HUD解決方案供應商——澤景股份在港交所主板掛牌上市

來源：澤景汽車電子招股書

3月24日，江蘇澤景汽車電子股份有限公司（簡稱"澤景股份"，股票代碼：02632.HK）正式于香港聯合交易所主板掛牌上市，摘得港股“智能視覺交互第一股”、“HUD第一股”的桂冠，也正式邁入了公司國際化戰略的全新階段。

此次澤景股份全球發售的發售股份數目為16,226,500股H股，其中香港發售股份數目1,622,650股H股，國際發售股份數目14,603,850股H股，最終發售價為每股H股44.20港元，另加1.0%經紀傭金、0.0027%證監會交易征費、0.00015%會財局交易征費及0.00565%聯交所交易費。面值為每股H股人民幣0.50元。

截圖來源：澤景股份公告

澤景股份發布的最終發售價及配發結果公告顯示，所得款項總額為649.67百萬港元。其招股章程中提到所得款項主要用于以下用途：

• 預計所得款項凈額的約46.7%（或309.1百萬港元）將用于生產線擴展及自動化、智能化升級。

• 預計所得款項凈額的約32.4%（或214.7百萬港元）將用于提升研發及技術能力，以及升級現有解決方案及開發基于同源技術的新產品。

• 預計所得款項凈額的約10.9%（或72.1百萬港元）將用于與專注于光學成像、近眼顯示、可穿戴產品等其他相關領域的產業價值鏈參與者的潛在戰略合作，旨在鞏固及提升澤景領先市場地位及技術能力。

• 預計所得款項凈額的約10.0%（或66.2百萬港元）將用于營運資金及一般公司用途。

澤景成立于2015年，是中國最早專注于HUD（抬頭顯示）解決方案研發與量產的企業之一。彼時，國內HUD市場幾乎被國外技術壟斷，澤景從零起步，堅持核心技術自主可控，近十年間一步步突破技術壁壘，走出了一條屬于自己的路。如今，澤景已構建起覆蓋W-HUD、AR-HUD的完整產品矩陣，持續向下一代3D-HUD和AR-HUD技術延伸，同時積極拓展電子后視鏡系統、透明車窗顯示技術、實像懸浮顯示等創新視覺技術和產品，致力于打造更加安全、人性化、場景多元、環境適應的座艙駕駛體驗。

澤景具備完善的量產交付體系，從項目定點、研發設計、生產制造到質量監測實現全流程管控，已為18家頭部主機廠及新興主機廠提供服務，累計獲得101個車型定點，覆蓋轎車、SUV、MPV等多元化且不斷增長的車型矩陣，充分滿足不同細分市場的需求。

以2024年銷售量計算，澤景在中國HUD解決方案提供商中排名第二，市場份額達16.2%，且是中國市場唯一一家在HUD銷量、W-HUD銷量及高性能AR-HUD解決方案銷量均排名市場前三名的公司，澤景已成長為中國HUD解決方案商業化的領導者。截至2025年9月底，澤景累計交付超過190w套HUD產品，190萬輛汽車，190萬位駕駛者，因澤景的存在得以更安全地抬頭看路。

所得款項用途

經扣除我們就上市和全球發售已付及應付的承銷費用及估計傭金以及其他估計發行開支，假設發售價為每股H股45.00港元（即本招股章程所述指示性發售價范圍42.00 港元及48.00港元的中位數），我們估計我們將收到的所得款項凈額將約662.1百萬港元。

預計所得款項凈額的約22.2%（或146.9百萬港元）將用于擴展及升級我們的HUD產品組裝線及SMT工藝。我們計劃自2025年起計六年內在儀征基地新建的設施及中國及海外計劃租賃的生產基地（例如在匈牙利及中國內地以外的亞太地區）建立10條HUD產品裝配線和5條 SMT工藝線。我們計劃建立全球生產設施網絡，通過在生產設施中引入先進的智能化和自動化生產工藝，進一步提升和優化我們的生產能力和效率，從而更好地服務于我們的高價值客戶。此外，我們計劃加強部分關鍵部件及零件（如PCBA）的自產能力，以提高我們生產流程的管理和質量控制。

預計所得款項凈額的約21.1%（或139.6百萬港元）將用于就以下事項土地收購、裝修及其他相關成本，包括(i)預計所得款項凈額的約 11.9%（或79.1百萬港元）將用于收購一塊約26,700平方米的地塊，以擴建我們的儀征基地，進行建造及翻新以進一步擴大我們的生產能力；及(ii)預計所得款項凈額的約9.2%（或60.5百萬港元）將用于在中國及海外計劃租賃的生產基地（我們計劃使用自有資金租賃該等生產基地）進行改造，以擴大我們的客戶覆蓋范圍并加強我們服務全球客戶的能力。具體而言，中國及海外計劃租賃的生產基地以及對應的所得款項凈額包括：(i)預計所得款項凈額的約1.3%（或8.5百萬港元）將用于在華東地區改造一個約5,000平方米的生產基地，以更好地服務區域客戶；(ii)預計所得款項凈額的約2.7%（或18.1百萬港元）將用于在匈牙利改造一個約8,000平方米的歐洲生產基地，以服務歐洲客戶；(iii)預計所得款項凈額的約1.7%（或11.3百萬港元）將用于在中國內地以外地區改造一個約5,000平方米的亞太制造基地；及(iv)預計所得款項凈額的約3.4%（或22.6百萬港元）將用于改造兩個合共20,000 平方米的國內生產基地，以增強對華北、華中、華南等重點地區客戶的支持能力。于最后實際可行日期，亞太制造基地（中國內地以外）的地點仍未確定，仍在磋商中。然而，我們計劃租賃及翻新兩個海外生產基地的國家╱司法管轄區將成為我們全球業務版圖的戰略性新據點。

預計所得款項凈額的約3.4%（或22.6百萬港元）將用于升級我們的IT及技術系統，以配合我們全球生產設施網絡將引入的智能化及自動化生產工藝，并提高我們的營運效率。具體而言，與我們的全球擴張進展相一致，我們計劃建立海外數據連接并部署海外ERP系統。通過增強數據中間設備與人工智能驅動的決策能力，我們旨在實現全球數據互通性并增加人工智能應用跨業務場景的覆蓋范圍。此外，我們打算通過實施全球閉環數據管理系統，提高海外生產基地的自動化水平，實現低碳智能運營。

公司業績

招股書顯示，在過去的2022年、2023年、2024年和2025年前五個月，澤景電子的營業收入分別為人民幣2.14億、5.49億、5.78億和2.62億元，相應期間的凈虧損分別為人民幣2.56億、1.75億、1.38億和2.40億元。

按解決方案類型劃分的收益

下表載列于所示年度╱期間我們按解決方案類型劃分的收益明細，以絕對金額及占我們總收益的百分比列示：

銷售HUD解決方案

于往績記錄期間，我們向汽車主機廠銷售的HUD解決方案包括W-HUD解決方案 CyberLens及AR-HUD解決方案CyberVision。于2022年、2023年、2024年及截至2024 年及2025年9月30日止九個月，來自銷售HUD解決方案的收益分別為人民幣171.2百萬 元、人民幣494.5百萬元、人民幣540.6百萬元、人民幣400.6百萬元及人民幣448.4百萬 元，分別占我們同期總收益的80.0%、90.0%、93.6%、93.2%及93.4%。

銷售成本

于往績記錄期間，我們的銷售成本主要包括(i)原材料成本，主要包括集成電路、電感器及電阻器，(ii)人工成本，及(iii)制造間接費用。我們于2022年、2023年、2024 年及截至2024年及2025年9月30日止九個月的銷售成本分別為人民幣165.7百萬元、人 民幣408.9百萬元、人民幣419.7百萬元、人民幣312.4百萬元及人民幣365.0百萬元。下表載列于所示年度／期間我們按性質劃分的銷售成本明細，以絕對金額及占我們總收益的百分比列示：

截至2025年5月31日，澤景電子合共服務了18家汽車主機廠客戶，公司與多元化的頂級汽車主機廠建立了牢固的關系。截至2025年5月31日，公司取得94個車型定點，涵蓋多元化且不斷增長的車型管道。澤景電子的許多客戶均為于市場上占有重要地位的頭部汽車主機廠。

股東架構

招股書顯示，澤景電子在上市前的股東架構中，控股股東集團(包括張濤先生、張波先生、王正剛先生、呂濤先生、葉靜女士、郭慧女士、呂湘連女士、員工持股平臺揚州澤盈及揚州澤蕪)，合計持股44.66%。

此外，澤景電子的股東陣容中包括了吉利控股、順為資本、一汽集團、北汽集團等眾多產業及財務投資人

澤景成立于2015年，是一家集科研、生產、服務于一體的國家高新技術企業，主要產品包括W-HUD、AR-HUD、 CMS、透明A柱、透明車窗顯示等智能座艙相關產品。在全國已經布局儀征（總部和制造中心）、西安（研發中心）、上海（管理及客戶服務支持中心）、長春（北方服務中心）、重慶（西南服務中心）5個區域。

澤景始終致力于用科技手段提高智能汽車的數字化體驗，是目前國內領先的車內視覺解決方案供應商，擁有蔚來，吉利，北汽，奇瑞等量產客戶。

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馬女士 Ms. Ceres

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