中東?；痤A期升溫引發(fā)黃金反彈，價格突破關(guān)鍵阻力位$4,660。地緣局勢仍存不確定性，Pepperstone 研究策略師 Dilin Wu提醒您關(guān)注周五美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，或成為放大金價波動的關(guān)鍵催化劑。

近期，隨著中東停火預期再度升溫，黃金市場情緒明顯修復，多頭重新入場。交易員開始重新評估沖突的演變路徑，并逐步計價“風險降級”的可能性。

展望后市，市場在繼續(xù)關(guān)注地緣新聞更新的同時，也將把焦點轉(zhuǎn)向周五的 3 月美國非農(nóng)報告。一旦實際數(shù)據(jù)與市場預期出現(xiàn)明顯偏離，黃金波動或顯著放大。

技術(shù)面觀察：

關(guān)鍵水平遭突破，留意上行延續(xù)性

從 XAUUSD 日線圖來看，黃金周二大漲3.5%，并成功收于重要阻力$4,660上方，顯示短線動能明顯增強。

若多頭動能得以延續(xù)，上方$4,850–$4,900區(qū)間或成為下一階段的重要阻力區(qū)域。下行方面，$4,500–$4,510區(qū)域預計將提供初步支撐。若失守，則需警惕回調(diào)壓力放大，價格或下探$4,350附近。

?；痤A期支撐黃金反彈

從驅(qū)動因素來看，本輪黃金反彈的導火索主要來自地緣政治信號的變化。周二媒體報道及特朗普相關(guān)表態(tài)顯示，即使霍爾木茲海峽面臨潛在封鎖風險，美國仍釋放出愿意結(jié)束對伊朗行動的意愿。同時，伊朗方面亦表態(tài)“愿意結(jié)束沖突，但需獲得保障”。

相較此前以美國單方面表態(tài)為主的格局，此次雙方態(tài)度出現(xiàn)一定程度的趨同，市場開始從“通脹與增長壓力”的宏觀主線，逐步轉(zhuǎn)向“沖突接近尾聲、地緣風險邊際緩和”的預期交易。

上述預期變化在資產(chǎn)價格中的體現(xiàn)較為直接。

• 一方面，通脹預期邊際降溫帶動美元回落，從而支撐以美元計價的黃金價格；

• 另一方面，避險資金持續(xù)流入美債市場，壓低收益率水平，提升黃金這一非生息資產(chǎn)的相對吸引力。

Pepperstone 研究策略師 Dilin Wu表示值得注意的是，自本輪沖突爆發(fā)以來，黃金走勢更接近風險資產(chǎn)。隨著權(quán)益市場情緒回暖，風險偏好的回升亦改善了黃金的表現(xiàn)環(huán)境。

地緣局勢仍存反復，預期面臨驗證壓力

盡管緩和信號有所增加，但地緣局勢仍未出現(xiàn)實質(zhì)性轉(zhuǎn)折。美國及以色列針對伊朗的軍事行動仍在持續(xù)，同時有消息稱，阿聯(lián)酋或準備協(xié)助美國以武力開放霍爾木茲海峽，顯示區(qū)域緊張局勢仍具不確定性。

從本質(zhì)上看，當前黃金上漲更多由預期變化驅(qū)動，而非基本面出現(xiàn)實質(zhì)性改善。一旦?；痤A期無法兌現(xiàn)，油價或維持高位運行，通脹與增長壓力可能重新主導市場，原有交易邏輯仍將回歸。

此外，部分新興市場央行為穩(wěn)定本幣而階段性拋售黃金的行為，亦可能在短期內(nèi)對金價形成一定壓制。

關(guān)注美國非農(nóng)報告，黃金波動或顯著增加

整體來看，當前黃金反彈更多受到空頭回補與倉位再平衡所推動，“基本面全面改善”的判斷仍有待進一步驗證。

若后續(xù)能夠看到實質(zhì)性的地緣緩和進展，并伴隨油價持續(xù)回落、市場波動率下降以及風險偏好修復，黃金上行趨勢有望更加穩(wěn)固。

短期內(nèi)，3 月美國非農(nóng)就業(yè)報告將成為市場關(guān)注的核心事件。市場預期新增就業(yè)為 6 萬（前值 -9.2 萬），失業(yè)率維持在 4.4%。

在情緒相對脆弱的背景下，交易員對“下行意外”可能更加敏感。若數(shù)據(jù)顯示失業(yè)率升至 4.5%及以上，滯漲擔憂或?qū)е率袌鰧γ缆?lián)儲政策路徑的定價難度明顯上升，從而放大黃金價格波動。

此外，周五適逢耶穌受難日，美股與歐洲股市休市，Pepperstone 研究策略師 Dilin Wu提醒您關(guān)注倉位調(diào)整帶來的額外波動風險。因此，相比于重倉押注方向，做好風險管理仍是關(guān)鍵。

文章作者 Dilin Wu

Pepperstone 研究策略師

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