3月30日晚，貴州茅臺發(fā)布公告，經(jīng)研究決定，貴州茅臺自2026年3月31日起，將飛天53%vol500ml貴州茅臺酒(2026)銷售合同價（出廠價）由1169元/瓶調(diào)整為1269元/瓶、自營體系零售價由1499元/瓶調(diào)整為1539元/瓶。

貴州茅臺表示，此次價格調(diào)整將會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

3月31日，貴州茅臺高開，盤中一度漲超4%。截止31日收盤，貴州茅臺收漲2.11%。

據(jù)了解，本次價格調(diào)整主要系本年度飛天茅臺的出廠價以及零售價，而次新茅臺（即2025年及之前產(chǎn)品）產(chǎn)品的零售價尚未調(diào)整。

國金證券指出，此次飛天茅臺價格調(diào)整，正體現(xiàn)公司篤定構(gòu)建“隨行就市、相對平穩(wěn)”的自營體系零售價格動態(tài)調(diào)整機(jī)制。

1月14日，貴州茅臺發(fā)布公告《2026年貴州茅臺酒市場化運營方案》顯示，將以市場為導(dǎo)向，構(gòu)建“隨行就市、相對平穩(wěn)”的自營體系零售價格動態(tài)調(diào)整機(jī)制。對經(jīng)銷模式，將根據(jù)不同產(chǎn)品、不同渠道的經(jīng)營成本、經(jīng)營難度、經(jīng)營風(fēng)險、服務(wù)能力等，科學(xué)合理測算確定相應(yīng)的銷售合同價并動態(tài)調(diào)整。

自2024年開始，各大酒企收入增速出現(xiàn)放緩，同時下調(diào)2025年增速目標(biāo)；2026年開始，i茅臺投放1499元飛天茅臺，價格隨行就市從而刺激消費需求，有望加速行業(yè)出清。整體來看，無論從價格還是白酒本身，平安證券認(rèn)為至暗時刻已過，龍頭改革有望加速行業(yè)出清回暖。

值得注意的是，這次是貴州茅臺時隔2年再一次調(diào)價。此前，2023年11月1日貴州茅臺上調(diào)53%vol貴州茅臺酒（飛天、五星）出廠價，平均上調(diào)幅度約為20％。

而1499元/瓶的建議零售價則要追溯到8年之前。2018年1月，貴州茅臺發(fā)布茅臺酒市場價格說明公告，將從2018年起適當(dāng)上調(diào)茅臺酒產(chǎn)品價格。當(dāng)時，貴州茅臺要求各級子公司、茅臺集團(tuán)各級子公司，必須按照1499元/瓶的標(biāo)價銷售53%vol500ml飛天茅臺酒。

2025年，白酒行業(yè)在宏觀經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)調(diào)整周期與政策調(diào)整的多重影響下進(jìn)入深度調(diào)整階段，傳統(tǒng)商務(wù)宴請等消費場景恢復(fù)較緩，行業(yè)庫存整體處于高位，各大酒企均面臨著嚴(yán)峻的市場競爭和挑戰(zhàn)，白酒行業(yè)的整合和洗牌在所難免。

酒業(yè)專家肖竹青認(rèn)為，此次茅臺對核心大單品飛天53%vol500ml貴州茅臺酒的價格進(jìn)行調(diào)整，其背后是茅臺在深耕市場化改革的關(guān)鍵落子，是基于對市場運行節(jié)奏與新渠道表現(xiàn)的精準(zhǔn)把握，也是遵循市場規(guī)律辦事的又一體現(xiàn)，將進(jìn)一步促進(jìn)消費者、經(jīng)銷商、廠家、投資者等多方群體的共贏。

招商證券認(rèn)為，貴州茅臺25年底以來持續(xù)推行市場化改革，目的在于解決價格雙軌制的現(xiàn)狀，未來可根據(jù)市場供需定價，提升公司價格自主權(quán)。當(dāng)前茅臺批價維持在1600元以上，存在上調(diào)出廠價和零售價的空間。本次提價也是一個積極的信號，后續(xù)價格向報表的傳導(dǎo)將更為順暢?？紤]到此前非標(biāo)產(chǎn)品出廠價的下調(diào)，飛天的提價也將平衡噸價下行壓力，熨平改革周期。

圖片來源：貴州茅臺官網(wǎng)

根據(jù)財報數(shù)據(jù)來看，2006年至2024年，貴州茅臺總營收從49.03億元增至1741.44億元，呈現(xiàn)持續(xù)攀升的狀態(tài)，但從同比增速看，2008年、2014年探至周期低點之后，2―3年后便可重回高點，而2020年觸底后，則出現(xiàn)與前兩輪不同的變化，不僅在低谷趴了5年，2024年還再度出現(xiàn)向下壓力。

2024年年報中，貴州茅臺擬定2025年的主要目標(biāo)是，營收同比增長9%左右，即營收要達(dá)到1898億元左右。這是2016年以來，其營收同比增速首次低于兩位數(shù)。

2025年前三季，其總營收和凈利潤增速均創(chuàng)下2015年以來新低。根據(jù)貴州茅臺發(fā)布的2025年三季報顯示，前三季度公司實現(xiàn)營收1284.54億元，同比增長6.36%；實現(xiàn)歸母凈利潤646.27億元，同比增長6.25%。較目標(biāo)差額614億元，即2025年四季度公司要完成614億元的營收，才能實現(xiàn)年初制定的目標(biāo)。

而單看第三季度業(yè)績，貴州茅臺第三季度營收為390.64億元，同比增長0.56%；歸母凈利潤為192.24億元，同比增長0.48%，增速低于2025年前兩個季度。

3月30日，另據(jù)貴州茅臺公告顯示，公司召開董事會，全票同意免去蔣焰公司副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、董事會秘書職務(wù)。近年來，貴州茅臺貪腐案件常年頻發(fā)，十余名高管被查。本月中旬，蔣焰因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受調(diào)查。

文中部分內(nèi)容來自：廣州日報、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道