曾經(jīng)的地產(chǎn)巨頭萬科，如今早已褪去往日光環(huán)，深陷一場全方位的危機(jī)之中。2026年以來，這場席卷全集團(tuán)的清算風(fēng)暴愈演愈烈，高管密集被查、千億巨虧纏身，上至退休元老、下至區(qū)域高管，無人能獨(dú)善其身。這場風(fēng)暴不僅撕開了萬科隱藏十幾年的資金黑幕，更宣告了這個地產(chǎn)標(biāo)桿舊時代的徹底終結(jié)，而它的墜落，更是中國房地產(chǎn)行業(yè)野蠻生長時代落幕的真實(shí)寫照。

誰也沒想到，昔日以“穩(wěn)健”著稱的萬科，會淪落到如今這般境地。2024年，萬科創(chuàng)下上市以來首次年度巨虧，虧損額高達(dá)494.78億元；2025年虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至885.56億元，兩年時間累計虧損超1380億元，曾經(jīng)引以為傲的毛利率暴跌至不足3%，從行業(yè)盈利標(biāo)桿直接淪為A股虧損王，這樣的墜落速度，令人咋舌。

巨虧的背后，是一場自上而下的清算風(fēng)暴，其力度之強(qiáng)、范圍之廣，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。與以往反腐不同，此次調(diào)查徹底打破了“離職即安全”的潛規(guī)則，不管是在職高管，還是已經(jīng)離職多年的元老，只要涉及違規(guī)操作，都被一一翻舊賬、追責(zé)任。

最先引爆輿論的，是早已離職數(shù)年的原西南萬科貴陽公司總經(jīng)理吳忠友。本以為早已功成身退、安全著陸的他，卻因十多年前在土地獲取、工程發(fā)包中的違規(guī)操作被揪出，當(dāng)年他主導(dǎo)的多個與地方國企合作的大盤項目，看似風(fēng)光無限，實(shí)則是利益輸送的重災(zāi)區(qū)，最終還是沒能逃過清算。

緊隨其后的，是郁亮的前秘書王潤川。作為郁亮的心腹愛將，他被外派云南后戰(zhàn)績突出，將區(qū)域銷售額從20億做到近200億，是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的業(yè)務(wù)干將。2024年，他以赴港深造為由完美離場，可即便已經(jīng)離職，仍在此次清算中被查出問題，曾經(jīng)的業(yè)績功臣，終究栽在了歷史舊賬上。

區(qū)域高管的落馬只是冰山一角，隨著調(diào)查的深入，萬科最核心的資金運(yùn)作黑幕被徹底揭開。深圳區(qū)域頂級豪宅臻山府前操盤手被查，直接牽出了萬科隱藏多年的影子金融帝國——博商資管。這家機(jī)構(gòu)在工商層面與萬科看似毫無關(guān)聯(lián)，實(shí)則是萬科繞開監(jiān)管、進(jìn)行表外融資的核心平臺，堪稱萬科的“地下金庫”。

而搭建這一整套表外融資體系的，正是被稱為萬科“財神爺”的原總裁祝九勝。2025年10月，祝九勝被正式采取刑事強(qiáng)制措施，他一手打造了以鵬金所、博商資管為核心的資金閉環(huán)，通過復(fù)雜的操作，將資金在集團(tuán)內(nèi)部循環(huán)，把經(jīng)營風(fēng)險強(qiáng)行轉(zhuǎn)嫁給員工和供應(yīng)商。

這套玩法說白了就是“空手套白狼”：萬科將項目回款以低利率存入關(guān)聯(lián)公司，再轉(zhuǎn)入鵬金所，隨后鵬金所以高利率貸款給員工，強(qiáng)制員工跟投項目，同時還向供應(yīng)商發(fā)放高利貸，最終這些錢又回流到萬科項目，形成一個閉環(huán)。行業(yè)繁榮時，所有風(fēng)險都被掩蓋，可當(dāng)潮水退去，漏洞瞬間暴露，2024年鵬金所理財產(chǎn)品大面積逾期，成為壓垮萬科的最后一根稻草。

更具戲劇性的是“救火隊長”辛杰的陷落。2025年1月，深鐵集團(tuán)派辛杰出任萬科董事長，本意是穩(wěn)定局面、化解危機(jī)，可僅僅8個月后，他就在高管會議上被當(dāng)場帶走。其問題不僅涉及萬科任期，還追溯到他在深鐵集團(tuán)的過往，連國資派來的“自己人”都無法全身而退，足以看出萬科的問題有多嚴(yán)重。

這場風(fēng)暴甚至席卷了萬科的靈魂人物。掌舵萬科十余年的郁亮，2025年1月辭任董事長，2026年1月徹底卸任法人退休，全程低調(diào)無聲，公告中甚至沒有一句感謝之詞；早已退休的創(chuàng)始人王石，也被納入事實(shí)上的出境管控，其妻子田樸珺也曾被邊控，后來因赴日照顧女兒才得以解除。

隨著高管層的集體淪陷，深鐵集團(tuán)開始全面接管萬科，開啟了權(quán)力重構(gòu)與治理重塑。郁亮?xí)r代結(jié)束后，深鐵系的黃力平接任董事長與法人，總部職能部門大幅壓縮，曾經(jīng)區(qū)域“諸侯林立”的格局被打破，取而代之的是高度集權(quán)的垂直管理體系，同時監(jiān)管層要求核心高管退還不當(dāng)薪酬，郁亮、祝九勝等人均在列。

對萬科而言，這場刮骨療毒式的清算，雖是被動之舉，卻是活下去的唯一出路。如今房地產(chǎn)行業(yè)已進(jìn)入黑鐵時代，高杠桿、高周轉(zhuǎn)的舊模式早已行不通，萬科必須徹底拋棄過往的違規(guī)操作，回歸穩(wěn)健經(jīng)營，才能在行業(yè)洗牌中存活。

但危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，2026年萬科仍面臨超百億債務(wù)集中到期的壓力，巨額虧損導(dǎo)致市場信心崩塌，股價較巔峰期跌去9成，表外風(fēng)險出清和歷史遺留問題解決，還需要漫長的時間。這場席卷萬科的清算風(fēng)暴，或許才剛剛拉開序幕，而它的走向，不僅關(guān)系到萬科的未來，更影響著整個房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展方向。