// 債市綜述 //

1. 公開市場操作

央行公告稱，3月31日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了325億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量325億元，中標(biāo)量325億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日175億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放150億元。

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-央行動態(tài)PBOC）

2. 資金面

銀行間市場資金面非常寬松，DR001加權(quán)平均利率下行超3bp至1.27%附近。匿名點擊系統(tǒng)（X-repo）上，隔夜報價低至1.25%，資金供給充足。

海外方面，美國隔夜融資擔(dān)保利率為3.63%。

（IMM）

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-國際貨幣資金情緒指數(shù)、資金綜合屏）

3. 同業(yè)存單

全國和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單最新成交在1.51%附近，較上日持平。

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-同業(yè)存單-發(fā)行結(jié)果）

4. 銀行間主要利率債收益率

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-成交統(tǒng)計BMW）

5. 近期城投債（AAA）各期限利差走勢及數(shù)據(jù)

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-利差分析）

6. 國債期貨收盤

30年期主力合約漲0.15%

10年期主力合約漲0.04%

5年期主力合約漲0.03%

2年期主力合約持平

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-國債期貨）

// 要聞資訊 //

1、中國人民銀行貨幣政策委員會召開2026年第一季度例會。會議研究了下階段貨幣政策主要思路，建議發(fā)揮增量政策和存量政策集成效應(yīng)，綜合運用多種工具，加強貨幣政策調(diào)控，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施的力度、節(jié)奏和時機。保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。強化央行政策利率引導(dǎo)，完善市場化利率形成傳導(dǎo)機制，發(fā)揮市場利率定價自律機制作用，加強利率政策執(zhí)行和監(jiān)督。規(guī)范信貸市場經(jīng)營行為，降低融資中間費用，促進社會綜合融資成本低位運行。從宏觀審慎的角度觀察、評估債市運行情況，關(guān)注長期收益率的變化。

2、財政部公布2026年第二季度關(guān)鍵期限國債、短期國債、超長期一般國債、儲蓄國債發(fā)行有關(guān)安排。其中，4月3日續(xù)發(fā)行30年期國債。

3、財政部數(shù)據(jù)顯示，1-2月，全國國有及國有控股企業(yè)營業(yè)總收入125655.0億元，同比增長0.2%；利潤總額6266.2億元，同比下降2.0%。2月末，國有企業(yè)資產(chǎn)負債率65.4%，同比上升0.5個百分點。

4、財政部擬4月1日第二次續(xù)發(fā)行900億元10年期記賬式附息國債。本次續(xù)發(fā)行國債票面利率與之前發(fā)行的同期國債相同，為1.75%。財政部擬4月1日發(fā)行300億元91天期記賬式貼現(xiàn)國債。

5、外交部發(fā)言人毛寧在例行記者會上答問時說，經(jīng)同有關(guān)方面協(xié)調(diào)，近日中方有三艘船舶過航霍爾木茲海峽，我們對有關(guān)方面提供的協(xié)助表示感謝。霍爾木茲海峽及其附近水域是重要的國際貨物和能源貿(mào)易通道，中方呼吁盡快停火止戰(zhàn)，恢復(fù)海灣地區(qū)和平穩(wěn)定。

6、國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，3月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)均重返擴張區(qū)間，分別為50.4%、50.1%和50.5%，比上月上升1.4個、0.6個和1.0個百分點，我國經(jīng)濟景氣水平回升。

//全球宏觀 //

1、據(jù)美官員消息，美國總統(tǒng)特朗普向助手表示，即使霍爾木茲海峽仍大體關(guān)閉，也愿意結(jié)束對伊朗的軍事行動。美政府官員評估認為，強行重新開放該水道將使軍事行動超出原定4至6周的時間框架?；诖?，特朗普決定在實現(xiàn)削弱伊朗海軍及其導(dǎo)彈能力等主要目標(biāo)后，逐步結(jié)束當(dāng)前軍事行動，通過外交途徑向伊朗施壓恢復(fù)霍爾木茲海峽的航運。

2、歐洲央行管委穆勒：歐洲央行的基準(zhǔn)情景目前可能偏向樂觀，未來幾季度利率可能上升；若能源價格長期居高不下，歐洲央行就必須采取行動。

// 債券大事 //

1. 農(nóng)發(fā)行4月1日將招標(biāo)增發(fā)不超過140億元三期金融債

2. 中信證券：化債重心延至清欠，墊資行業(yè)價值修復(fù)

3. 摩根士丹利：將全球股票評級從超配下調(diào)至標(biāo)配，并將美國國債和現(xiàn)金評級從標(biāo)配上調(diào)至超配

4. 美聯(lián)儲威廉姆斯：美聯(lián)儲當(dāng)前的資產(chǎn)負債表體系運行狀況非常良好

5.韓國財政部：日本政府養(yǎng)老投資基金正在買入韓國國債

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-債券資訊-只看重要欄目）

一周債券負面事件：

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-債券負面事件大全）

本月城投非標(biāo)資產(chǎn)風(fēng)險：

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-風(fēng)險監(jiān)控RISK）

// 節(jié)目預(yù)告 //

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