// 債市綜述 //

1. 公開市場操作

央行公告稱，4月2日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了5億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標(biāo)量5億元，中標(biāo)量5億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日2240億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠2235億元。

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-央行動態(tài)PBOC）

2. 資金面

銀行間市場資金面維持寬松，DR001加權(quán)平均利率小幅下行并徘徊于1.26%附近。匿名點擊系統(tǒng)（X-repo）隔夜報價維持在1.25%；非銀機構(gòu)以存單和信用債為抵押融入隔夜，報價則小降至1.4%附近。交易員稱，當(dāng)前銀行體系內(nèi)流動性十分充裕，對外報價量足價優(yōu)。

海外方面，美國隔夜融資擔(dān)保利率為3.68%。

（IMM）

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-國際貨幣資金情緒指數(shù)、資金綜合屏）

3. 同業(yè)存單

全國和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單最新成交在1.50%位置，較上日下行1.55bp。

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-同業(yè)存單-發(fā)行結(jié)果）

4. 銀行間主要利率債收益率多數(shù)下行

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-成交統(tǒng)計BMW）

5. 近期城投債（AAA）各期限利差走勢及數(shù)據(jù)

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-利差分析）

6. 國債期貨主力合約

30年期主力合約跌0.11%

10年期主力合約跌0.01%

5年期主力合約持平

2年期主力合約漲0.01%

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-國債期貨）

// 要聞資訊 //

1、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于建立企業(yè)信用狀況綜合評價體系的實施方案》指出，要建立企業(yè)信用狀況綜合評價體系制度框架，更好發(fā)揮公共信用評價結(jié)果在企業(yè)信用狀況綜合評價中的基礎(chǔ)性作用，推動公共信用評價和市場化信用評價相互融合，逐步形成統(tǒng)一的企業(yè)信用狀況綜合評價體系。

2、在地方財政收支矛盾加大背景下，地方政府總體上越發(fā)依賴中央財政轉(zhuǎn)移支付。近期財政部首次披露了2025年31省份獲得中央財政資金具體金額，總計高達10.2萬億元，其中四川、河南獲得資金規(guī)模穩(wěn)居前兩位。此外，財政部還披露了2026年中央對各地轉(zhuǎn)移支付預(yù)算數(shù)，10.4萬億元資金總額創(chuàng)歷史新高，其中約9.2萬億元已經(jīng)分配至31省份，尚有約1.2萬億元未落實到具體地區(qū)。

3、一季度收官，熊貓債發(fā)行交出亮眼成績單。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，今年以來，熊貓債累計發(fā)行45只，發(fā)行規(guī)模達882.35億元，均創(chuàng)單季歷史新高。與去年同期相比，今年一季度發(fā)行只數(shù)、發(fā)行規(guī)模同比分別增長87.50%、101.45%。

//全球宏觀 //

1、美國總統(tǒng)特朗普發(fā)表全國講話，就伊朗問題發(fā)布“重要更新”。特朗普自行宣稱，對伊朗戰(zhàn)事取得“快速、決定性、壓倒性勝利”，核心戰(zhàn)略目標(biāo)“接近完成”。特朗普表示，將絕不讓伊朗擁有核武器，未來兩到三周將對伊朗開展極其嚴(yán)厲的打擊。如果沒有達成協(xié)議，將打擊伊朗的發(fā)電廠。特朗普表示，美國汽油充足。美國在經(jīng)濟方面做好了空前充分的準(zhǔn)備。石油產(chǎn)量很快將大幅提高。建議其他國家從美國購買石油。我們幾乎不進口經(jīng)霍爾木茲海峽運輸?shù)氖?。一旦沖突結(jié)束，海峽自然會開放。

2、伊朗無限期掌控霍爾木茲海峽的可能性，正促使海灣國家重新審視修建新輸油管道，以繞過霍爾木茲海峽。官員和業(yè)內(nèi)高管表示，盡管修建新管道成本高昂、政治上復(fù)雜且需耗時多年才能完成，但此類項目或許是緩解海灣國家因海峽受阻而受影響的唯一途徑。該地區(qū)此前的管道鋪設(shè)計劃屢遭擱置，原因是高成本與復(fù)雜性。

3、伊朗外交部發(fā)言人巴加埃表示，伊朗決定對船只通行采取具體措施的原因很簡單，因為伊朗需要確保侵略者及其船只不會濫用霍爾木茲海峽對伊朗發(fā)動軍事侵略，這是基于國際法。

4、伯克希爾?哈撒韋公司已聘請銀行安排自去年11月以來首次日元債券發(fā)行，此舉引發(fā)市場對其在日本投資計劃的猜測。瑞穗證券周四在一封郵件中表示，這家美國保險集團已委托瑞穗證券與美銀證券，籌備一筆潛在的基準(zhǔn)規(guī)模日元債券發(fā)行；預(yù)計在市場條件允許的情況下，該發(fā)行將于近期落地。

// 債券大事 //

1. 中證指數(shù)：4月3日發(fā)布中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)股債恒定比例指數(shù)系列等15條指數(shù)

2. 中航產(chǎn)融旗下15只債券停牌：余額156.7億元，此前表態(tài)全力保障公開債的兌付安全

3. 首季超1600只基金分紅531億，債基成絕對主力

4. 工商銀行助力斯洛文尼亞，成功發(fā)行首筆主權(quán)熊貓債

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-債券資訊-只看重要欄目）

一周債券負(fù)面事件：

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-債券負(fù)面事件大全）

本月城投非標(biāo)資產(chǎn)風(fēng)險：

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-風(fēng)險監(jiān)控RISK）

// 節(jié)目預(yù)告 //

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