TACO落地+美以停火！恒生科技的抄底機會來了

TACO落地+美以?；?！恒生科技今年最確定的抄底機會來了？

數據截至：2026年4月8日

今天早間，全球市場來了兩件大事：特朗普 TACO 相關表態落地、美以正式達成?；饏f議。

中東地緣風險大幅降溫，全球風險偏好瞬間反轉，離岸人民幣快速升值，港股應聲走強。

而經歷了兩個月回調的恒生科技，在短期地緣催化 + 中長期 AI 基本面硬核兌現 + 人民幣國際化底層邏輯的三重加持下，迎來了今年最明確的抄底窗口。

很多人只看到這是一次地緣事件帶來的情緒反彈，卻沒看懂——恒生科技的上漲邏輯已經發生了根本性的強化。

這不是一次短期脈沖，而是估值修復 + 盈利兌現 + 底層資產價值重估的三重行情起點。

一、最大的外部壓制，正在解除

2026年2月以來恒生科技的持續回調，核心原因從來不是基本面惡化，而是兩大外部壓制：

?中東地緣沖突升級，引發外資避險撤離

?美元走強，帶來離岸市場估值壓縮

而今天，這兩大壓制因素被徹底扭轉。

美以?；鹇涞?/strong>，中東沖突全面降級，全球避險情緒快速消退，此前集中拋售亞太資產、撤離港股的外資，將迎來系統性回流。

更關鍵的是：這輪回調中，恒生科技的下跌完全是資金層面的負反饋，而非基本面出了問題。互聯網龍頭的降本增效仍在持續，反內卷帶來的盈利改善清晰可見，AI大模型對廣告、電商、云業務的提效已經進入全面兌現期。

情緒殺出來的黃金坑，恰恰是低位布局的最佳時機。

二、AI 從概念走向兌現，這次是真的

先看一組被很多人忽視的數據：

中國AI大模型調用量，已經正式超越美國。

全球最大AI模型API聚合平臺 OpenRouter 數據顯示：2026年2月，中國模型調用量首次突破4.12萬億 Token，超越美國的 2.94萬億 Token；隨后一周沖高至5.16萬億 Token，三周漲幅127%。

截至2026年3月，中國AI大模型周調用量已連續兩周蟬聯全球第一，全球前三名全部被中國模型包攬。

摩根大通預測，中國AI推理Token消耗量將從2025年的約10千萬億，增長至2030年的約3900千萬億，五年增幅高達370倍。

Token就是AI時代的"石油"，調用量就是消耗量。

當一個國家的AI調用量領先全球，意味著AI已經真正走出了實驗室，在全社會層面被廣泛使用——而這，正是恒生科技成分股AI投入能夠持續變現的最堅實底座。

來看這些科技龍頭實際的AI變現情況：

騰訊控股

AI驅動廣告收入同比增長+24%

混元大模型落地視頻號/廣告/云

阿里巴巴

阿里云AI收入同比增長+87%

連續3季度盈利改善，成第二曲線

AI驅動2025年首次全年盈利

直播電商GMV同比+32%

中芯國際

凈利潤同比翻倍

14nm良率98%，受益AI算力爆發

此前市場對恒生科技的盈利預期，僅停留在"減少補貼、降本增效"的反內卷邏輯上。而現在，反內卷控成本 + AI提效增收入的雙輪驅動已經形成。

基本面改善是持續性、結構性的，而非短期一次性——這是恒生科技能夠走出長牛行情的核心邏輯。

左：PE估值分位對比 | 右：中國AI大模型周調用量走勢

三、港股的底層邏輯，也在強化

這次中東?；穑袊木又形有鸬搅瞬豢商娲年P鍵作用。

很多人忽略了一個核心邏輯：全球話語權的提升，最終會落地為本幣的國際化，而本幣國際化的核心載體，就是香港和港股。

? 香港是全球最大的離岸人民幣中心，承擔著人民幣跨境結算、離岸投融資的核心功能

? 港股是離岸人民幣最核心的資產蓄水池。全球資金想要配置人民幣資產，港股是最便捷、流動性最好的選擇

此前中東主權基金已經持續增持港股高息資產和科技龍頭。隨著中國在中東影響力的進一步提升，更多的中東石油美元、全球離岸人民幣資金，會源源不斷流入港股。恒生科技作為港股的成長核心，將成為最大的受益方。

四、估值 + 資金面，現在性價比怎么樣？

經過兩個月的回調，恒生科技指數估值已回落至近5年30%分位以下。

相比A股創業板、美股納斯達克科技板塊，估值折價十分顯著。向下空間極其有限，向上彈性充足。

資金面也在好轉：回調過程中，南向資金一直在持續抄底恒生科技相關ETF，內資已經提前鎖定了低位籌碼。而隨著地緣風險降溫、風險偏好修復，此前撤離的外資將快速回流，內資 + 外資雙向流入，將直接推動指數走出趨勢性行情。

恒生科技成分股 AI變現數據（2025年年報）

五、怎么參與？

說了這么多，有些朋友可能會問：看好恒生科技，但不想花時間研究個股，有沒有更省心的方式？

恒生科技指數涵蓋騰訊、阿里、美團、百度、中芯國際等30家港股科技龍頭，普通投資者自己選股，容易踩中個股黑天鵝；分散配置又需要較大資金量。

通過一籃子打包指數龍頭的方式參與，既省心，又能完整捕捉這輪AI紅利行情的Beta。

關聯ETF產品

基金名稱 招商恒生科技ETF 基金代碼 03423 HK 發行機構 招商證券資產管理（香港） 上市日期 2025年3月31日 追蹤指數 恒生科技指數 管理費 0.50%/年

騰訊、阿里、美團、小米都在里面，持倉透明，申贖靈活。相比買個股，它幫你分散了單個公司的黑天鵝風險，同時不會錯過板塊整體的機會。

適合誰買？

?看好中國科技產業長期趨勢，不想研究個股

?認同當前估值有安全邊際，愿意承受一定波動

?想配置港股資產，但沒有開港股賬戶的條件（可關注理財通渠道）

買科技股最難的不是選股，是拿住。

當你對一個大方向有信念，最好的辦法不是全倉押注個股，而是找一個一籃子解決方案，然后給它時間。

招商恒生科技ETF，解決的就是這個問題。

風險提示

本文為個人研究整理，不構成投資建議。港股科技受美股情緒影響較大，短期可能出現較大回撤；港元錨定美元，持有期間匯率波動會影響最終收益；科技板塊單一集中，行業整體調整時所有持倉會一起跌。投資有風險，入市需謹慎。