北京
創投筆記
# 醫藥行業2.0時代的生存法則#
羅飛
松禾資本創始合伙人
過去市場以資產質量、適應癥空間等遠期指標定價，2026年將進入“三重兌現”的硬考核階段：
第一，臨床效果與資產質量的兌現。不是簡單的數據較量，而是能否在頭對頭試驗中展現Best-in-class或First-in-class的療效優勢。比如CGT領域，早期數據驚艷但長期隨訪不足的項目將面臨價值重估。
第二，商業化的兌現，包括新藥注冊效率、BD交付能力，甚至是新藥銷售能力。
第三，成本與可及性的兌現。制備效率直接決定生產成本，進而影響醫保談判空間和患者可及性，對CGT企業尤為關鍵。
這種分化將推動行業進入2.0階段的能力競爭——原創技術能力、工程化效率、全球化臨床執行力缺一不可。單純依靠單一管線授權模式或商業化前景受限的Biotech，在未來融資和IPO窗口中將面臨更大挑戰。
合 作 對 接
掃碼添加投資人說運營者微信，備注「商務合作」詳細溝通。
超 級 社 群
【投資人說】正在組建超級創業者社群、超級讀者群、超級媒體群等，目前總人數已超1000人。
關注【投資人說】微信公眾號，發送信息「進群」，與各行業精英直接交流，共同進步。
旗 下 媒 體
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
