曙光集團上市終止：多次大手筆分紅，老年股東眾多，多人即將退休

來源|貝多商業&貝多財經

近日，上海證券交易所披露的信息顯示，安徽曙光化工集團股份有限公司（下稱“安徽曙光集團”或“曙光集團”）及其保薦人撤回申請。因此，上海證券交易所決定終止對其首次公開發行股票并在滬市主板上市的審核。

據貝多商業&貝多財經了解，曙光集團于2024年12月7日遞交招股書，也是滬市主板2024年首個獲得IPO受理的企業。本次報考上市，曙光集團原計劃募資15億元，將用于年產10萬噸BDO聯產12萬噸PBAT項目、年產4.6萬噸PTMEG項目、研發中心建設項目。

特別說明的是，2025年1月，上海證券交易所曾對曙光集團下發第一輪問詢函。同年8月，該公司才進行了回復，涉及股東情況、實際控制人、主板定位、關聯交易、客戶、收入、期間費用等14類問題。

此次闖關上市，曙光集團還有諸多疑問待解。

一、業績增幅不高，多次大手筆分紅

據招股書介紹，曙光集團是一家以氰化工、現代煤化工、精細化工、化工新材料產業為主的綜合化工企業。目前，該公司已形成氰化物、丁辛醇、煤制氫三大成熟業務板塊，正在全力推進BDO業務板塊的建設進程。

曙光集團在招股書中稱，該公司已具備年產7.4萬噸氰化物、年產50萬噸丁辛醇和時產8.55萬標方氫氣（合成氣）的生產能力。同時，其正在建設年產10萬噸BDO聯產12萬噸PBAT、年產4.6萬噸PTMEG、年產2.1萬噸EDTA及其鈉鹽的生產裝置。

目前，曙光集團的產品主要有丁辛醇、氰化物以及煤制氫生產線生產的氫氣、蒸汽、甲醇、液氨等。同時，待在建項目投產后，該公司的產品將進一步擴展到BDO、PBAT、PTMEG等產品。

2022年、2023年、2024年度和2025年上半年，曙光集團的營收分別約為36.58億元、35.47億元、35.39億元和21.59億元，凈利潤分別約為3.61億元、5.05億元、4.40億元和2.32億元，扣非后凈利潤分別約為1.41億元、1.75億元、1.79億元和1.09億元。

整體而言，曙光集團的業績并不穩定，其中2022年至2024年的營收呈下滑態勢。相比之下，該公司的凈利潤由2022年的3.61億元，增長至39.8%至2023年的5.05億元，但2024年卻下滑12.9%至4.40億元，略高于2022年。

2025年上半年，曙光集團的業績重新恢復增長。其中，營收約為21.59億元，較2024年同期的15.03億元增長43.6%；凈利潤約為2.32億元，同比增長35.2%；扣非后凈利潤約為1.09億元，同比增長76.6%。

對此，上海證券交易所在問詢函中要求曙光集團說明經營業績波動的原因及合理性，是否符合主板定位關于業績穩定的要求。同時，說明說明是否存在業績持續下滑或者大幅下滑的風險，相關風險提示是否充分等。

在此期間，曙光集團的毛利率也有所波動。報告期內，該公司的綜合毛利率分別為17.21%、22.64%、21.30%和16.02%，主營業務毛利率分別為16.72%、23.18%、22.02%和16.13%。相比之下，其2021年的綜合毛利率則高達34.58%,主營業務毛利率為34.91%。

對于毛利率波動，曙光集團稱主要是受丁辛醇產品毛利率波動影響。未來，隨著公司業務向精細化工及化工新材料等新產品拓展，該公司業務結構有可能發生變化并導致主營業務毛利率水平有所下降。

另外，曙光集團在過去數年還進行了多次分紅。其中，2021年分紅4000萬元，2022年分紅5000萬元，2023年分紅1.37億元，合計約2.27億元，多數流向了該公司實際控制人及一致行動人。盡管如此，該公司還計劃將募資中的3.5億元補充流動資金。

二、老年股東眾多，多人即將退休

天眼查App信息顯示，曙光集團成立于1990年3月，位于安徽省安慶市，前身為安徽省安慶曙光化工（集團）有限公司。目前，該公司的注冊資本為6000萬元，法定代表人為陳長斌，主要股東包括余永發、王林等。

據招股書披露，曙光集團的前身為安慶市曙光化工廠，其業務最早可以追溯至1956年成立的安慶市鈕扣廠，至2000年改制成立了曙光化工。2002年，該公司進行產權多元化改革，2005年完成全部國有股權退出。

根據招股書，2005年9月，國有股東將所持曙光集團有限（即“曙光集團”）9.18%股權（151.64萬元出資）評估作價轉讓給職工股東，作價738.13萬元。隨后的數年，該公司歷經多次增資，并解除了全部的股權代持。

本次上市前，余永發直接持有曙光集團19.56%的股份，并與67位股東簽署《一致行動協議》，合計控制該公司79.16%股份的表決權，為該公司的控股股東及實際控制人。目前，余永發為曙光集團名譽董事長。

除了余永發外，曙光集團的高管還包括董事長陳長斌，副董事長、總經理沈少培，董事、副總經理汪三六，董事、董事會秘書楊益恒，董事、副總經理曹劍陸，董事、總經理助理李廣強等，均由實際控制人余永發提名。

對于實際控制人，上海證券交易所在問詢函中要求曙光集團說明余永發股權的變化情況，歷次取得該公司股權的決策程序、定價依據及公允性，與 67 人簽署一致行動協議的原因及合理性，董事提名情況。

同時，說明歷次股東會及董事會決議情況，是否存在余永發與一致行動人表決不一致的情況及相關解決措施，雙方簽署的多份合同、協議的具體約定和執行情況，其他股東是否認可余永發的實控人地位，余永發是否可以對公司進行有效控制，穩定控制權的相關措施。

據貝多商業&貝多財經了解，曙光集團共有193名自熱人股東，其中多人已退休，包括程倪根、王林（1963年出生）、段明文、吳學錚、曹建明 、范本發、潘功長、胡榮才等，且均曾在該公司任職。

根據招股書，2023年10月，余永發與67位主要股東簽署了一致行動人協議，合計控制該公司79.16%股份的表決權。就一致行動人而言，合計34人已退休（還有多人即將退休），另有4人是股權繼承。

從這個角度來看，余永發的一致行動人相當一部分年齡較大，存在變動的可能性。