百年眼鏡老字號！毛源昌眼鏡遞表港交所，深耕浙江、甘肅兩地|港E聲

本文來源：時代商業研究院 作者：時代商業研究院

圖源：圖蟲創意

來源丨時代商業研究院

作者丨實習生楊軍微

編輯丨鄭琳

2026年4月2日，浙江毛源昌眼鏡股份有限公司（以下簡稱“毛源昌眼鏡”）正式向港交所主板遞交上市申請，華富建業企業融資擔任獨家保薦人。該公司目前未登陸A股資本市場，此次赴港旨在搭建境外資本市場融資平臺，拓寬融資渠道、提升品牌行業影響力，為全國化業務擴張提供資金支撐。

招股書顯示，毛源昌眼鏡始創于1862年，是商務部認定的“中華老字號”眼鏡企業，核心業務以處方眼鏡銷售為主，收入占比超八成，同時配套銷售成品眼鏡、隱形眼鏡、視力保健產品，并提供驗光配鏡、青少年近視防控、漸進多焦點鏡片定制等全流程視光服務。該公司采用自營、加盟與線上銷售相結合的運營模式，打造主品牌“毛源昌”、子品牌“蘭科達”雙品牌矩陣，分別深耕浙江、甘肅兩大核心區域市場。

根據招股書，截至2025年12月31日，毛源昌眼鏡合計運營門店272家，其中自營門店78家、加盟門店194家，覆蓋全國18個城市，超八成門店及收入集中于浙江、甘肅兩省。按2024年線下零售銷售額計，該公司以8.8%的市場份額位列浙江省線下眼鏡零售市場第一，旗下蘭科達品牌以10.2%的市場份額穩居甘肅省眼鏡線下零售市場首位，是浙甘兩地雙區域龍頭企業。

從核心競爭力來看，毛源昌眼鏡依托百年老字號品牌積淀，構建了專業視光服務壁壘，配備全套進口驗光設備與專業技術團隊，設立政府認證大師工作室，形成差異化服務優勢。該公司毛利率維持在57%以上的行業高位，產品溢價與成本管控能力突出，同時擁有智能眼鏡國補資質、離境退稅資質等政策紅利，進一步強化區域市場競爭力。

財務數據顯示，2023—2025年，毛源昌眼鏡的營業收入分別為2.72億元、2.50億元及2.65億元，呈現先降后升的波動態勢；同期凈利潤分別為3712萬元、1815萬元及4118萬元，盈利水平起伏較大；毛利率從2023年的58.3%小幅波動至2024年的57.1%，2025年回升至61.1%。

風險方面，毛源昌眼鏡面臨多重挑戰，包括業績增長動能不足，營收規模三年未回歸前期高位，凈利潤波動幅度顯著；區域依賴度極高，超九成收入來自浙甘兩省，抗市場波動能力較弱；加盟管理存在隱患，加盟店數量收縮且管理費用大幅攀升，單店盈利承壓；同時行業競爭激烈，全國連鎖品牌、線上平臺及本地中小門店持續擠壓市場份額，產品同質化加劇行業價格競爭。

本次IPO募集資金，毛源昌眼鏡將主要用于光學運營中心建設、線下自營門店拓展、品牌建設與精準營銷，同時補充流動資金、優化營運資金結構，助力該公司推進全國化布局與數字化服務升級。

免責聲明：本報告僅供時代商業研究院客戶使用。本公司不因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告基于本公司認為可靠的、已公開的信息編制，但本公司對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告所載的意見、評估及預測僅反映報告發布當日的觀點和判斷。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態。本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本公司力求報告內容客觀、公正，但本報告所載的觀點、結論和建議僅供參考，不構成所述證券的買賣出價或征價。該等觀點、建議并未考慮到個別投資者的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對客戶私人投資建議。投資者應當充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報告內容，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，本公司及作者均不承擔任何法律責任。本公司及作者在自身所知情的范圍內，與本報告所指的證券或投資標的不存在法律禁止的利害關系。在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸并進行交易，也可能為之提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。本報告版權僅為本公司所有。未經本公司書面許可，任何機構或個人不得以翻版、復制、發表、引用或再次分發他人等任何形式侵犯本公司版權。如征得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的范圍內使用，并注明出處為“時代商業研究院”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。本公司保留追究相關責任的權利。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。