北京
今早開盤跌幅還挺大的，沒想到后面又漲回來不少。
和外盤相比A股的表現(xiàn)算很好了，日本-5%，韓國-6%，大幅低開后都沒爬起來。
面對這樣的大波動，我以前的第一反應(yīng)也是去找原因，總想弄明白到底是什么引發(fā)的。
今天這個(gè)當(dāng)然也可以找，還是中東局勢，油價(jià)繼續(xù)上漲，盤中一度接近120美元，高通脹預(yù)期進(jìn)一步?jīng)_擊市場。
后來我發(fā)現(xiàn)，尋求原因背后的思維邏輯是：市場出現(xiàn)了我不理解的變化，我希望找到原因，以理解它出現(xiàn)這種變化的合理性。
這里隱藏了一個(gè)潛臺詞，即默認(rèn)市場總是對的。只是因?yàn)槲覜]有提前想到原因，才讓波動成了意外，那我現(xiàn)在就需要理解原因，似乎這樣就能跟上市場的邏輯，獲得安全感。
問題在于，這樣的解釋是沒法幫我們賺錢的。
因?yàn)槌~收益的來源，本質(zhì)上是對市場共識的背離，它要求我們既要和市場想得不一樣，還要想在前面。
簡而言之就是要在市場犯錯(cuò)的時(shí)候，要做出正確的判斷，并堅(jiān)持到市場發(fā)現(xiàn)并修復(fù)錯(cuò)誤才行。
如果永遠(yuǎn)跟在K線后面找理由，用各種解釋去合理化市場的每一次波動，那我們的認(rèn)知永遠(yuǎn)都在被動修正，永遠(yuǎn)都在被市場牽著鼻子走，就注定與超額收益無緣。
比如今天的行情，我們可以找出很多理由來解釋低開，也能找出很多理由解釋隨后的跌幅收窄。我們在聽了解釋后感受到的“原來是這樣”的理解，除了能緩解一些面對不確定性的焦慮，沒有什么實(shí)際用處，未來行情一變化，這些解釋可能很快又會被推翻。
這就是為什么我說解釋沒用，解釋只是跟著市場跑，而如果想要跟著市場跑，直接做分散就行了，根本不用考慮那么多。
超額收益必須要做出與市場不同且正確的回答，不是要解釋市場的合理性，而是要發(fā)現(xiàn)市場的不合理性。
只有能識別出市場在犯錯(cuò)才是有價(jià)值的，基于自己的能力圈，等待錯(cuò)誤明顯到足夠容易識別的程度，這時(shí)才是機(jī)會。
2026年3月9日估值：
股債利差估值分位24.4%；
A股PE分位96.0%，PB分位58.6%，估值處于高位區(qū)間；
A股距離近15年的最低估值，大約還需跌42.3%，距近15年的中位估值位置，還需跌15.0%。
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