近期，許多車主發(fā)現(xiàn)加油站油價(jià)持續(xù)攀升，加滿一箱油比過去多花上百元，然而中石油公布的2025年全年財(cái)報(bào)卻顯示營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙雙下滑，這一看似矛盾的現(xiàn)象引發(fā)廣泛討論。有人調(diào)侃“不是油價(jià)沒漲，是油桶漲價(jià)了”，但事實(shí)并非如此。

根據(jù)中石油發(fā)布的2025年度業(yè)績(jī)報(bào)告，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.86萬億元，較2024年的2.94萬億元下降2.5%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1573.2億元，同比減少4.5%，系2020年后首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。

這一數(shù)據(jù)與當(dāng)前國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格連續(xù)上調(diào)、車主直呼“加不起油”的現(xiàn)實(shí)形成強(qiáng)烈反差。

關(guān)鍵在于財(cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)周期與當(dāng)前油價(jià)波動(dòng)的時(shí)間錯(cuò)位。本次財(cái)報(bào)覆蓋2025年1月1日至12月31日，而近期油價(jià)飆升始于2026年初。中石油作為集原油開采、成品油加工及銷售于一體的綜合能源企業(yè)，其業(yè)績(jī)直接受原油及成品油銷售單價(jià)影響。2025年國(guó)際原油市場(chǎng)呈現(xiàn)供過于求態(tài)勢(shì)，油價(jià)持續(xù)低迷，直接拉低企業(yè)產(chǎn)品售價(jià)。

以國(guó)際油價(jià)風(fēng)向標(biāo)布倫特原油期貨為例，2025年表現(xiàn)可謂“跌宕起伏”，8月至12月連續(xù)五個(gè)月下跌，全年均價(jià)僅68美元/桶，同比2024年下降14.6%。中石油同期原油平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格為64美元/桶，同比跌幅達(dá)14.2%，與布倫特原油跌幅基本一致，印證國(guó)際油價(jià)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的直接影響。

受原油價(jià)格下跌帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格在2025年多次下調(diào)。據(jù)發(fā)改委數(shù)據(jù)，全年共調(diào)整汽柴油價(jià)格19次，汽油每噸累計(jì)降價(jià)915元，柴油每噸累計(jì)降價(jià)880元。

在此背景下，中石油三大主力產(chǎn)品——原油、汽油、柴油的平均銷售價(jià)格均顯著下滑：汽油同比下降7.5%，柴油下降7.2%，原油降幅更大達(dá)8.6%。三大核心產(chǎn)品單價(jià)齊跌，直接導(dǎo)致企業(yè)營(yíng)收與凈利潤(rùn)收縮。

針對(duì)網(wǎng)絡(luò)流傳的“油桶漲價(jià)”說法，需明確澄清：中石油成本構(gòu)成中，油桶等包裝材料成本占比極低，幾乎可忽略不計(jì)，業(yè)績(jī)下滑與所謂“油桶漲價(jià)”毫無關(guān)聯(lián)，核心矛盾仍是油價(jià)低迷引發(fā)的單價(jià)下跌。

從2025年末布倫特原油價(jià)格走勢(shì)可見，當(dāng)年12月收盤價(jià)僅60美元出頭，與當(dāng)前接近110美元/桶的價(jià)格形成鮮明對(duì)比。

進(jìn)入2026年后，受中東地緣局勢(shì)緊張影響，尤其是美以2月底對(duì)伊朗的軍事行動(dòng)，國(guó)際油價(jià)持續(xù)飆升，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格亦隨之調(diào)整。2026年至今已歷經(jīng)6次調(diào)價(jià)窗口，其中5次上調(diào)、1次擱淺，未出現(xiàn)下調(diào)。

在此背景下，中石油2026年一季度業(yè)績(jī)將充分受益于油價(jià)上漲紅利。若國(guó)際油價(jià)維持高位運(yùn)行，二季度業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡芨鼮轱@著，甚至有望實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)的大幅反彈，扭轉(zhuǎn)2025年下滑態(tài)勢(shì)。

這一案例提醒我們，當(dāng)遇到“油價(jià)上漲、企業(yè)虧損”的矛盾現(xiàn)象時(shí)，不應(yīng)急于質(zhì)疑或調(diào)侃，而應(yīng)首先核查財(cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)周期與實(shí)際油價(jià)波動(dòng)的時(shí)間匹配度。

企業(yè)業(yè)績(jī)反映的是過去經(jīng)營(yíng)周期的成果，而當(dāng)前油價(jià)波動(dòng)可能尚未在財(cái)報(bào)中體現(xiàn)，理解這種時(shí)間滯后性，有助于更理性地分析企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)與市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的關(guān)系。

中石油2025年業(yè)績(jī)下滑的本質(zhì)，是去年國(guó)際油價(jià)持續(xù)低迷、產(chǎn)品單價(jià)下跌的直接結(jié)果，隨著2026年油價(jià)回暖，企業(yè)業(yè)績(jī)有望迎來轉(zhuǎn)折。

這種周期性波動(dòng)在能源行業(yè)并不罕見，關(guān)鍵在于把握市場(chǎng)節(jié)奏，理解企業(yè)運(yùn)營(yíng)與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的互動(dòng)邏輯。對(duì)于普通消費(fèi)者而言，其實(shí)更愿意看到中石油業(yè)績(jī)下滑，因?yàn)檫@意味著咱們能買到便宜的汽油了。

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