本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：周立

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隨著去年儲能和動(dòng)力電池的爆單，中游鋰電材料商也迎來業(yè)績的春天。

4月8日盤后，氫氧化鋰龍頭天華新能（300390.SZ）發(fā)布2026年第一季度業(yè)績預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)歸母凈利潤預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)9億元～10.5億元，同比增長27517.53%～32120.45%；扣非歸母凈利潤預(yù)計(jì)8.78億元～10.28億元，同比增長3307.58%～3855.57%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

業(yè)績預(yù)告披露后，4月9日，天華新能大漲8.73%，盤中股價(jià)觸及近三年的新高66.56元/股，最近一年，天華新能股價(jià)漲幅已高達(dá)254.36%。

時(shí)代財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，天華新能雖然從2025年開始扭轉(zhuǎn)自2022年以來的營收下滑趨勢，但歸母凈利潤仍在逐年“腰斬”，從2022年的65.86億元下滑至2025年的4.02億元；扣非歸母凈利潤同樣逐年下滑，不過下滑幅度收窄。

值得注意的是，2026年一季度歸母凈利潤預(yù)計(jì)環(huán)比增長143.90%~184.55%；扣非歸母凈利潤預(yù)計(jì)環(huán)比增長254.03%~314.52%，接近2022年以來的歷史增速高位。而天華新能今年第一季度扣非歸母凈利潤的預(yù)計(jì)最低值，已經(jīng)超過過去兩年的總和。2024年、2025年，其扣非歸母凈利潤分別為4.41億元、1.50億元，合計(jì)為5.91億元。

關(guān)于業(yè)績變動(dòng)，天華新能表示，一是今年一季度受儲能與動(dòng)力電池下游需求增長推動(dòng)，公司鋰電材料業(yè)務(wù)利潤大幅增長；二是預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)非經(jīng)常性損益對歸母凈利潤的影響金額約為2200萬元。

根據(jù)官網(wǎng)，天華新能成立于1997年，2014年在深圳證券交易所上市，2023年成為中國制造業(yè)民營企業(yè)500強(qiáng)企業(yè)。經(jīng)過近三十年的專業(yè)積累，公司先后在靜電及微污染防控、醫(yī)療、新能源等領(lǐng)域深入布局，已成為一家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的多元化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

2025年年報(bào)顯示，天華新能近九成營收來自鋰電材料產(chǎn)品，營收同比增長15.87%至66.67億元；其毛利率為12.27%，同比減少8.82%，但與2025年上半年的2.49%相比已大幅修復(fù)。

從產(chǎn)銷量來看，天華新能2025年鋰電材料銷售量為66.67億元，同比增長15.87%，生產(chǎn)量為61.42億元，同比減少5.03%，而庫存量則同比下滑55.62%至4.19億元。對于庫存量同比下滑，天華新能表示主要原因系鋰電材料市場形勢好轉(zhuǎn)，周轉(zhuǎn)加快。

據(jù)悉，天華新能核心產(chǎn)品電池級氫氧化鋰與電池級碳酸鋰是制造三元材料、磷酸鐵鋰、鈷酸鋰等鋰離子電池正極材料的關(guān)鍵基礎(chǔ)原料。

2025年是儲能火爆的一年，從國內(nèi)“136號文”帶來的“531”搶裝潮，到美國關(guān)稅90天窗口期帶來的搶出口潮，再到澳大利亞23億澳元戶儲補(bǔ)貼，促成了儲能需求暴漲，儲能電芯出現(xiàn)“一‘芯’難求”的情況。據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)了解，2025年3月起，海辰儲能廈門、重慶基地就進(jìn)入滿產(chǎn)狀態(tài)；目前億緯鋰能、海辰儲能、瑞浦蘭鈞、遠(yuǎn)景儲能等企業(yè)的產(chǎn)線持續(xù)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。

與此同時(shí)，作為拉動(dòng)鋰消費(fèi)增長的主動(dòng)力，2025年我國新能源汽車產(chǎn)、銷量分別達(dá)到1662.6萬輛、1649.0萬輛，分別同比增長29.0%、28.2%，全年產(chǎn)銷規(guī)模再創(chuàng)新高，占全球銷量比重高達(dá)70%。

在此背景下，儲能電芯供需偏緊和動(dòng)力電池的向好發(fā)展帶動(dòng)著上游鋰電材料行情回暖。

據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，自2025年6月起，電池氫氧化鋰價(jià)格便觸及年內(nèi)底部向上攀升，均價(jià)從2025年6月的6.28萬元/噸漲至2026年2月的14.63萬元/噸，區(qū)間漲幅達(dá)132.96%；隨后在2026年3月回落至15.14萬元/噸。值得注意的是，價(jià)格漲幅主要集中在2025年12月至2026年2月，三個(gè)月漲幅已超90%。

展望未來，百川盈孚研報(bào)提到，4月氫氧化鋰市場將延續(xù)區(qū)間震蕩格局，供需矛盾或有增強(qiáng)，價(jià)格走勢緊密跟隨碳酸鋰。預(yù)計(jì)4月現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)幅度在2萬元/噸~3萬元/噸。

“綜合來看，氫氧化鋰市場將在成本支撐與需求疲軟的博弈中延續(xù)震蕩運(yùn)行。供應(yīng)端低位持穩(wěn)、需求端持續(xù)疲軟、成本端高位堅(jiān)挺，價(jià)格預(yù)計(jì)將繼續(xù)跟隨碳酸鋰及鋰礦價(jià)格區(qū)間波動(dòng)，市場觀望情緒濃厚。”

在成本利潤方面，百川盈孚提到，津巴布韋出口限制持續(xù)，進(jìn)一步強(qiáng)化了全球鋰礦供應(yīng)緊張的預(yù)期；國內(nèi)方面，鋰礦貨源偏緊格局延續(xù)，持貨商惜售情緒濃厚，內(nèi)外多重利好因素共振，對鋰礦價(jià)格形成有力支撐。依賴外購原料的鋰鹽加工企業(yè)將繼續(xù)面臨成本倒掛，利潤空間持續(xù)承壓。

對于氫氧化鋰原料來源，時(shí)代財(cái)經(jīng)以個(gè)人投資者身份致電天華新能，相關(guān)工作人員表示原材料來源既有自供亦有外購，自供原料來源國內(nèi)、國外均有，但對于自供比例其表示不清楚。

2025年年報(bào)中，天華新能提到，公司始終密切關(guān)注優(yōu)質(zhì)的鋰礦資源，在全球范圍內(nèi)遴選優(yōu)質(zhì)鋰礦，配備專業(yè)的地質(zhì)、采礦、選礦、建設(shè)、運(yùn)營等技術(shù)團(tuán)隊(duì)，專注海外自主運(yùn)營項(xiàng)目開發(fā)工作。公司以包銷、控股、參股等形式與巴西、剛果（金）、尼日利亞、津巴布韋、澳大利亞等國的鋰礦緊密合作，形成穩(wěn)定供應(yīng)鏈，全球化礦源布局覆蓋非洲、南美洲、大洋洲和亞洲四大洲。

2025年，天華新能以12.54億元從實(shí)控人裴振華處收購蘇州天華時(shí)代新能源產(chǎn)業(yè)投資有限責(zé)任公司75%股權(quán)，助力公司長遠(yuǎn)發(fā)展布局和未來經(jīng)濟(jì)效益提升；子公司宜春盛源取得江西省奉新縣金子峰—宜豐縣左家里礦區(qū)陶瓷土（含鋰）礦采礦權(quán)證；子公司四川天華通過競拍獲得四川省道孚縣容須卡南鋰礦勘查探礦權(quán)，目前正在推進(jìn)勘探工作。

天華新能在年報(bào)中表示，上述布局有助于公司增加鋰礦資源的儲備，有效保障公司鋰礦資源供應(yīng)，增強(qiáng)公司核心競爭力。對于上述提及的江西、四川礦產(chǎn)，上述工作人員表示，均正在開發(fā)。