如何健全“長錢長投”的市場機制和生態？

日前，證監會主席吳清在出席"兩會"記者會，回答記者提出的"在未來五年推進資本市場高質量發展有哪些主要考慮和重點舉措"時明確表示，我們將繼續推動發揮好各方合力，健全"長錢長投"的市場機制和生態，完善中國特色穩市機制建設，豐富跨周期逆周期調節的手段和機制，進一步增強市場內在穩定性。

"長錢長投"是近年來管理層提及得比較多的一個話題，所以這一次吳清主席在回答"未來五年推進資本市場高質量發展的重點舉措"問題時，再次提到"長錢長投"的話題并不令人意外，畢竟資本市場的健康發展或高質量發展，離不開長線資金的守護，離不開長期投資。"長錢長投"因此構成中國資本市場的中流砥柱。
但如何健全"長錢長投"的市場機制和生態這是資本市場需要直面的一個現實問題。對于這個問題，吳清主席提到完善中國特色穩市機制建設，這一點確實非常重要。但就穩市機制建設問題，需要有切實的舉措。
目前在穩市方面，匯金起著至關重要的作用。而就穩市機制的建設來說，不能局限于此，還需要多方面來形成合力。比如，在特殊時期，需要停止重要股東減持，需要倡導重要股東增持，鼓勵上市公司回購，叫停各類做空舉措，暫停新股發行等。包括公募基金、社保基金、保險資金等，需要成為穩定市場的中堅力量。而除了穩市機制建設之外，還有這樣幾點是需要高度重視的。
一是要健全"長錢長投"的市場機制和生態，就必須對市場的短線投機行為加以抑制，尤其是要限制機構投資者的短線投機炒作。畢竟發展機構投資者的目的，就是為了維護市場的穩定發展，而不是為了讓其成為市場投機炒作的力量。因此，要鼓勵"長錢長投"就必須限制機構投資者進行量化交易，尤其是公募機構，要嚴禁其參與量化交易。如果機構投資者通過高頻量化交易短線就可以賺得盆滿缽滿，那誰還愿意進行長線投資呢？
二是要健全"長錢長投"的市場機制和生態，就必須完善股東減持制度，嚴防原始股東把股市當成提款機。如果企業上市后，股東的動機就是減持套現，那么這樣的企業是不值得投資者長期投資的。如果"長錢長投"遭遇重要股東瘋狂套現，其結果必然是"長錢長投"者遭遇重大損失。
因此，要健全"長錢長投"的市場機制和生態，就必須對重要股東的減持加以約束。比如，股價跌破發行價，重要股東不得減持；上市公司業績虧損，甚至大幅下滑，重要股東也不得減持；上市公司給予公眾投資者的現金分紅沒有超過上市公司的融資金額，重要股東同樣不得減持。通過各種約束機制，讓上市公司的重要股東把精力集中到企業的發展中來，集中到回報投資者中來。實際上股東能夠集中精力把企業做大做強，這也有利于長期投資。
三是要健全"長錢長投"的市場機制和生態，就必須完善上市公司的股權結構。這既有利于完善上市公司的治理結構，更有利于從根本上解決重要股東把股市當提款機的問題。如果重要股東把股市當成了提款機，這顯然是不利于"長錢長投"的。因此，要鼓勵"長錢長投"，就必須從根本上來解決問題，也即完善上市公司的股權結構。
當然，對于已上市的公司來說，完善股權結構是一件較為困難的事情，如果沒有"第二次股改"的勇氣，嚴格控制股東減持就是唯一可行的選擇。因此，完善上市公司股權結構，還需要從IPO公司做起，首先完善IPO公司的股權結構，IPO公司只有符合相應的要求，才能提出IPO申請。
那么，該如何完善IPO公司的股權結構呢？那就是將控股股東的持股比例降下來。除了有的企業需要國家絕對控股之外，其他非國家絕對控股公司，控股股東的持股不得超過公司總股本的30%，而首發流通股的比例不得低于公司總股本的50%。通過這樣的股權結構，既可以讓控股股東享受到企業上市得來的回報，也可以避免控股股東把股市當成提款機。尤其是某些優秀的公司，控股股東就必須珍惜自己手上的籌碼，一旦大量減持就有可能讓自己失去對公司的控制。而只有讓更多企業的控股股東能夠珍惜自己所持有的籌碼，這樣才更有利于健全"長錢長投"的市場機制和生態。