繼2025年第三季度首次實現季度經營利潤轉正后，小米汽車又“光速”將全年經營利潤扭虧。

3月24日，小米集團（01810.HK）公布2025年業績。年內，該集團實現總營收4572.87億元，同比增長25.0%，創歷史新高；經調整凈利潤391.7億元，同比增長43.8%。在小米集團的業績增長曲線中，小米汽車成為最顯眼的變量，全年交付量同比大漲200.4%至41.11萬臺，遠超上調后的35萬臺年銷目標。

銷量的爆發，推動小米集團智能電動汽車及AI等創新業務分部業績快速提升。2025年，分部收入達到1060.70億元，同比增長223.8%，占總營收的比重從2024年的9.0%提升至23.2%；毛利率升至24.3%，同比提升5.8個百分點，高于手機×AIoT業務分部21.7%的毛利率水平；經營利潤首次實現轉正，達到9億元。

?2025年小米集團各分部收入（圖/財報截圖）

2026年，小米汽車定下了55萬臺的交付目標；1-2月其累計交付新車超5.9萬臺，已完成年度目標的10.7%。

隨后于3月19日，歷經兩年打磨的新一代小米SU7正式上市，在整車安全、操控性能、智能配置等方面全面升級。新車依舊設置了標準版、Pro版、Max版三個版本，起售價分別為21.99萬元、24.99萬元及30.39萬元，較老款統一上調4000元，市場表現值得關注。

對于漲價的原因，小米創始人、董事長兼CEO雷軍在官方發布的一則視頻中提及，新一代SU7不僅在配置上大幅提升，整車質感也有明顯升級，加之近期供應鏈很多零部件漲價幅度較大，團隊面臨不小的成本壓力，不過“一定讓大家覺得物超所值”。

在2025年初的一場直播中，雷軍曾說小米SU7上市首年的市場表現遠超預期，讓他覺得“苦盡甘來，夢想成真”。而面對更大的成本壓力、更強的市場競爭和更高的銷量目標，小米汽車還有很多事情要做。

“新一代SU7市場數據優于第一代”

跟小米集團的高端化戰略同步，自誕生以來，小米汽車就一直將目光瞄準更高的市場定位。

2025年2月27日，小米集團正式發布了小米SU7系列最高版本車型小米SU7 Ultra。新車以超52.99萬元的售價攻入BBA等傳統豪華品牌腹地，更是創造了“上市2小時大定突破1萬臺”的紀錄。

4個月后的6月26日，小米汽車旗下首款SUV車型小米YU7正式上市，售價25.35萬-32.99萬元，起售價較小米SU7高3.76萬元。根據官方信息，小米YU7車長近5米，車寬近2米、軸距3米，全系標配800V碳化硅高壓平臺、小米天際屏全景顯示、激光雷達，同時具備最長續航835km、15分鐘最快補能620km等產品亮點，受到了比小米SU7上市時更高的關注。

一個直觀的數字是：因小米YU7銷量占比提升，小米汽車ASP（平均售價）由2024年四季度的23.43萬元/臺上升至2025年四季度的24.98萬元/臺。

而剛剛上市的新一代小米SU7在配置和售價上均有所提升，其也將與小米YU7共同承擔沖擊55萬臺年銷目標的重任。

“訂單量4分鐘破萬、7分鐘破2萬、上市24小時大定量達到88898臺”，這是第一代小米SU7在首銷期的市場表現。有消費者敏銳地發現，新一代小米SU7上市后，官方并未如前一般高頻發布大定數據，僅由雷軍在其社交媒體賬號宣布，新一代SU7開售34分鐘鎖單量超過1.5萬臺。

小米汽車隨后在3月20日發布的推文中提及，自開售以來，新一代小米SU7“鎖單”進展一直比第一代更好。從2025年6月小米YU7發布后的第二天開始，公司就選擇了公布鎖單量，而非大定量（小米汽車為大定用戶設置了猶豫期，其間可全額退款），因為不可退的鎖單數據更能真實、客觀地反映用戶的選擇與認可。

官方數據顯示，新一代小米SU7開售3天鎖單量超過3萬臺。小米集團副總裁、CFO林世偉也在2025年業績電話會上透露， 新一代SU7上市后吸引到更多新用戶、持續破圈，管理層對新車后續訂單表現充滿信心。

優先通過技術創新對沖成本上漲壓力

小米集團財報顯示，2025年，小米集團智能電動汽車及AI等創新業務分部的銷售成本為803.06億元，同比增長200.73%，與銷量增速對應。

不過2026年以來，AI算力需求爆發，三星、SK海力士、美光等頭部廠商將產能向HBM等高毛利產品傾斜、行業整體庫存處于低位，全球內存價格持續上漲，消費電子與汽車領域內存供給趨緊，進而對終端產品成本構成明顯壓力。

在2025年業績電話會上，小米集團總裁盧偉冰透露，這一輪內存上漲的速度和漲幅比管理層原本的預期還要高，對公司經營是一個很大挑戰。內存成本占產品整體成本的比例越低，對產品影響越小。小米“人車家全生態”走向均衡，可以讓公司以更好的姿態應對內存漲價。

他直言，“在短期內，小米會通過內部動作、技術創新等方式幫助消費者來消化一部分漲價的壓力。如果實在挺不住了，不排除漲價的可能。”

在技術研發方面，小米向來是“最舍得花錢”的那一批。2025年，小米集團研發投入同比增長37.8%至331億元，接近全年利潤；2021-2025年間，該集團累計研發投入超過千億。管理層表示，未來集團還將繼續加碼在大模型、智能駕駛、手機芯片等領域的投入，未來五年累計研發投入將超過2000億元。

雷軍在此前的一場發布會上表示：小米在AI領域上相對比較低調，實際進展可能比大家看到的要快很多。

近期，小米汽車端到端輔助駕駛（HAD）全新升級了XLA認知大模型，具備更多模態、更高效、更可控三大特點，新一代小米SU7全系交付即搭載。XLA認知大模型的能力來源于小米自研的物理AI基座模型MiMo-Embodied，打通了“輔助駕駛”和“具身機器人”兩大模塊，可賦予系統強大的語言和空間推理能力。

面對內存漲價的行業困境，盧偉冰認為，應該更關注漲價周期之后會發生什么。他判斷，成本壓力之下產業格局將加快重塑，一方面部分企業或將被行業淘汰，另一方面會倒逼企業加速創新。