算力“漲價潮”，仍在持續！

AI產業鏈從GPU漲價，到存儲漲價，再到光模塊漲價，如今就連云服務也開始跟漲。

近日，阿里云和百度智能云相繼宣布，因全球AI需求爆發，調漲AI算力相關產品和服務價格，最高漲幅超過30%。

實際上，早在剛開年，谷歌、亞馬遜等海外云廠商就已經上調了核心云產品價格。其中，谷歌部分產品價格的上調幅度甚至高達100%。

國內外巨頭的同步動作，無疑折射出一個行業趨勢：AI產業鏈利潤正從上游芯片，逐步傳導至中下游，最終將由終端應用買單。

而科華數據，恰是這場價值傳導中不可或缺的一環。

顯性剛需，隱性剛需

漲價的背后，是AI算力成為了這個時代的“硬通貨”。

當芯片價格翻倍仍一卡難求，當大模型數量和參數規模還在以指數級攀升，馬斯克說算力可能是未來最稀缺的資源，比石油還珍貴；黃仁勛更是直言，計算能力就是企業收入。

當然，黃仁勛如此說，或許是為了凸顯其GPU產品的重要性。這也正是大眾對于算力饑渴即芯片需求的普遍看法。

隨著算力需求飆升，如果說芯片是顯性剛需，那么電力設備等則屬于常被忽略的隱性剛需。

根據統計，在超大型數據中心的投資成本中，占比最高的不是IT機柜，而是電氣系統，比例高達27%。

而科華數據所做的，正是數據中心電力系統的核心部分。

公司銷售UPS、配電柜、模塊化數據中心等產品。尤其UPS（不間斷電源），是科華的“拿手好戲”。

簡單來說，UPS是一種含有儲能裝置的電源保護設備，它能在市電中斷時提供備用電力；同時凈化電流，保護設備免受電力波動的損害。

因而在AI數據中心里，UPS是價值量占比較高的部分，可以達到18%。若進一步具體到數據中心電力系統，則UPS的成本占比大約15%-40%。

換言之，全球數據中心建設數量增多，UPS等電力設備的需求量也有望水漲船高。

科華數據常年在國內UPS市場穩居前三，與華為、維諦技術形成“三足鼎立”的格局。

但在高端UPS市場，科華數據算是當之無愧的國內第一，并且是少數能與海外品牌競爭的生產商之一。

其在2025年半年報中披露，2024年公司蟬聯高端電源（UPS）、微模塊數據中心國內市占率第一，并且在金融、交通、石化等多個細分行業保持國內市占率第一。

其中，最能證明科華UPS技術已經躋身世界前列的，是公司核級UPS的成功研發。

核級UPS號稱核電站的“心臟”。因為，它需要保證在任何極端情況下電力供應都能不中斷。更關鍵的是，它要求里面每一個元件都必須國產。

科華的突破，不僅打破了海外龍頭在核級UPS領域的壟斷，也使公司成為當時全球僅有的四家能造出這個高端產品的企業之一。

做加法，做減法

2023年以來，科華數據的數據中心產品踩中了AI算力基礎設施浪潮，訂單快速釋放。

尤其是2024年，公司該業務實現營收19.21億元，同比大增30.32%，創下歷史新高，2025年上半年再次同比增長超30%。

單看數據中心業務，科華數據似乎正迎來自己的高光時刻。

可實際上，擺在公司面前的是一道選擇題。

科華主營業務涵蓋了數據中心、新能源和智慧電能三大方向。其中，前兩者是公司營收主力，2025年上半年營收占比分別為37.44%和49.62%。

在數據中心產品訂單飽滿的同時，公司新能源業務卻在走下坡路，營收從2023年的42.94億元減少到2024年的36.08億元，2025年上半年仍沒有止住頹勢。

科華新能源業務主要布局光伏和儲能市場，光伏以組串式和集中式逆變器為主，儲能則側重PCS（變流器）和系統集成。

在這些領域，科華數據需要面對的是陽光電源、華為等強勁對手的激烈競爭。

如此一來，一套清晰的“加減法”戰略便在科華的心中形成了：

一方面，加碼AI數據中心。公司圍繞著數據中心電力、液冷這兩個方向做深、做寬。

例如，在數據中心電源領域，雖然UPS依然占據主流地位，但HVDC（高壓直流）電源正在異軍突起。谷歌、英偉達等海外巨頭也相繼啟動高壓HVDC電源的研發。

而科華數據正在與時俱進，加大關鍵核心新技術（HVDC等）的研發力度及新產品應用。目前，公司已經打造了覆蓋240V-800V的全系列HVDC電源解決方案。

另一方面，調整新能源業務。“做減法”并不意味著科華要舍棄新能源業務，而是優化新能源業務結構。

科華選擇性地減少在那些競爭激烈且毛利率低的領域的投入，聚焦更容易與數據中心產生協同效應的工商業儲能、光儲充一體化項目。

2025年上半年，公司構網型儲能項目遍地開花，在新疆、寧夏、云南、江蘇、河南、河北、山東等多地大規模應用，同時多個大型光伏項目也密集交付。

毛利率的變化，印證了公司該策略卓有成效。2025年上半年，科華新能源業務罕見出現了反轉，毛利率從2024年的16.78%上升到了17.51%。

科華數據在調研記錄中表示，目前公司已成功構建起光儲充和算力一體化協同發展的全新模式。

未來，公司將繼續加強兩者業務的協同創新，打造具有科華特色的“光儲+AIDC”綜合能力。

轉身，加速

“那真是一個柴火間，一點都不夸張。”這是科華數據董事長陳成輝回憶起公司剛起步時的情形。

而如今的科華，正在從一個電力設備制造商，邁向AI算力平臺服務商。除了配套銷售數據中心電力設備外，公司還提供數據中心運營服務。

其在互動平臺上披露，目前公司已在北京、上海等城市自建10個大型數據中心，并在全國運營20多個數據中心，形成覆蓋華北、華東、華南、西南的四大數據中心集群，總運營機柜規模超3.5萬架。

基于此，科華已經為超過2000家企業提供數據中心及云服務解決方案，下游覆蓋互聯網、電信、金融三大領域的頭部玩家。

據科智咨詢統計，科華在2025年中國第三方算力中心服務商綜合能力中排名第十，并在中國第三方算力中心服務商技術能力中位居首位。

更何況，科華數據在自建數據中心時，電力設備、液冷產品、光儲等相關產品都能自己生產。

設備業務與運營業務互為驅動、相互增強，這種協同效應和成本優勢是純粹設備商或純粹運營商都無法復制的護城河。

受益于此，2025年前三季度，公司業績一舉扭轉2024年的下滑趨勢，實現營收57.06億元，同比增長5.79%，實現凈利潤3.45億元，同比大增44.71%。

更夸張的是2025年第三季度，公司凈利潤直接狂飆711.41%。要知道，這還是在科華計提了合計1.73億元信用減值損失、資產減值損失的前提下。

比業績更具前瞻性的，是在手訂單情況。

合同負債通常是下游客戶預付給公司的定金，在一定程度上能反映公司的訂單情況。畢竟，訂單若是飽滿，預付款往往也比較多。

截至2025年三季度末，科華數據合同負債高達4.34億元，同比增長32%，更接近2024年末的2倍。

可見，科華數據的產品的確是被AI所需要的，而公司也在盡力抓住這次的基建東風，實現從“制造商”到“IDC運營商”再到“AI算力平臺”的跳躍。

結語

董事長陳成輝說：“我們現在考慮的是未來十年的發展。”

他說這句話的底氣，是科華數據已經布下了技術棋子，是科華數據早已綁定了頭部客戶，也是科華數據正在重塑自身的戰略坐標。

以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹。