3月27日，心動發(fā)布了截至2025年12月31日止財政年度全年業(yè)績并召開了電話會議。

根據(jù)財報顯示，2024年心動網(wǎng)絡(luò)全年實現(xiàn)收入約57.64億元，同比增長15.0%。凈利潤15.35億元，同比增長89.2%

截自心動2025全年財報

毛利達(dá)到42.55億元，同比增長22.3%，毛利率由去年的69.4%提升至73.8%，盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，游戲仍是核心收入來源。

心動全年游戲業(yè)務(wù)收入約37.96億元，同比增長10.5%。

其中，網(wǎng)絡(luò)游戲收入約35.96億元，同比增長8.4%，主要受益于《仙境傳說M:初心服》《心動小鎮(zhèn)》《火炬之光:無限》以及2025年6月上線的《伊瑟》等產(chǎn)品貢獻(xiàn)。

付費(fèi)游戲收入約1.28億元，同比增長15.6%，增長主要來自《大俠立志傳》《火山的女兒》等新品帶動。

獨游移植

與此同時，TapTap平臺業(yè)務(wù)仍然是心動的重要增長引擎，全年實現(xiàn)收入約19.68億元，同比增長24.7%，主要得益于廣告算法優(yōu)化以及用戶參與度提升。

此外，TapTap平臺中國版App平均月活躍用戶約4497萬人，同比增長2.1%，而國際版App平均月活躍用戶約432.5萬人，同比下降14.1%。

財報發(fā)布后，心動舉行了業(yè)績交流會，會中也重點回應(yīng)了年初重磅推出的TapTap Maker相關(guān)問題。

以下為重點QA整理：

心動的AI布局&TapTap Maker

Q：TapTap Maker這項新業(yè)務(wù)與TapTap平臺的關(guān)系如何？目前發(fā)展情況怎樣？

A：對于平臺而言，最核心、也是最稀缺的始終是內(nèi)容供給。

一方面，平臺整體對游戲數(shù)量有較高需求，需要足夠豐富的內(nèi)容來滿足玩家對多樣化品類的需求；另一方面，從競爭角度來看，獨占內(nèi)容越多，平臺優(yōu)勢也會越明顯。

TapTap Maker的價值在于，它既能夠幫助創(chuàng)作者生產(chǎn)更多游戲內(nèi)容，又能天然為平臺提供獨占作品，從而同時強(qiáng)化內(nèi)容供給與差異化競爭力。

所以，Maker在整個生態(tài)中扮演著重要的內(nèi)容生產(chǎn)與補(bǔ)充角色。

從進(jìn)展來看，Maker目前仍處于早期測試階段，整體規(guī)模尚不大，目前累計僅邀請了數(shù)百位創(chuàng)作者參與，但創(chuàng)作活躍度較高，平臺上已能夠保持每日約10至20款新游戲產(chǎn)出，均來自Maker工具。

與此同時，公司也在持續(xù)發(fā)現(xiàn)并優(yōu)化產(chǎn)品問題，當(dāng)前重點仍在于打磨工具能力和完善生態(tài)。

Q：TapTap Maker目前仍在小規(guī)模測試階段，未來何時擴(kuò)大開放？如何進(jìn)入商業(yè)化生態(tài)？

A：當(dāng)前Maker尚未全面開放，核心原因在于商業(yè)模型仍在驗證階段。

公司已經(jīng)較為清晰地掌握了創(chuàng)作者制作游戲的成本，但仍需進(jìn)一步驗證游戲上線后的用戶反饋及投入產(chǎn)出比。

現(xiàn)階段的重點主要有兩點：

一是持續(xù)提升Maker工具能力，確保能夠支持創(chuàng)作者產(chǎn)出具備市場競爭力的產(chǎn)品；二是不斷測試和優(yōu)化商業(yè)化路徑，包括成本控制與收益模型。

隨著相關(guān)數(shù)據(jù)逐步清晰，公司也將逐步引入更多商業(yè)化功能，并擴(kuò)大測試規(guī)模。

Q：TapTap Maker與星火編輯器在公司內(nèi)部的關(guān)系是怎樣的？

A：TapTap Maker本質(zhì)上是脫胎于星火編輯器團(tuán)隊和技術(shù)體系的產(chǎn)品。

目前公司已將相關(guān)團(tuán)隊的核心精力集中在Maker上，但底層技術(shù)與開發(fā)積累是一脈相承的。

傳統(tǒng)編輯器仍存在門檻較高的問題。隨著AI技術(shù)的發(fā)展，公司將其重新設(shè)計為更適合AI時代的創(chuàng)作工具。

Q：通過TapTap Maker開發(fā)的游戲，版權(quán)歸屬如何？是否影響版號申請？

A：游戲的著作權(quán)歸屬于創(chuàng)作者本人。如果在開發(fā)過程中使用了TapTap Maker提供的部分內(nèi)容資源，則相關(guān)資源的權(quán)利歸平臺所有，但不影響整體作品的歸屬。

同時，這一機(jī)制不會影響開發(fā)者申請版號或后續(xù)商業(yè)化。公司也會在合規(guī)前提下，協(xié)助優(yōu)質(zhì)創(chuàng)作者推進(jìn)版號申請及商業(yè)化落地。

Q：TapTap Maker在產(chǎn)品層面有哪些明確的優(yōu)化方向？例如素材庫或3D能力等？

A：當(dāng)前優(yōu)化路徑較為明確，重點包括提升美術(shù)能力與素材庫建設(shè)，這也是階段性投入的重點方向。

Q：如何看待大模型與應(yīng)用之間的關(guān)系？TapTap Maker將如何跟隨模型能力演進(jìn)？

A：大模型的發(fā)展有望從根本上改變游戲的制作方式，但具體形態(tài)仍存在較大不確定性，例如未來是否仍以傳統(tǒng)引擎為核心，或轉(zhuǎn)向基于世界模型的全新生產(chǎn)方式，目前尚難判斷。

在這一階段，公司持續(xù)推進(jìn)Maker與模型能力的結(jié)合與迭代。但無論技術(shù)如何演進(jìn)，游戲是否“好玩”仍取決于創(chuàng)作者本身，這一核心不會改變。

Q：TapTap Maker的投入是否會影響明年的利潤率？

A：短期內(nèi)不會對利潤率產(chǎn)生明顯影響。公司對AI業(yè)務(wù)相關(guān)成本仍保持控制，整體投入節(jié)奏會與實際收益相匹配。

從策略上看，只有在對長期價值具備更高確定性的情況下，公司才會加大投入。

Q：AI時代帶來行業(yè)變革，不少公司開始裁撤外包，心動在AI方面會有哪些布局？

A：我們會100%擁抱“AI Agent與人協(xié)作”的模式。目前公司已在內(nèi)部大力推動相關(guān)工具的使用與學(xué)習(xí)，并鼓勵團(tuán)隊進(jìn)行嘗試和探索。

在當(dāng)前階段，公司更看重“增效”而非單純“降本”。

Taptap平臺&產(chǎn)品戰(zhàn)略

Q：2026年是游戲大年，TapTap今年的發(fā)展目標(biāo)如何？對MAU和收入增長有何展望？

A：TapTap的增長仍將主要取決于新產(chǎn)品帶來的增量。

從方向上看，重點集中在兩個方面：一是PC版的拓展，二是TapTap Maker帶來的內(nèi)容供給。

PC游戲在過去一兩年間整體增長較快，而TapTap PC端仍處于早期階段，雖然已實現(xiàn)穩(wěn)步增長，但整體空間仍然較大。

另一方面，Maker能否幫助開發(fā)者產(chǎn)出具有突破性的優(yōu)質(zhì)游戲，甚至誕生爆款，將成為影響平臺用戶規(guī)模的重要變量。

公司當(dāng)前更關(guān)注的是能力建設(shè)，短期來看，這兩項業(yè)務(wù)尚難直接產(chǎn)生顯著貢獻(xiàn)，更偏向長期投入方向。

Q：今年是否會加大TapTap移動端的買量投入？

A：整體來看，公司不會顯著增加移動端的銷售費(fèi)用投入。

目前TapTap在核心玩家群體中的滲透率已經(jīng)較高，單純依賴買量獲取新增用戶的性價比較低。

新用戶來源的拓展的話，仍然一是PC，二是maker。

Q：TapTap海外平臺已連續(xù)數(shù)年下滑，未來有哪些應(yīng)對措施？

A：過去幾年，TapTap對海外業(yè)務(wù)進(jìn)行了戰(zhàn)略調(diào)整，將其從優(yōu)先發(fā)展方向中適度下調(diào)。因此，階段性下滑更多反映的是主動收縮后的結(jié)果。

從今年開始，隨著TapTap Maker推進(jìn)海外拓展，平臺在海外的增長空間有望重新打開。

與過去直接復(fù)制國內(nèi)模式不同，公司更傾向于先推出幾款好的產(chǎn)品，形成矩陣再去推平臺。

海外業(yè)務(wù)將與Maker形成更緊密的協(xié)同關(guān)系，成為我們以后的重要增長方向。

Q：什么樣的游戲更有助于平臺用戶增長？如何看待iOS分成調(diào)整的影響？

A：iOS分成比例的調(diào)整整體影響有限。

iOS在平臺整體收入結(jié)構(gòu)中的占比較小。加上本次調(diào)整幅度也相對有限，對行業(yè)激勵作用存在但不顯著。

從用戶增長角度來看，平臺當(dāng)前更需要的是“新品類”內(nèi)容，即能夠觸達(dá)不同于現(xiàn)有用戶群體的新游戲類型，從而帶來增量用戶。相比之下，多渠道同步上線的產(chǎn)品，像提到的《洛克王國世界》對于我們平臺的拉動相對有限。

更具價值的是獨占性或差異化的內(nèi)容，這類產(chǎn)品更有助于平臺建立獨特吸引力，并帶來持續(xù)的用戶增長。

Q：后續(xù)產(chǎn)品規(guī)劃如何？財報提及兩款在研項目進(jìn)展怎樣？

A：公司當(dāng)前產(chǎn)品布局大致分為兩類：一類是延續(xù)既有優(yōu)勢方向的項目，例如RO和《出發(fā)吧麥芬》團(tuán)隊的后續(xù)作品；另一類則是在新技術(shù)背景下探索新的開發(fā)路徑。

在AI等技術(shù)驅(qū)動下，游戲制作方式正經(jīng)歷顯著變化。

公司目前整體產(chǎn)品儲備壓力不大，且現(xiàn)金流較為健康，因此對新品上線節(jié)奏并不急于求成。

相比數(shù)量，公司更關(guān)注方法論層面的調(diào)整，即探索面向未來的游戲開發(fā)方式，并在此基礎(chǔ)上推進(jìn)新項目。

Q：如何看待行業(yè)巨頭進(jìn)入生活模擬賽道，對中小型公司帶來的沖擊？在《心動小鎮(zhèn)》已在海內(nèi)外驗證成功后，公司將如何應(yīng)對競爭？

A：《心動小鎮(zhèn)》對我們來說也是一個驚喜，這一品類本身創(chuàng)新性強(qiáng)，過去并沒有被充分驗證能夠支撐長期運(yùn)營和持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)品。

當(dāng)品類被驗證后，吸引更多廠商進(jìn)入是自然現(xiàn)象，也間接體現(xiàn)了我們在方向選擇上的前瞻性。

我們較早布局該賽道，因此上線后能夠更早獲得玩家支持和商業(yè)回報，為長期運(yùn)營打下基礎(chǔ)。

我們認(rèn)為，一個成熟的品類可以承載多個長期發(fā)展的項目，不會只屬于一兩款產(chǎn)品。

Q：《心動小鎮(zhèn)》海外流水表現(xiàn)很不錯，如何看待后續(xù)存在DAU下滑與留存情況？

A：《心動小鎮(zhèn)》并非典型買量驅(qū)動產(chǎn)品，因此整體利潤率處于該類游戲中較為健康的水平。

在用戶數(shù)據(jù)方面，前期由于新增規(guī)模較大，在高基數(shù)背景下DAU回落屬于正?，F(xiàn)象。公司當(dāng)前更關(guān)注的是中長期留存表現(xiàn)，以及通過版本更新帶來的用戶回流情況。

此前在國服的運(yùn)營經(jīng)驗已為國際服提供了一個基礎(chǔ)參考，但整體仍面臨較大挑戰(zhàn)，公司也在持續(xù)通過內(nèi)容更新進(jìn)行優(yōu)化。