女董事長方榕上任近一年，中興交出了一份”喜憂參半”的業績答卷~

01，中興的”冰與火”

2026年3月6日，中興通訊披露了2025年年度報告，其中公司實現營收為1338.96億元，同比大漲10.38%；歸母凈利潤為56.18億元，同比銳降33.32%。此等營收利潤”剪刀差”現象成為行業內矚目焦點。

從總營收趨勢來看，中興取得了2021-2025財年的營收最高點，頗為不易，具體到算力業務板塊，其全年營收同比增長約150%，占整體營收比重達24.6%，可以說是這份財報十分亮眼的細分指標；

但是歸母凈利潤的下滑趨勢亦不容忽視，同樣在2021-2025這五個財年的觀察周期，中興延續了自2022財年開始的”四連降”，中興方面回應稱在行業周期切換疊加業務結構調整的背景下，歸母凈利潤承壓。

具體來看，在運營商網絡板塊，中興2025年實現營收628.57億元，同比減少10.62%，占總營收仍達 46.9%，營收下滑系無線接入、固網等產品收入下降所致；

在政企業務板塊，中興2025年實現營收372.22億元，同比增長100.49%，主要歸功于服務器及存儲收入的暴漲，財報數據顯示該細項增長逾200%，不過毛利率令10.97%，同比下降4.36個百分點，系收入結構變動；

在消費者業務板塊，中興2025年實現營收338.16億元，同比增長4.35%，主要歸功于手機及移動互聯產品、云電腦收入增長；毛利率為18.31%，同比下降4.35個百分點，主要由于家庭終端毛利率下降。

視角放大到ICT行業來看，中興這份財報倒”可圈可點”，雖然歸母凈利潤承壓是事實，但營收的增幅仍釋放了積極的訊號，另一大ICT巨頭華為前不久披露的經營業績顯示，2025年營收增速僅2%，較2024年的 22%下滑明顯，此外老牌通信巨頭愛立信的2025年凈利潤亦下滑28%；

所以，在行業特殊的周期，仍然能保持較為難得的營收規模增速，也不由得讓人對中興的領導班子刮目相看，那過去一年 ，中興高層最醒目的人事變動當屬迎來了一位女董事長！

據公開資料，2025年3月31日，方榕正式被選為中興通訊長，1964年出生的方榕是通信行業的老兵，擁有多年的電信行業從業及管理經驗：

資料圖片，中興董事長方榕

南郵畢業后方榕曾在郵電部武漢郵電科學研究院供職8年，1995年至1997年任職于公司控股股東中興新；公司自1997年成立并在深圳交易所主板上市，方榕1997年至2009年任職于公司，1998年至2009年任公司高級副總裁；

2009年至2024年4月任中興發展有限公司常務副總裁，2009年至2026年1月任該公司董事；2021年9月至今任霞智科技有限公司董事長；2018年6月至今任公司非執行董事；2025年3月至今任公司董事長。

值得一提的是，在2025年，方榕的年薪為322.8萬元，在中興的董監高人員年薪一覽表中，方榕的年薪排名第5，公司總裁徐子陽憑738萬元薪酬排名第一。如果2026年中興仍能保持預期增速，不排除方榕薪酬有增長的空間；

回到通信行業，在5G退潮、5G-A建設趨緩、6G尚處預研商業化仍待明確等趨勢下，包括中興、華為、愛立信、諾基亞……等在內的一眾通信巨頭，面臨的訂單下行壓力都不容小噱，以中興為例：

2025年其國內運營商網絡板塊下滑主要系國內下滑所致，所幸同期國際市場還取得了 12.39%的增長，一定程度上彌被了國內市場的業務量損失；

但是，隨著地緣政治等不確定因素的影響，歐洲等國家地區已經不止一次對包括中興、華為在內中國ICT巨頭們”喊打喊殺”了。

當地時間1月20日，歐盟正式發布了針對《網絡安全法》的修正案草案，計劃逐步淘汰通信網絡等關鍵行業高風險供應商的零部件和設備。這也意味著，華為、中興通訊等中國通信設備廠商的設備和零部件將會被強制逐步淘汰。

另一大挑戰則是，中興大力發展的AI算力相關業務，雖然增速不俗，但是卻是以被迫承受不合理的存儲芯片漲價成本為代價的，某種程度上，這就是中興”增由難增利”的一大罪魁禍首。

然，半導體行業的剛性定律決定了，存儲芯片的擴產需要較長的周期，而且，英偉達、AMD、博通、OpenAI、亞馬遜、谷歌等一眾科技巨頭都在搶AI芯片的產能，也極限哄抬了應用于AI服務器的存儲芯片的報價。

中興們，該如何穿越周期？

02，400億理財、無上限AI豪賭”兩手抓”

中國有句古話叫船到橋頭自然直，對中興而言，雖然挑戰很多，但是對未來充滿信心的，山不轉水轉，傳統通信業務勢弱？那就在新興市場找補回來，中興的AI豪賭，并非一時腦熱。

2025中國算力大會上，中國電信研究院發布的《智算產業發展研究報告（2025）》顯示，到2035年，人工智能將為我國的GDP貢獻超過11萬億元，大概占到GDP的4%到5%，這可能帶動算力需求出現10倍，甚至百倍的增長。

前餐產業研究院對2025-2030年全球智能算力的規模前景做了如下預測 ，增速同樣十分樂觀，另有數據顯示，預計到2028年，中國智能算力市場規模將以年復合30%的增速飆升至550億美元。

為了全力拼搶這塊AI蛋糕，中興不光是基建發力，在研發投入力度上更是不遺余力，2020-2024年，公司研發投入從148億猛增至240億，2025年全年研發費用仍保持在227.6億元的高位，占營收比約17.0%，持續構建AI端到端能力矩陣，為長期競爭力夯實基礎。

那具體都有哪些重磅的成果產出？

前不久亮相MWC的AIR MAX解決方案，算是AI時代為運營商賦能、幫助運營商降本增效的大殺招； To B的“Co-Claw企業級AI Agent平臺”算是企業級AI 生產力如何規?；涞氐南到y性工程實踐； 還有To C的努比亞×字節豆包手機助手的驚鴻一瞥……

在OpenClaw席卷全球的當下，養”小龍蝦”已成新時代的全民搶雞蛋式狂歡，中興自然也不甘錯失風口；

其實中興一早就與字節聯手進行了Agent在手機上落地的實踐探索，并一度引發轟動，盡管豆包手機助手的GUI Agent與”小龍蝦”基于CLI命令行的技術路徑不同，但是幫助用戶真正解決問題的出發點/目的卻異曲同工；

中興表示，努比亞M153豆包手機助手技術預覽版，對系統級智能體手機技術進行了深度驗證。值得注意的是，豆包手機助手是字節跳動在操作系統層面與手機廠商合作的產物，字節明確表示無自研手機計劃，此次與中興的合作，成為“手機廠商+大模型廠商”跨界協同的典型范例。

值得一提的是，就在3月6日當天，小米發布了國內首個手機版龍蝦，搶占AI Agent C端入口的巨頭大戰，至此拉開維幕……

正所謂雞蛋不擺在同一個籃子，在苦修核心業務的”內功”之外，中興還在積極發揮主觀能動性，試圖以充沛的自有資金，進行理財來為公司創收；

據3月6日公告，公司董事會會議審議通過《二〇二六年度擬使用自有資金進行委托理財的議案》，在保障日常經營資金需求及有效控制風險的前提下，同意公司及子公司使用自有資金進行委托理財，額度不超過400億元人民幣。

中興的兩手抓戰略，能否助其笑到最后？

拭目以待！

參考資料：

封面圖源AIGC

中興2025年度財報

從個人工具到企業生產力，中興通訊Co-Claw探索企業級AI Agent“標準答案”-新浪財經

中興通訊2025年算力業務收入增150%，女董事長方榕上任首年年薪323萬-瑞財網

中興通訊去年凈利下滑超三成，擬使用不超400億元自有資金理財-澎湃新聞