【專訪】孫宇晨解讀香港穩定幣：高門檻是過濾噪聲 開放是提供土壤

隨著香港首批穩定幣牌照的落地，香港成為全球首個針對法幣穩定幣建立全面監管框架的司法管轄區。這一里程碑事件，標志著傳統金融與Web3的深度融合正式進入「合規新時代」。作為全球最大的穩定幣流通網絡之一，波場TRON每日處理的交易量高達200億美元。波場將如何參與這場變革？本刊專訪波場創始人孫宇晨（JustinSun），試圖了解他對現階段香港穩定幣發展的洞見。

孫宇晨，波場創始人。受訪者供圖

記者：香港首批穩定幣牌照發放，對此您最關注的是什么？

孫宇晨：我最關注的是發牌后的實際應用落地與生態可持續性。具體而言，我最關注三點：一是持牌機構能否快速在合規前提下探索多元場景，如跨境貿易結算、RWA代幣化及日常支付；二是監管與創新的平衡能否持續，確保嚴格的儲備要求和贖回機制，同時不扼殺技術創新；三是香港能否吸引全球頭部機構參與，形成以港元穩定幣為核心的亞洲穩定幣樞紐，從而帶動大灣區乃至「一帶一路」沿線的數字金融互聯互通。

記者：港元穩定幣正式發行后，傳統香港市民在日常生活中將如何感知這一變化？

孫宇晨：未來比較大的可能性是日常購物仍使用FPS或現金，但跨境購物、海外匯款或投資時，可通過合規錢包使用港元穩定幣，實現秒級到賬、低費率。隨著使用更加頻繁和成熟，將來可能出現更多應用，如穩定幣綁定信用卡、DeFi理財產品等，讓市民在不離開熟悉港元體系的前提下，享受到Web3便利。整體而言，這是升級而非顛覆，市民將感知到「支付更全球、更高效、更安全」。

記者：您多次提到港元穩定幣與離岸人民幣穩定幣的「雙幣戰略」，這個戰略對香港乃至大灣區的企業有何好處，能否描繪一個具體的應用場景？

孫宇晨：「港元穩定幣+離岸人民幣穩定幣」的雙幣戰略，是香港獨特優勢的完美體現，能夠在大灣區形成高效的數字人民幣-港元通道，助力粵港澳互聯互通。舉個例子，假設惠州一家電子產品出口商向香港采購原材料，傳統模式需通過銀行跨境匯款，耗時2-3天、手續費高、匯率鎖定難。假如有了合規人民幣穩定幣，那幺企業可以用港元穩定幣支付采購款，同時以離岸人民幣穩定幣結算回款：訂單簽訂后，買方即時轉移港元穩定幣至賣方錢包，賣方秒級收到資金并兌換為人民幣穩定幣回內地賬戶，全程透明、可追溯，成本僅傳統的1/10。波場TRON的高吞吐量和低手續費，已在全球USDT流通市場中證明可支撐此類高頻貿易場景，未來可與持牌機構合作，快速落地，助力大灣區供應鏈。

記者：金管局早在2024年就推出了穩定幣發行人「沙盒」機制，波場并未直接參與沙盒測試。波場在香港合規穩定幣生態中的戰略定位是什么？

孫宇晨：波場TRON未直接參與金管局沙盒，但進入沙盒機制的有些公司和項目在我們鏈上進行過穩定幣發行與流通的探索，這是對我們技術實力和生態建設的認可。我們的戰略定位非常明確：波場TRON是合規穩定幣生長的高速公路。我們選擇不直接作為發行人進入首批沙盒，是出于「平臺中立性」的考量。我們追求的是「全球清算底層」的地位，這就好比電信運營商，它的職責不是測試某款軟件，而是要確保全球各地的手機都能在其的基站下獲得5G信號。所以與其爭奪一個發行名額，不如優化網絡，讓所有沙盒內的合規穩定幣都能在波場TRON上實現最低成本、最高并發的轉賬。

記者：您此前曾表示希望將波場打造成虛擬資產行業的SWIFT系統，在香港穩定幣開閘的背景下，這個夢想是否正加速成為現實？

孫宇晨：不僅在加速，而且正在重塑。傳統的SWIFT系統雖然穩健，但已跟不上數字時代的需求——高昂的中間行手續費、數天的結算周期、無法24小時運行。在香港穩定幣政策開閘的背景下，波場正在扮演「24X7不打烊的SWIFT」，我們將從單純的資產傳輸網絡，升級為多幣種、合規化、自動化的結算體系。香港的政策紅利，實際上是給了我們一個官方認證的窗口，讓我們從「民間支付方案」正式邁向「主流金融基石」。

記者：有觀點認為，部分Web3企業布局香港，是因為把其當成了某種意義上的「避風港」。您認為真正吸引優秀Web3企業來港的是什么？

孫宇晨：這是一個非常深刻的觀察。我認為，真正吸引優秀企業的絕不是「避風港」的避險屬性，而是合規溢價。高門檻是過濾噪聲。如果一個地方很輕易就能獲得牌照，那這個牌照就沒有任何含金量。香港極高的監管門檻，本質上是在為Web3企業做背書。能拿到香港牌照，意味著你拿到了進入傳統金融市場的全球通行證；開放是提供土壤。確定性比優惠政策更重要，企業最怕的是「今天可以做，明天變違法」，香港通過立法給出了明確的預期。平衡點在于監管穿透力與市場生命力之間的契合。波場TRON之所以重倉香港，就是因為我們看中這種「在規則內跳舞」的自由。優秀的Web3企業不需要法外之地，我們需要的是一套公平、透明且與傳統世界接軌的規則。

記者：傳統銀行業在選擇合作伙伴時極度看重「穩健」和「確定性」，但您一直是以「流量」和「顛覆性」聞名，您認為這種個人風格是否是需要克服的挑戰？

孫宇晨：在Web3領域，流量意味著共識，但在傳統金融，穩健意味著信任。個人風格是「先導」，「高調標簽」本質上是為了全球更多用戶能夠了解和使用區塊鏈。當我們與大灣區實體企業或傳統金融合作時，相比社交媒體，他們更關注波場過去幾年有沒有發生過宕機、看波場每日處理的清算金額。我并不擔心所謂的「高調」成為障礙。相反，在香港，大家尊重的是能夠長期可靠服務好全球用戶的企業和機構。我們用數據證明了波場TRON是這個行業的領跑者。我會繼續保持這種顛覆性的思維去拓展邊界，在具體的業務落地和合規執行上，我們也會始終如一地穩健和高效。

記者：對于香港穩定幣的發展，您認為未來最大的不確定性是什么？您最擔憂的是什么？

孫宇晨：我最深層的擔憂是「流動性孤島」效應。如果香港的合規穩定幣只能在香港內部小循環，或者因為合規要求過嚴，導致它無法與全球最大的流動性池（如USDT生態）進行無縫互換，那幺它的競爭力就會大打折扣。最大的不確定性在于監管的尺度。如果合規成本高到讓中小商戶和開發者無法負擔，那幺穩定幣就會淪為大機構之間的「數字奢侈品」，失去了普惠金融的初衷。我們希望看到的是一個既合規又保持互操作性的生態，讓合規穩定幣能像水一樣，流向全球每一個需要它的角落。

來源：香港經濟導報

本刊記者 康銘祥