巨虧32億!從行業前三到退市，叫板董明珠的“空調大王”徹底涼涼

1994年白手起家，2026年負債清盤。曾與格力、美的齊名的“空調四小龍”，終究沒能扛過這個冬天。

2026年2月13日，佛山市人民法院的一紙公告，將這個曾經被譽為“空調四小龍”的志高空調推上了風口浪尖。

這家國民品牌成立于1994年，憑借著創始人李興浩的膽量和魄力，在當時的空調市場殺出了一條血路，成為中國家電行業的一個傳奇。

32年后，志高空調卻因負債32億元的債務進入了破產清算程序，不禁令人嘆息。

這個靠性價比起家，又靠著政策起飛，靠營銷爆火的國民品牌，為何在上市十年的時間急速破產？

志高空調的故事也是創始人李興浩的逆襲故事。

李興浩出生在廣東南海，農民出身，早期靠賣冰棍攢下人生的第一桶金。

后來投身餐飲行業，因為工作的酒店空調頻頻發生故障，而每次維修空調的費用少則三位數，高則四位數，讓他萌生了轉行的想法。

1994年，李興浩帶著自己的一腔熱血創立了CHIGO空調。

創業初期，我國空調行業的競爭已經接近白熱化狀態，格力、海爾、美的已經是行業里的巨頭，志高想要在空調行業里站穩腳跟太難了。

于是李興浩選擇了最有利的武器——低價。

在那個英雄輩出的年代，價格戰是新來挑戰者最常用的一個手段。志高空調在成立的第一年就和當時空調行業的巨頭科龍打了一回價格戰，以比同行低30%的價格進行售賣。

1994年空調均價是5000元時，志高推出了2980的低價機，甚至有時是做虧本買賣。

而這種“犧牲自我”的打法也讓公司在夾縫中生存了下來。

但是真正讓志高空氣打開市場的并不是低價，而是下沉到三、四線的鄉鎮市場。

當格力和美的在搶占一線城市的市場分不出輸贏的時候，李興浩帶著志高空調扎進了三、四線城市和鄉村市場。

更重要的是，出身農村的李興浩深諳一個道理：部分人是買得起但是修不起，因此他推行了“終身免費維修還包車費”的售后政策。

消息一經傳開，志高空調迅速占領了鄉鎮市場。從1999年到2004年，銷量從20萬臺飆升到280萬臺。

而在2009年，更是迎來了他們的巔峰時刻。

這一年，國家推行“家電下鄉”政策，一直深耕三、四線市場的志高空調成了最大的受益者之一， 創始人更是大力推進高能效空調，成功中標。

當年的志高空調的銷量超過行業里的頭部企業，并于7月在香港成功上市，市場份額僅次于格力、美的和海爾，穩居空調行業第四位，被稱為“空調四小龍”。

也正是在2009年，李興浩提出一個目標：

10年后實現千億營收，并多次和行業巨頭格力叫板，在公開場合表示，格力空調造得好是因為營銷好，還發出挑釁從格力手里挖走代言人成龍。

那時的”好空調，志高造”傳遍了大江南北。

在2010年上海家電博覽會上，李興浩公開叫板董明珠，稱自家的節能空調的貢獻上不比格力小，要造全世界最好的產品，十年內做到千億規模。

任何一家企業的滅亡，都始于戰略的失敗。

2009年在香港上市后， 手握資源的李興浩卻沒有在空調領域里繼續深耕，而是被自己的野心迷失了方向，本著“做大做強”的決心，他踏入了一條多元化卻又盲目之路。

2011年，李興浩做了一個讓眾人匪夷所思的決定，退居幕后。

他將志高空調的接力棒交給了旁人，認為空調行業利潤低，重資產，遠不如資本運作、地產金融來錢快。

于是他自己帶著曾經創業時的草莽，一頭扎進了各個風口行業。

投資建筑裝飾領域，參與成立民營銀行，還涉足傳媒、教育等領域，只要是當時的熱門企業，都能看到李興浩的身影。

看似“遍地開花”的繁榮卻是“吞噬資本”的無底洞。

每一個看似來錢快的項目卻都是虧本的狀態，而志高空調的利潤被源源不斷地抽走去填補其他項目投資的虧損。

這些跨界業務在短期內并沒有穩定的現金流，甚至部分項目還出現了資金回籠困難，累計出現3億元的虧損。

志高空調的企業資金被占用，更重要的是影響了技術研發和生產。

2010年國內空調已經進入技術競爭階段，變頻技術、智能控制、節能性能是空調的核心競爭維度。

格力、美的等企業都在持續提高自己的研發預算，研發占營收的3%以上，而志高空調全年在技術研發的投入連1%都沒有。

2012年研發費用只有8500萬元，連銷售額的1%都不到，2017年到2018年是1.69%和2.09%，遠遠低于格力的3.63%和3.75%。

曾在志高工作的一位工程師吐槽：“我們連實驗室都湊不齊，研發團隊最多也沒有200人。而格力光是壓縮機研發都能達到上千人以上。”

不僅是研發出了問題，志高空調的管理模式也是導致其破產的一個重要原因。

管理模式帶有濃厚的家族色彩，核心管理崗位被家族成員把控，職業經理人形同虛設，很難在自己的崗位上有實際控制權。

而李興浩又不喜歡條條框框，決策完全憑借個人直覺，這樣的管理模式在企業創業初期可以發揮靈活又高效的優勢，但是隨著企業規模的擴大，弊端也越來越明顯。

家族成員占據企業管理重要崗位，導致內部關系混亂，裙帶關系盛行，權責分不清，而有實力的優秀人才卻很難在企業里生存。

2019年，志高空調執行總裁張平在客商會上反思：公司管理團隊濫用職權屢禁不止，人才斷檔，而且投資過于草率。

公司的采購、財務等核心部門都由李興浩家的親屬掌權，而供應商的選擇更是不看質量和價格，只看“人情”，導致采購成本過高，卻不能保證產品質量。

家族成員之間還存在利益紛爭，嚴重影響企業的正常運營。

這樣家族化管理模式讓志高空調缺乏現代企業規章制度和約束，更是導致企業發展戰略搖擺不定，失去了很多發展機會。

2021年國家家電下鄉政策退出后，志高空調的銷量出現了斷崖式下跌，市場份額從原來的7.6%跌到了0.03%，基本可以宣告退出主流市場。

而2011年，志高空調也迎來了上市以后的第一次虧損，更是當年空調行業頭部企業里的唯一一家虧損企業。

2026年2月13日，法院宣告“志高”倒閉時，大家都認為這個老品牌徹底完了，又一個老牌國企倒下。

但是真實情況，卻比我們看到的復雜多了。

有人發現，“志高”這個品牌，早在2021年的時候就早已實現了“金蟬脫殼”。

這也是一場精妙的“債務出清”安排。

2021年，志高空調在正式退市之前，在當地政府的推動下，實施了業務重組計劃，將核心業務移交給新成立的公司。

而這家新公司的實控人，也是現任志高空調的總裁兼總經理。

這對志高意味著什么？

這是一次“換名不換牌”，以前背負了30多億債務的老品牌留下來走破產清算，利用司法途徑去解決遺留的債務問題，而新品牌繼續生產、銷售，運營“志高”這個牌子。

這種操作在商業上并不罕見，通過破產清算可以保障債權人的利益，同時也保住了地方產業和品牌，還為新公司運營提供了法律保障。

真正倒閉的是那個負債累累的“志高”，而“新志高”目前這幾年發展還不錯。

2022年在新媒體的運營下，志高空調已經連續三年實現了穩步增長，2025年“新志高”空調產能已經突破了1000萬套，同比增長了30%，海外市場的增長更是明顯。

今年新年伊始，“老志高”在法院的公告里宣布終結時，“新志高”的廠子里正在加班加點趕進度，一批批貼著“志高”標志的空調正在發往全球各地。

但是，這并不意味著新志高的發展就前程無憂了，新志高要面臨的是更嚴峻的考驗。

目前“新志高”急切需要修復自己的品牌形象。

過去幾年志高品牌商標被授權給很多小家電廠使用，質量并沒有得到保證，消費者的投訴以及遺留的歷史問題都在讓“志高”這個品牌失去信任度。

面對如今的市場，新志高也需要再“殺”出自己的一條血路。

格力、美的、海爾占據了空調市場的70%的份額，而后來居上的第二梯隊奧克斯、小米和長虹激烈爭奪剩下30%的市場，留給新志高的市場空間并不是很大。

而想要有突破，還是要在自己內部進行改革和重建，“新志高”從內部的管理隊伍、運營狀態到供應商的選擇，都需要進行大刀闊斧的改革。

新志高能不能重生就要看它能不能吸取以前的教訓，回歸到制造業的本質，用技術和品質贏回自己的市場地位。

舊志高的謝幕更是一個時代的告別，過去那個憑著一腔熱血就能闖出一片天的時代結束了。

當今是全球化和數字化的市場，制造業面臨著巨大的挑戰，如何在激烈的競爭中提高企業的品牌核心競爭力才是中國民營企業需要思考的問題。

消費者的需求早就從“買得起”轉變成了“用得好”，價格戰的競爭已經升級為技術戰、品牌戰和生態戰的競爭了。

舊志高的失敗，并不是中國制造業的失敗，反而卻給我們帶來了經驗和教訓：

不尊重產品，不聚焦主業，不跟緊時代，早晚都會被淘汰。

參考文獻：

1.新浪財經《曾叫板董明珠 揚言要做到世界第一！志高空調母公司啟動破產清算》

2.網易新聞 《難以置信，曾經的空調大王因巨額債務走向破產！》

3.上游新聞《半年虧7.2億，老板變“老賴”！志高空調被申請破產審查》

作者：趙花花

編輯：歌