達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)最新研究指出，霍爾木茲海峽被掐斷五周已讓核心通脹蠢蠢欲動(dòng)。如果海峽不能徹底重開，通脹將卷土重來……

達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)的一項(xiàng)最新研究表明，伊朗戰(zhàn)爭導(dǎo)致全球石油貿(mào)易的長期中斷，可能會(huì)在年底前將美國整體通脹率大幅推高至4%以上，而且短期內(nèi)甚至可能出現(xiàn)更猛烈的飆升。

不過，根據(jù)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)在周二發(fā)表的一份論文，這種沖擊對(duì)通脹預(yù)期的影響在短期內(nèi)似乎相對(duì)溫和，而從長期來看則幾乎可以忽略不計(jì)。

這些研究結(jié)果可能為美聯(lián)儲(chǔ)決策者提供重要參考。目前，他們正在努力應(yīng)對(duì)持續(xù)不斷的中東沖突可能給美國經(jīng)濟(jì)帶來的一系列連鎖反應(yīng)。盡管特朗普同意在兩周內(nèi)暫停對(duì)伊朗的轟炸和襲擊，但后續(xù)仍有變卦可能。

隨著去年關(guān)稅沖擊的影響逐漸消退，美國央行官員們此前曾預(yù)計(jì)，通脹有望在今年晚些時(shí)候重新向美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)靠攏。

然而，石油價(jià)格的狂飆——美國消費(fèi)者最直觀的感受就是汽油價(jià)格暴漲——正威脅著要徹底逆轉(zhuǎn)這一趨勢。美聯(lián)儲(chǔ)決策者不僅擔(dān)心物價(jià)上漲給老百姓帶來的“錢包縮水效應(yīng)”，更擔(dān)憂通脹的再次抬頭可能會(huì)讓目前基本保持穩(wěn)定的通脹預(yù)期徹底脫錨。

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比周二直言：“你離2%的目標(biāo)越遠(yuǎn)，通脹就越容易根植于合同中。人們會(huì)跑過來說，‘好吧，如果通脹率要達(dá)到5%，我的工資就得漲6%’；然后企業(yè)就會(huì)說，‘如果我們得漲薪6%，那我們的產(chǎn)品價(jià)格就得提高7%’。”他坦言：“對(duì)于央行或任何人來說，這都是一個(gè)極其難受的處境。”

達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)的這份工作論文，針對(duì)霍爾木茲海峽在不同情境下可能對(duì)美國通脹造成的影響進(jìn)行了推演。這條承載著全球20%石油運(yùn)輸?shù)年P(guān)鍵大動(dòng)脈，已經(jīng)被實(shí)質(zhì)性封鎖了長達(dá)五周之久。

研究發(fā)現(xiàn)，如果海峽封鎖長達(dá)一個(gè)季度，可能會(huì)導(dǎo)致3月份的年化通脹率狂飆5.2個(gè)百分點(diǎn)。不過，這種影響會(huì)迅速消散，預(yù)計(jì)只會(huì)讓第四季度的通脹率微升0.35個(gè)百分點(diǎn)。

但他們發(fā)現(xiàn)，如果封鎖持續(xù)三個(gè)季度（即九個(gè)月），將會(huì)把石油價(jià)格從目前的每桶115美元暴力推高至167美元，并使第四季度的通脹率飆升高達(dá)1.8個(gè)百分點(diǎn)。

今年1月份，衡量整體通脹的個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)的同比漲幅為2.8%，而美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)是2%。

研究人員指出，在剔除食品和能源價(jià)格的核心通脹方面，如果霍爾木茲海峽關(guān)閉一個(gè)季度，核心通脹率將上升0.18個(gè)百分點(diǎn)；如果關(guān)閉三個(gè)季度，則會(huì)上升約0.49個(gè)百分點(diǎn)。今年1月份的核心通脹率為3.1%。

研究發(fā)現(xiàn)，家庭通脹預(yù)期的上升幅度將相對(duì)有限。

論文指出，一年期通脹預(yù)期最多可能上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。而美聯(lián)儲(chǔ)決策者最為看重的五到十年期通脹預(yù)期，最多只會(huì)微漲0.09個(gè)百分點(diǎn)。