本文來源：時代周報 作者：謝斯臨 趙鵬

圖片來源：安克創(chuàng)新官網

4月9日晚間，“充電寶一哥”安克創(chuàng)新（300866.SZ）發(fā)布2025年財報。數(shù)據(jù)顯示，安克創(chuàng)新2025年營收為305.14億元，較上年同期的247億元增長23.49%；2025年凈利潤25.45億，較上年同期的21.14億元增長20.37%。

安克創(chuàng)新由來自湖南的80后陽萌于2011年創(chuàng)立，專注于智能配件和智能硬件的設計、研發(fā)和銷售，產品從移動電源到手機殼等，主要通過亞馬遜、eBay、天貓、京東等線上平臺，以及沃爾瑪、百思買等線下零售商銷售，并已成為亞馬遜最大的賣家之一。

財報數(shù)據(jù)顯示，2025年，安克創(chuàng)新來自亞馬遜平臺的營收規(guī)模達到159.55億元，營收占比達到52.29%；其他電商平臺營收23.37億元，占比約為7.66%；官網營收31.35億元，占比10.27%；線下營收90.87億元，占比29.78%。

就連美國總統(tǒng)特朗普也是它的用戶。2024年8月，馬斯克與特朗普進行直播對話。特朗普在直播中使用的充電寶左側有一個Type-C充電口，另一側的偏上方有LCD屏顯可以實時顯示剩余電量，是中國品牌Anker MagGo，由安克創(chuàng)新制造。

但就在安克創(chuàng)新營收規(guī)模一路猛漲的同時，公司2025年經營性現(xiàn)金流卻驟降82.49%至4.81億元，較上年同期的27.45億元大幅降低。經營性現(xiàn)金流是企業(yè)在一定時期內通過經營活動產生的現(xiàn)金流入與流出的凈差額，是衡量企業(yè)現(xiàn)金生成能力的核心指標。

而這種“增收增利不增現(xiàn)金流”的狀態(tài)，無疑將在短期內加劇資金周轉壓力，給財務穩(wěn)健性帶來一定挑戰(zhàn)。

就經營性現(xiàn)金流驟降原因等問題，時代周報記者向安克創(chuàng)新方面發(fā)去了采訪提綱，截至發(fā)稿未獲答復。截至4月10日收盤，安克創(chuàng)新收報每股116.5元，上漲11.38%。

2025年至少召回238萬件產品

目前，安克創(chuàng)新業(yè)務主要分為三個板塊，其中充電儲能類產品仍是安克創(chuàng)新的主陣地，全年實現(xiàn)收入154.02億元，同比增長21.59%，占總營收比重達50.47%。而以eufy品牌為核心，聚焦智能家居、創(chuàng)意打印等領域的智能創(chuàng)新類業(yè)務，全年收入82.71億元，同比大增30.53%，占比提升至27.11%；智能影音類業(yè)務全年收入68.33億元，同比增長20.05%，占總營收22.39%，

但作為安克創(chuàng)新最大的基本盤充電儲能類產品，卻在2025年給安克創(chuàng)新帶來不小的麻煩。

2025年6月，因上游電芯供應商私自變更核心材料致產品存在“過熱燃燒風險”，安克創(chuàng)新在全球范圍內進行了數(shù)次大規(guī)模的產品召回。如在中國，安克創(chuàng)新就召回7個型號共71萬件充電寶。同期，安克創(chuàng)新也在美國市場召回115萬件充電寶。

3個月后，2025年9月，安克創(chuàng)新再次在美國召回48萬件移動電源，不過安克創(chuàng)新隨后表示此次召回與6月召回屬于同一批次。10月，安克創(chuàng)新日本子公司宣布自主召回移動電源、音箱共4款產品，涉及數(shù)量高達52萬件。以此計算，2025年全年，安克創(chuàng)新合計召回了至少238萬件相關產品。

反映在財報上，2025年，安克創(chuàng)新將預估1.04億元產品質量保證計入其他流動負債項目中，比2024年同期的5646.11萬元，上漲超過84.2%。據(jù)安克創(chuàng)新介紹，這一金額主要是針對特殊事件導致的銷售產品退回和日常產品質量保證而計提的準備。

2025年，安克創(chuàng)新還計提3.65億元的資產減值損失，比2024同期的1.48億元增長超146.6%，據(jù)安克創(chuàng)新方面介紹，資產減值損失的增加主要是因為存貨成本高于其可變現(xiàn)凈值。

與此同時，安克創(chuàng)新的存貨規(guī)模也迅速增加。財報數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，安克創(chuàng)新存貨達49.97億元，較年初32.34億元增長54.53%。

大量資金沉淀在庫存中，疊加產品召回、薪酬支出明顯增加，共同導致經營性現(xiàn)金流大幅承壓。

96.62%的收入來自境外

如此大規(guī)模的產品召回，似乎卻未對安克創(chuàng)新帶來太大的影響。

資深科技產業(yè)分析師、釘科技創(chuàng)始人丁少將認為，安克創(chuàng)新得以穩(wěn)住大盤，一方面得益于多元化業(yè)務有效分散了風險，另一方面則依靠其全球化品牌優(yōu)勢，成功對沖了短期沖擊。

財報數(shù)據(jù)顯示，安克創(chuàng)新超過96.62%的營業(yè)收入來自境外，僅有3.38%，約10.32億元的收入來自境內，特別是在北美市場。財報數(shù)據(jù)顯示，2025年，北美市場為安克創(chuàng)新貢獻收入141.33億元，占比46.31%，同比增長18.95%。

海外市場展現(xiàn)出更強的支付能力，能夠為安克創(chuàng)新帶來更高的利潤水平。2025年，安克創(chuàng)新境外市場毛利率約為45.6%，要明顯高于境內市場的29.69%。

但高度依賴海外市場，也會面臨貿易摩擦、關稅政策調整、地緣政治變動等多重外部風險。安克創(chuàng)新在財報中指出，若未來國際貿易規(guī)則進一步收緊或區(qū)域貿易壁壘持續(xù)提升，可能導致公司關鍵市場準入難度增加、物流及交易成本上升，從而對公司出口業(yè)務及經營業(yè)績產生不利影響。

為此，安克創(chuàng)新從多個方面進行應對。不光大量準備提前備貨，致使存貨規(guī)模大幅增加還在大力發(fā)展其他市場。

比如歐洲市場，2025年，受益于儲能產品爆發(fā)與線下渠道拓展，安克創(chuàng)新歐洲市場2025年實現(xiàn)收入81.51億元，占比26.71%，同比激增43.48%。

在國內市場上，安克創(chuàng)新也在不斷發(fā)力。2026年初，安克創(chuàng)新與飛書聯(lián)合發(fā)布了一款名為“錄音豆”的AI硬件，進軍智能錄音硬件市場。而隨著史上最嚴充電寶新規(guī)《移動電源安全技術規(guī)范》的發(fā)布，對產品安全提出了更高的需求，頭部品牌或將受益。

如深度科技研究院院長張孝榮就向時代周報記者分析表示，新規(guī)抬高了行業(yè)門檻，小廠與白牌將加速出清，頭部集中趨勢強化。在此情況下，安克創(chuàng)新雖在短期會面臨一定壓力，長期來看，份額與品牌溢價將得到提升。

此外，安克創(chuàng)新繼續(xù)保持高比例分紅，2025年擬以總股本5.36億股為基數(shù)，每10股派現(xiàn)17元，合計派現(xiàn)9.11億元，占歸母凈利潤35.81%。財報數(shù)據(jù)顯示，安克創(chuàng)新實控人陽萌夫婦控制公司48%股權，以此計算，可分得超過4億元的現(xiàn)金紅利。