彈，這在當時改善了經濟預期，帶動了大盤在2014年7月走強。

三是資金大量涌入。

雖然之后經濟指標再次回落，但行情并沒有跌下去，這就要歸功于源源不斷涌入的資金了。

看換手率，

2014年6月后，A股換手率持續走高，并在年底達到一個高峰。2014年下半年的藍籌牛市和資金持續涌入密切相關。

這些資金，

二是高風險偏好的杠桿資金，當時兩融、場外配資都很活躍。

三是北向資金，2014年11月17日，滬港通開通，外資可以借道港股買A股，而當時A股金融股可比港股便宜一大截，這直接引爆了2014年底的大金融行情，也實現了市場風格的強烈切換。

當然，也和降息有關。2014年11月22日，央行時隔兩年后首次降息，開啟了新一輪寬松周期。

匯總下，

1）雖然流動性牛市中“強者恒強”的概率很大，但也不是一帆風順的，特別是在巨大漲幅、創新高后，極易發生劇烈回調。

2024年9月以來，人工智能和半導體指數都出現了一波大漲，創歷史新高，這個位置出現一波回調，甚至成長/主題板塊集體出現一波回調，再正常不過了，2014年就出現過，現在不過是重演罷了。

只要牛市還在，流動性還在，調整充分后，卷土重來的概率也是很大的。

2）至于“待漲”板塊，好事多磨，經常跟跌不跟漲，但當風口來了后，又能在短短一兩個月內把受了幾年的窩囊氣一口還回去。

這個過程中，最重要的恐怕就是耐心了，被虐了很多次后，太多人可能倒在黎明前。

3）以上是對已經進場的存量資金說的。對于準備補倉或手握資金準備進場的小伙伴來說，結構性行情下，一切皆可能，押對了賺大錢，買錯了，可能來回受氣，選擇寬基，可能是更穩妥的選擇。

02

哈梅內伊次子被選為伊朗最高領袖，伊朗局勢再次朝不可控的方向發展，油價暴漲，帶崩了日韓股市。

受此影響，A股低開后也快速走低，但在碰到60日均線后又收了回來，上證指數收盤跌0.67%，收十字星。

相對日韓股市來說，A股算是好的。當然，之前也沒他們那么強勢。

板塊上，

A股能抗住，全賴資源股的助攻，油氣、煤炭貢獻了今天絕大部分漲幅。收盤，能源ETF漲3.21%，煤炭ETF漲3.15%。

但看全天行情的話，其實是高開低走，上午11點后持續跳水。兩只ETF，盤中最高漲了約7%，收盤差不多抹去一半的漲幅。

再看更長時間的行情，2022年以來，煤炭整體是震蕩行情，這波創了新高，油氣的漲幅更加凌厲。

兩者在3月2日、3月3日哈梅內伊遇害后都曾大漲過，然后持續回調，今天是在新事件刺激下再次大漲，這也就不難理解11點后的持續回落了，本質還是漲的太多。

另一個大漲的方向是OpenClaw（龍蝦AI）概念。

騰訊程序員在樓下擺攤免費幫忙裝，周鴻祎說很快會發一個一鍵安裝的版本，還有地方政府出臺了補貼。

受此影響，今天OpenClaw（龍蝦AI）概念股也有好幾只漲停。對應到基金上，受益的主要還是大數據ETF、云計算ETF，今天漲了3%左右。

其他ETF就沒啥了，

受大盤下跌影響，被帶了下來，回吐上周五的漲幅。

恒生科技ETF，上周五漲了2.94%，今天只跌了0.63%，回吐幅度算是小的，畢竟跌了那么多，不知道這里能不能企穩。

最后的話：

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