出品|中訪網(wǎng)

審核|李曉燕

在消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏放緩、啤酒行業(yè)整體承壓的2025年，青島啤酒以一份“量穩(wěn)質(zhì)升、盈利領(lǐng)跑”的年報(bào)，再次印證了行業(yè)龍頭的穩(wěn)健底色與發(fā)展韌性。3月26日，公司發(fā)布年度業(yè)績(jī)，全年實(shí)現(xiàn)銷量764.8萬(wàn)千升、營(yíng)收324.73億元、歸母凈利潤(rùn)45.88億元，分別同比增長(zhǎng)1.5%、1.04%與5.60%，盈利增速顯著跑贏營(yíng)收，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。同時(shí)，公司推出每股2.35元、總額32.06億元的分紅方案，分紅比例高達(dá)69.87%，以真金白銀回饋股東，在穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、價(jià)值回報(bào)與戰(zhàn)略布局間實(shí)現(xiàn)高效平衡，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展樹立標(biāo)桿。

2025年啤酒行業(yè)產(chǎn)量同比下滑1.1%，存量競(jìng)爭(zhēng)加劇，青島啤酒卻實(shí)現(xiàn)銷量、營(yíng)收、凈利三增長(zhǎng)，核心在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化與品牌力穩(wěn)步提升。主品牌全年銷量449.4萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)3.5%，增速遠(yuǎn)超整體；中高端以上產(chǎn)品銷量達(dá)331.8萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)5.2%，成為拉動(dòng)增長(zhǎng)的核心引擎。經(jīng)典系列、白啤、超高端系列銷量均創(chuàng)歷史新高，其中白啤憑借出眾品質(zhì)穩(wěn)居行業(yè)第一，彰顯高端化布局的深厚成果。

盈利質(zhì)量同步提升，公司毛利率達(dá)41.72%，同比提升1.61個(gè)百分點(diǎn)。一方面，受益于部分原料成本下降，營(yíng)業(yè)成本同比減少1.69%，成本管控成效顯著；另一方面，中高端產(chǎn)品占比持續(xù)提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)噸酒價(jià)值上行，實(shí)現(xiàn)“量穩(wěn)、價(jià)優(yōu)、利增”的良性循環(huán)。在行業(yè)整體增長(zhǎng)乏力的背景下，青島啤酒以高于行業(yè)的盈利增速，鞏固龍頭地位，凸顯穿越周期的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

業(yè)績(jī)穩(wěn)健的同時(shí)，青島啤酒以超高比例分紅回饋投資者，每股派現(xiàn)2.35元，分紅總額32.06億元，分紅率69.87%，遠(yuǎn)超公司章程30%的最低要求，股息率達(dá)3.84%，在食品飲料行業(yè)中位居前列 。近三年公司累計(jì)分紅超89億元，持續(xù)高比例分紅，既體現(xiàn)對(duì)股東的誠(chéng)意回報(bào)，更折射出公司充沛的現(xiàn)金流與穩(wěn)健的財(cái)務(wù)底氣。

看似“大手筆”的分紅，實(shí)則建立在扎實(shí)的經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)之上。全年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額45.93億元，雖同比略有波動(dòng)，但仍覆蓋當(dāng)期分紅與核心運(yùn)營(yíng)需求；截至年末，貨幣資金余額128.6億元，疊加交易性金融資產(chǎn)62.28億元，整體資金儲(chǔ)備超190億元，財(cái)務(wù)安全性充足。高比例分紅并非“透支發(fā)展”，而是公司對(duì)自身盈利持續(xù)性、現(xiàn)金流穩(wěn)定性充滿信心的體現(xiàn)，讓投資者共享發(fā)展紅利，強(qiáng)化長(zhǎng)期價(jià)值投資信心。

在回饋股東的同時(shí)，青島啤酒有序推進(jìn)戰(zhàn)略投入，將資金精準(zhǔn)投向產(chǎn)能升級(jí)、產(chǎn)品創(chuàng)新與市場(chǎng)拓展，為長(zhǎng)期增長(zhǎng)蓄能。2025年公司資本性支出22.53億元，重點(diǎn)推進(jìn)南寧20萬(wàn)千升項(xiàng)目、青啤五廠高端特色啤酒基地等建設(shè)，優(yōu)化全國(guó)產(chǎn)能布局，提升高端產(chǎn)品供應(yīng)能力。同時(shí)，加大研發(fā)投入，全年研發(fā)費(fèi)用1.22億元，研發(fā)人員中高學(xué)歷占比超12%，推出輕干、櫻花味白啤等多款創(chuàng)新產(chǎn)品，覆蓋健康化、個(gè)性化消費(fèi)需求，夯實(shí)產(chǎn)品創(chuàng)新壁壘。

資金結(jié)構(gòu)調(diào)整更顯戰(zhàn)略智慧，貨幣資金與理財(cái)資產(chǎn)的優(yōu)化配置，既保障運(yùn)營(yíng)與分紅需求，又提升閑置資金收益；應(yīng)收賬款管控精準(zhǔn)，長(zhǎng)期款項(xiàng)逐步核銷，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化。此外，公司深化“啤酒+文旅”模式，青島啤酒博物館、1903啤酒吧等業(yè)態(tài)創(chuàng)新升級(jí)，拓展消費(fèi)場(chǎng)景；海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“地產(chǎn)地銷”突破，港澳及海外營(yíng)收同比增長(zhǎng)6.84%，全球化布局提速 。從產(chǎn)能升級(jí)到產(chǎn)品創(chuàng)新，從國(guó)內(nèi)深耕到海外拓展，每一筆投入都聚焦核心競(jìng)爭(zhēng)力，為長(zhǎng)期發(fā)展筑牢根基。

2025年，青島啤酒以“新質(zhì)生產(chǎn)力”賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，綠色發(fā)展與數(shù)字化轉(zhuǎn)型同步推進(jìn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益雙贏。生產(chǎn)端，36家工廠100%使用可再生能源電力，創(chuàng)建30家國(guó)家級(jí)“綠色工廠”，單位綜合能耗、溫室氣體排放密度分別下降3.1%與13.5%，既降低能源成本，更踐行低碳理念。渠道端，線上銷量連續(xù)13年增長(zhǎng)，即時(shí)零售、社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新興渠道快速拓展，數(shù)字化運(yùn)營(yíng)提升渠道效率；智慧供應(yīng)鏈項(xiàng)目落地，自動(dòng)化倉(cāng)庫(kù)建設(shè)推進(jìn)，生產(chǎn)與流通效率同步提升。

面對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原料價(jià)格波動(dòng)等挑戰(zhàn)，青島啤酒憑借品牌壁壘、產(chǎn)品矩陣與規(guī)模優(yōu)勢(shì)，從容應(yīng)對(duì)。銷售費(fèi)用精準(zhǔn)管控，在保障市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)提升盈利水平；供應(yīng)鏈體系持續(xù)優(yōu)化，增強(qiáng)成本抗風(fēng)險(xiǎn)能力；品牌價(jià)值達(dá)2803.55億元，蟬聯(lián)行業(yè)首位，為市場(chǎng)拓展提供強(qiáng)大支撐。穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)、充沛的資金、清晰的戰(zhàn)略，讓公司在存量競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主動(dòng)，在變革浪潮中把握先機(jī)。

2025年的青島啤酒，以穩(wěn)健增長(zhǎng)詮釋龍頭擔(dān)當(dāng)，以高比例分紅彰顯價(jià)值初心，以戰(zhàn)略投入布局長(zhǎng)遠(yuǎn)未來(lái)。在行業(yè)承壓期，公司平衡好短期回報(bào)與長(zhǎng)期發(fā)展、規(guī)模擴(kuò)張與質(zhì)量提升，走出一條獨(dú)具特色的高質(zhì)量發(fā)展路徑。未來(lái)，隨著高端化持續(xù)深化、產(chǎn)能布局完善、全球化與數(shù)字化提速，青島啤酒將進(jìn)一步鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在守護(hù)品質(zhì)初心的同時(shí)，持續(xù)為股東創(chuàng)造價(jià)值，為消費(fèi)者帶來(lái)美好體驗(yàn)，引領(lǐng)中國(guó)啤酒行業(yè)邁向更廣闊的發(fā)展新征程。