今天輪到化工板塊！

4月7日早間，化工板塊全線大漲！截至券商中國記者發(fā)稿，Wind化工行業(yè)指數(shù)大漲超3%，領(lǐng)漲全A。其中，東岳硅材開盤后1分鐘漲停，隨后，凌瑋科技20%漲停，新安股份、尤夫股份、恒逸石化等多股漲停，13只股票漲幅超過10%。

消息面上，據(jù)新華社報道，伊朗法爾斯通訊社7日凌晨援引未具名消息源報道，美國資本參與的沙特阿拉伯東北部朱拜勒工業(yè)區(qū)當(dāng)天發(fā)生爆炸，系遭到大范圍打擊。以色列國防軍6日發(fā)表聲明稱，當(dāng)天對伊朗南部阿薩盧耶地區(qū)一處大型石化綜合設(shè)施實施空襲，該設(shè)施為伊朗規(guī)模最大的石化綜合體。

機構(gòu)分析認(rèn)為，過去10年全球化工行業(yè)并沒有實現(xiàn)規(guī)模化能力的大幅度提升，反而還在出清供給。2022年之后的歐洲，以及本次石油危機之后的日韓和東南亞，都可能受困于其脆弱的供應(yīng)鏈，面臨化工供給的加速出清，全球有效的化工資產(chǎn)將會凸顯其稀缺性。而需求端，受益于其人口結(jié)構(gòu)和資源品的快速上漲，亞非拉國家的需求在快速增長，可能會帶來工業(yè)品的供需缺口進而推動工業(yè)品通脹。這種背景下，市場會認(rèn)識到中國化工資產(chǎn)的不可復(fù)制性，并且會對供應(yīng)鏈韌性有保障的中國產(chǎn)能有所溢價。

化工板塊全線大漲

4月7日早間，化工板塊帶動A股大漲！

截至券商中國記者發(fā)稿，Wind化工行業(yè)指數(shù)漲超3%，凌瑋科技20%漲停，東岳硅材漲停，廣康生化漲超13%，江南高纖等個股漲停。權(quán)重股方面，萬華化學(xué)大漲4.39%，寶豐能源大漲超過6%，華魯恒升漲幅超過7%。

中東的沖突成為行情最大導(dǎo)火索。據(jù)新華社報道，伊朗法爾斯通訊社7日凌晨援引未具名消息源報道，美國資本參與的沙特阿拉伯東北部朱拜勒工業(yè)區(qū)當(dāng)天發(fā)生爆炸，系遭到大范圍打擊。

報道稱，朱拜勒工業(yè)區(qū)是全球重要石化生產(chǎn)基地之一，年產(chǎn)量約6000萬噸石化產(chǎn)品，占全球總產(chǎn)量的6%至8%。區(qū)內(nèi)聚集多家大型石化企業(yè)及項目。其中，沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司為該工業(yè)區(qū)主要投資方之一。此外，由美國陶氏化學(xué)公司參與的薩達拉項目，以及由沙特阿美公司與法國道達爾能源公司共同投資的項目，亦位于該工業(yè)區(qū)內(nèi)。

此外，根據(jù)新華社報道，以色列國防軍6日發(fā)表聲明稱，當(dāng)天對伊朗南部阿薩盧耶地區(qū)一處大型石化綜合設(shè)施實施空襲，該設(shè)施為伊朗規(guī)模最大的石化綜合體。

聲明說，以軍已對伊朗兩大石化綜合體實施打擊，導(dǎo)致伊朗超過85%的石化產(chǎn)品出口能力遭重創(chuàng)。

聲明稱，阿薩盧耶相關(guān)設(shè)施內(nèi)設(shè)有用于生產(chǎn)爆炸物和彈道導(dǎo)彈推進劑等材料的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，是伊朗導(dǎo)彈工業(yè)重要的原料供應(yīng)樞紐。以軍將繼續(xù)加大對伊朗武器生產(chǎn)核心基礎(chǔ)設(shè)施的打擊力度，旨在對其軍事制造能力造成“廣泛而持續(xù)的破壞”。

有券商分析師對券商中國記者表示，美國和伊朗的戰(zhàn)爭對石化行業(yè)影響已經(jīng)不限于油價，工業(yè)園區(qū)遭到襲擊的短期供給沖擊更加直接，市場也會給予更直接的反饋。中長期來看，中東和歐洲的化工產(chǎn)能都可能受到戰(zhàn)爭影響而持續(xù)收縮。

開源證券化工首席分析師金益騰不久前的研報中也表示，在長期維度來看，危機加速海外產(chǎn)能出清，中國化工全球份額與盈利中樞雙升。2013年以來，中國化工品銷售額以及中國化工行業(yè)資本開支穩(wěn)居全球第一，并呈穩(wěn)定增長態(tài)勢；2022—2025年間，歐洲化工行業(yè)累計關(guān)停其總產(chǎn)能的9%。未來中國化工企業(yè)憑借全產(chǎn)業(yè)鏈配套、成本管控等核心優(yōu)勢，將進一步搶占全球市場份額，持續(xù)享受高盈利紅利。

板塊進入上行周期

值得注意的是，機構(gòu)對于化工的看好已經(jīng)持續(xù)一段時間。

中信建投證券研究所所長助理、石油化工&基礎(chǔ)化工首席分析師楊暉表示，2026年化工的核心發(fā)展第一個主線是油價中樞上行，基于原油告別供需邊際定價范式進入OPEC主導(dǎo)的資源民族主義定價范式，導(dǎo)致油價中樞上行的判斷，看好油氣股、煤化工和天然氣化工。

第二個主線是供需反轉(zhuǎn)。化工行業(yè)經(jīng)歷過去3年的產(chǎn)能消化，在去年進入了固定資產(chǎn)資本開支轉(zhuǎn)負(fù)的階段，需求端在海外拉動之下穩(wěn)步增長，市場有望在今年看到化工行業(yè)的供需反轉(zhuǎn)。美以伊戰(zhàn)爭有望重新標(biāo)定全球的庫存周期，短期通過石油危機實現(xiàn)一次供給出清，并在后續(xù)有望迎來更強的補庫需求，全球庫存周期可能因此共振，進而帶動化工行業(yè)供需反轉(zhuǎn)。

第三個主線是化工資產(chǎn)再定價。2022年之后的歐洲，以及本次石油危機之后的日韓和東南亞，都可能受困于其脆弱的供應(yīng)鏈，面臨化工供給的加速出清，全球有效的化工資產(chǎn)將會凸顯其稀缺性。而需求端，受益于其人口結(jié)構(gòu)和資源品的快速上漲，亞非拉國家的需求在快速增長，可能會帶來工業(yè)品的供需缺口進而推動工業(yè)品通脹。這種背景下，市場會認(rèn)識到中國化工資產(chǎn)的不可復(fù)制性，并且會對供應(yīng)鏈韌性有保障的中國產(chǎn)能有所溢價。

金益騰則認(rèn)為，本次地緣沖突有望為中國化工崛起再添動能，行業(yè)景氣長期邏輯持續(xù)強化。受本輪能源危機沖擊，全球化工企業(yè)開工率大幅下滑，但終端剛性需求并未消失，當(dāng)前行業(yè)正經(jīng)歷全球范圍的大規(guī)模去庫周期。待地緣沖突緩和后，全球化工行業(yè)將迎來確定性的補庫行情，疊加市場期待的終端需求回暖，化工品盈利有望改善。長期維度來看，危機加速海外產(chǎn)能出清，中國化工全球份額與盈利中樞雙升。2022—2025年間，歐洲化工行業(yè)累計關(guān)停其總產(chǎn)能的9%。未來中國化工企業(yè)憑借全產(chǎn)業(yè)鏈配套、成本管控等核心優(yōu)勢，將進一步搶占全球市場份額，持續(xù)享受高盈利紅利。

與此同時，化工行業(yè)產(chǎn)能投放周期已基本結(jié)束，“十五五”時期將持續(xù)推進碳達峰，高能耗產(chǎn)品限制措施或?qū)㈥懤m(xù)推出，為未來產(chǎn)能擴張形成強剛性約束，同時明確定調(diào)深入整治“內(nèi)卷式”競爭。化工景氣拐點逐漸明朗。

“當(dāng)前原油波動率已呈邊際下行趨勢，即便后續(xù)仍有階段性高波動，其對板塊的沖擊邊際效應(yīng)也將持續(xù)弱化。經(jīng)過本輪調(diào)整，多數(shù)化工行業(yè)龍頭已進入深度價值區(qū)間，我們預(yù)計化工行業(yè)景氣周期或?qū)⒓铀俚絹怼！苯鹨骝v表示。

來源：券商中國

周三｜大決戰(zhàn)前夕

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校對：彭其華