鉬（Mo），是全球稀缺的戰(zhàn)略性礦產(chǎn)，含量僅占地殼重量的 0.001%，且不可再生。作為鋼鐵冶煉不可或缺的核心添加劑，其終端廣泛滲透至電氣化工、航天軍工、石油開采、農(nóng)用化肥、新能源等關(guān)鍵領(lǐng)域，堪稱支撐國家產(chǎn)業(yè)升級與國家安全的“工業(yè)維生素”。

近年來，隨著我國制造業(yè)向高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型，鉬資源的戰(zhàn)略地位持續(xù)凸顯，市場需求穩(wěn)步增長。值此行業(yè)風(fēng)口，國內(nèi)鉬金屬龍頭洛陽盛龍礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司（股票代碼：001257，簡稱“盛龍股份”）今日登陸深交所主板。憑借得天獨(dú)厚的資源儲備與產(chǎn)能優(yōu)勢，公司已成為支撐我國鉬產(chǎn)業(yè)鏈安全穩(wěn)定運(yùn)行的基石企業(yè)。

國內(nèi)最大單體鉬礦加持，資源儲備冠絕行業(yè)

盛龍股份主要產(chǎn)品包括鉬精礦和鉬鐵，公司實(shí)際控制人為洛陽市國資委，控股股東為國晟集團(tuán)。

作為一家礦企，盛龍股份在資源稟賦上構(gòu)筑了堅實(shí)的競爭壁壘。截至2024年末，公司擁有5宗大中型鉬礦礦權(quán)（含4宗采礦權(quán)、1宗探礦權(quán)），其中核心在產(chǎn)礦山南泥湖鉬礦是國內(nèi)最大的單體在產(chǎn)鉬礦山，證載生產(chǎn)規(guī)模達(dá)1650萬噸/年，屬特大型鉬鎢礦床，是我國重要的能源資源供應(yīng)基地與戰(zhàn)略性礦產(chǎn)找礦基地。

更值得關(guān)注的是，全球鉬礦供應(yīng)格局中，多金屬伴生礦占比顯著。根據(jù)《國土資源情報》數(shù)據(jù)，與銅、鎢、錫伴生的鉬儲量占總儲量的22%，而國外60%以上的鉬礦來自銅礦副產(chǎn)品。相較之下，盛龍股份的核心資產(chǎn)為單體原生鉬礦，不僅鉬品位更高，且銅、磷等有害雜質(zhì)含量更低，選礦回收率位居行業(yè)前列。這一品質(zhì)優(yōu)勢不僅讓公司產(chǎn)品更受下游高端客戶青睞，更使得公司生產(chǎn)不受銅礦開采計劃限制，供給穩(wěn)定性遠(yuǎn)超伴生礦企業(yè)。

從資源儲量來看，截至2024年末，盛龍股份保有鉬金屬量71.05萬噸，約占全國鉬資源儲量的9.10%。尤為關(guān)鍵的是，公司礦山均處于開采初期，剩余服務(wù)年限長，經(jīng)濟(jì)效益優(yōu)勢顯著。根據(jù)《河南省欒川縣冷水-赤土店鉬鉛鋅多金屬礦深部普查報告》，冷水-赤土店地區(qū)深部普查已新增鉬金屬量319.40萬噸，南泥湖鉬礦位于該地區(qū)核心區(qū)域，，未來深部資源整合開發(fā)潛力巨大。

露天優(yōu)勢疊加技術(shù)賦能，持續(xù)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)

除了儲量豐富外，南泥湖鉬礦與嵩縣安溝鉬多金屬礦均為露天礦山，相較于地下礦脈，其開采過程無需投入巨額井下開拓工程，不僅開采效率更高、噸礦成本顯著更低，還具備安全條件更優(yōu)、建設(shè)周期更短等天然優(yōu)勢。

在此基礎(chǔ)上，盛龍股份進(jìn)一步以技術(shù)創(chuàng)新強(qiáng)化競爭力。面對礦業(yè)行業(yè)生產(chǎn)流程復(fù)雜、作業(yè)環(huán)境特殊、效率提升瓶頸等行業(yè)痛點(diǎn)，公司積極開展智能化建設(shè)，以“5G+大數(shù)據(jù)”為核心構(gòu)建智能礦山體系，通過智能配礦系統(tǒng)、智能調(diào)度平臺、三維可視化平臺的協(xié)同運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)了露天礦山開采全過程的數(shù)字化管控、智能化決策與安全常態(tài)化運(yùn)行。

其中，智能配礦系統(tǒng)能夠動態(tài)優(yōu)化開采與運(yùn)輸方案，確保供礦品位穩(wěn)定；智能調(diào)度平臺大幅提升各工序作業(yè)協(xié)同效率；三維可視化平臺則實(shí)現(xiàn)對生產(chǎn)環(huán)境、設(shè)備狀態(tài)、安全風(fēng)險的實(shí)時監(jiān)控，有效降低人工成本與安全事故發(fā)生率，推動單位生產(chǎn)成本持續(xù)下行。憑借領(lǐng)先的智能化建設(shè)水平，公司成為河南省首批通過非煤礦山智能化礦山驗(yàn)收的單位。

截至2025年6月30日，盛龍股份擁有國家認(rèn)證的發(fā)明專利12項(xiàng)、實(shí)用新型專利39項(xiàng)，下屬龍宇鉬業(yè)被認(rèn)定為河南省企業(yè)技術(shù)中心，公司自身也被河南省國資委列為省級科改企業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力強(qiáng)勁。通過參與多個行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，公司在采選回收率等核心指標(biāo)上位居行業(yè)前列，持續(xù)推動資源利用效率提升。

與此同時，隨著“雙碳”目標(biāo)推進(jìn)與環(huán)保政策收緊，礦山企業(yè)的環(huán)保合規(guī)能力已成為生存發(fā)展的關(guān)鍵。盛龍股份秉持“綠水青山就是金山銀山”的發(fā)展理念，將生態(tài)保護(hù)貫穿礦產(chǎn)資源開發(fā)全過程。公司創(chuàng)新采用“皮帶下坑+堆場放礦”的綠色運(yùn)輸工藝，大幅減少運(yùn)輸車輛投入，既降低了揚(yáng)塵污染與安全隱患，又進(jìn)一步優(yōu)化了運(yùn)輸成本，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)效益與環(huán)境效益的雙贏。在具體實(shí)踐中，南泥湖鉬礦憑借卓越的生態(tài)建設(shè)成效獲評“國家級綠色礦山”，下屬龍宇鉬業(yè)獲評“省級綠色工廠”，充分彰顯了公司在綠色發(fā)展領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先地位。

行業(yè)持續(xù)供不應(yīng)求，鉬價景氣度保持上行

鉬的不可替代性與應(yīng)用場景的持續(xù)拓展，共同構(gòu)筑了行業(yè)需求的堅實(shí)基礎(chǔ)。在傳統(tǒng)領(lǐng)域，鉬作為特種鋼生產(chǎn)的關(guān)鍵合金添加劑，廣泛應(yīng)用于工程機(jī)械、汽車制造、船舶海洋工程、石油化工等行業(yè)，其中高性能軸承鋼、齒輪鋼、工模具鋼等高端鋼材對鉬的依賴度極高，且隨著鋼材升級換代，單位鋼耗鉬量持續(xù)提升。工業(yè)和信息化部等五部門聯(lián)合印發(fā)的《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026 年）》明確提出推動鋼鐵產(chǎn)品向高性能、高附加值方向轉(zhuǎn)型，這一政策導(dǎo)向?qū)⒅苯永瓌鱼f需求持續(xù)增長。

在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，鉬的應(yīng)用場景正持續(xù)延伸，用量快速增長。風(fēng)電設(shè)備的高強(qiáng)度結(jié)構(gòu)件、新能源汽車的耐高溫電池材料、航空航天的輕量化部件、核電裝備的耐蝕構(gòu)件、電子電器的導(dǎo)電材料、化工領(lǐng)域的催化劑等，均對鉬產(chǎn)品提出了更高要求。例如，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的大型化趨勢使得風(fēng)電主軸、法蘭等關(guān)鍵部件對高強(qiáng)度含鉬鋼的需求激增；新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展則帶動了耐高溫鉬基材料的應(yīng)用普及，多重需求疊加推動鉬行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。

需求端持續(xù)擴(kuò)張的同時，供給端的約束進(jìn)一步加劇了行業(yè)供需失衡。

全球鉬資源分布集中，我國雖為最大生產(chǎn)國與消費(fèi)國，但原生鉬礦產(chǎn)能釋放緩慢，疊加部分海外礦山減產(chǎn)，全球鉬精礦供給增長受限。根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）數(shù)據(jù)，2024 年我國鉬金屬產(chǎn)量約為 11.00 萬噸，而盛龍股份 2024 年鉬金屬產(chǎn)量達(dá) 1.06 萬噸，占全國產(chǎn)量的 9.64%，是全球鉬供給的關(guān)鍵支柱。這種供需格局的長期失衡，使得鉬價自 2022 年起進(jìn)入新一輪景氣周期，當(dāng)前仍處于周期中早期階段，并有望形成長期震蕩上漲走勢。

頭部地位主導(dǎo)市場定價，業(yè)績增長動能充足

在行業(yè)景氣度上行的背景下，盛龍股份憑借其行業(yè)地位與產(chǎn)能規(guī)模，掌握了顯著的市場定價權(quán)，形成了極具優(yōu)勢的銷售模式。

對于核心產(chǎn)品鉬精礦，公司采用“線上競價為主、線下定價為輔”的靈活策略：在鉬市上行期，通過線上交易平臺開展“價高者得”的競價銷售，競拍底價由公司價格管理委員會科學(xué)確定，既實(shí)現(xiàn)了銷售利潤最大化，又確保了競價過程的公平、公開、透明，其競價結(jié)果在一定程度上引領(lǐng)國內(nèi)鉬市場價格走勢；在市場弱勢行情時，則采用線下定價模式，保障戰(zhàn)略客戶的持續(xù)需求。這種靈活切換的銷售模式，充分體現(xiàn)了公司對市場的主導(dǎo)權(quán)。

對于鉬鐵產(chǎn)品，公司聚焦大型國企客戶，通過參與鋼廠招標(biāo)與簽訂長期框架協(xié)議的方式，構(gòu)建了穩(wěn)定的合作關(guān)系。經(jīng)過多年深耕，公司已與中國寶武、山東鋼鐵等行業(yè)龍頭建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)且穩(wěn)固，為業(yè)績增長提供了可靠支撐。

靈活的銷售模式與穩(wěn)固的客戶基礎(chǔ)，直接轉(zhuǎn)化為優(yōu)異的經(jīng)營業(yè)績。2022年-2025年，盛龍股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.11億元、19.57億元、28.64億元和35.03億元，同期扣非歸母凈利潤分別為3.45億元、6.14億元、7.51億元和8.70億元，呈現(xiàn)穩(wěn)定且快速的增長趨勢。

根據(jù)招股書披露，基于測算假設(shè)，鉬價每變動100元/噸度（含稅，即2.96%），對公司利潤總額的影響為5264.83萬元，占2024年度實(shí)際利潤總額的5.11%。未來隨著下游鋼鐵行業(yè)“普鋼轉(zhuǎn)特鋼”轉(zhuǎn)型加速及新興產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)，鉬產(chǎn)品供需缺口將持續(xù)擴(kuò)大，為鉬精礦價格長期保持高景氣度提供有力支撐，公司業(yè)績增長動能將進(jìn)一步釋放。

募投項(xiàng)目落地，產(chǎn)能與增儲雙提升

本次上市，盛龍股份16.813億元，主要用于河南省嵩縣安溝鉬多金屬礦采選工程項(xiàng)目、礦業(yè)技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金及償還銀行貸款項(xiàng)目，三大項(xiàng)目精準(zhǔn)聚焦產(chǎn)能擴(kuò)張、技術(shù)升級與資金優(yōu)化，為公司長遠(yuǎn)發(fā)展賦能。

其中，核心募投項(xiàng)目“嵩縣安溝鉬多金屬礦采選工程”已提前啟動建設(shè)，并開展了一定的增儲勘探工作。該項(xiàng)目成礦條件良好，伴生的鉛金屬可回收價值高，且延續(xù)了公司露天開采的成本優(yōu)勢基因，被列為河南省重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將形成5000噸/日的采選能力，與南泥湖鉬礦50000噸/日的采選能力形成高效協(xié)同，屆時公司將具備55000噸/日的鉬礦采選能力，鉬金屬年產(chǎn)量有望提升至1.23-1.31萬噸/年，進(jìn)一步鞏固國內(nèi)市場領(lǐng)先地位。

除了產(chǎn)能擴(kuò)張，公司在資源整合與增儲方面也同步發(fā)力。依托安溝鉬多金屬礦所處區(qū)域優(yōu)質(zhì)礦權(quán)集中的區(qū)位優(yōu)勢，公司計劃對周邊資源進(jìn)行聯(lián)合開發(fā)，持續(xù)擴(kuò)大資源儲備；同時，南泥湖鉬礦的深部增儲工作穩(wěn)步推進(jìn)，正龍礦業(yè)大清溝鉬多金屬礦的勘探工作有序開展，為公司長期發(fā)展提供了充足的資源保障。

長期來看，公司規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn) 20000 噸高性能鉬材料項(xiàng)目，推進(jìn)鉬產(chǎn)業(yè)延鏈補(bǔ)鏈，實(shí)現(xiàn)從鉬精礦、鉬鐵等初級產(chǎn)品向高端鉬材料的轉(zhuǎn)型升級。這一戰(zhàn)略布局不僅將大幅提升產(chǎn)品附加值與抗周期能力，更將推動公司從 “鉬資源龍頭” 向 “多金屬國際化礦業(yè)公司” 跨越。

結(jié)語

作為國內(nèi)鉬業(yè)龍頭，盛龍股份憑借國內(nèi)證載規(guī)模最大單體在產(chǎn)鉬礦的資源稟賦、露天開采與智能化技術(shù)的成本優(yōu)勢、供需失衡下的行業(yè)景氣紅利，構(gòu)建了全方位、深層次的競爭壁壘。本次登陸資本市場，將為公司產(chǎn)能擴(kuò)張、技術(shù)研發(fā)與資源整合提供充足資金支持，推動公司實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。在國家戰(zhàn)略資源保障與制造業(yè)升級的雙重背景下，盛龍股份有望充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，在持續(xù)提升業(yè)績的同時，為我國鉬產(chǎn)業(yè)鏈安全穩(wěn)定運(yùn)行與國家產(chǎn)業(yè)安全提供堅實(shí)支撐，書寫國有礦業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的新篇章。