中國網貸資本，正試圖在海外新興市場復刻十年前的暴利故事。

文|鄭久宇 編|張弘一

出品｜商業秀

圖｜由AI生成

“以前我們覺得國內是紅海，現在看，國內是死海?！眹鴥饶持J平臺總監老王（化名）的話，道出了2026年網貸行業的真實寫照。

在北京某寫字樓里，老王正在清理自己的辦公桌。就在上周，公司宣布裁撤整個國內信貸業務線。理由是，一旦“9號新規”全面實施，公司業務幾乎無利可圖。

2026年3月15日，國家金融監管總局、央行聯合發布“9號新規”（2026年8月1日實施），進一步要求個人貸款全口徑息費強制明示、無任何模糊空間。

24%的綜合年化紅線，徹底切斷了網貸平臺通過高息覆蓋高風險的盈利模式。此前盡管監管趨嚴，但通過擔保費、服務費等形式，實際綜合費率往往能維持在30%甚至更高。

這次新規強制要求全費用透明化，并將紅線死死按在了24%。這意味著，對于多數客群下沉的平臺而言，每放出一筆貸款，都將會在虧損邊緣徘徊。

實實在在的財報數據，才是這場監管的最佳注腳。作為行業風向標的奇富科技（原360數科）的業績滑坡極具代表性，奇富2026年Q1業績指引同比暴跌超50%。

一位業內人士告訴「商業秀」，目前來看，國內業務已無反彈可能，加速出海才是奇富科技乃至其他平臺對沖監管壓力，尋找第二增長曲線的確定性路徑。

數據顯示，2025年第四季度奇富科技營收40.9億元，同比下降8.7%，凈利潤10.2億元，同比暴跌46.8%，在貸余額出現罕見的負增長。

有分析稱，2025年10月1日的助貸新規將綜合融資成本上限從36%壓至24%，直接導致奇富科技Q4凈利潤腰斬、全年增收不增利。

而從去年到今年的連續斷崖式下跌，也在迫使管理層不得不承認，國內存量市場的博弈已進入白熱化階段。

不僅是奇富科技，幾乎所有國內網貸平臺的生存空間都在被擠壓殆盡。

據零壹財經報道，馬上消費金融的技術團隊從巔峰時期的3000人裁減至200人，裁員比例超過93%。而據《中金在線》報道，有公司也陷入了燒錢陷阱，獲客成本在五年內上漲了6倍，單個新客轉化成本逼近3000元，日均廣告燒錢高達90萬元。

當然，老王并沒有失業，他的新Offer來自一家位于新加坡的金融科技公司，薪資翻倍，條件之一是他要前往雅加達或墨西哥城。

“不出海，就出局?！崩贤跽f，現在的活路是，哪里有需求就去哪里。

當國內市場的利潤被壓至極限，一場浩蕩的網貸出海遷徙正式開啟，這也成為從一些互聯網巨頭到腰部平臺，甚至是一些跨界玩家的集體求生。

中國的網貸資本，正試圖在海外新興市場復刻十年前的暴利故事。

01跨界圍獵的出海生意

在這場出海遷徙中，國內的網貸玩家不再是單一面孔。依托各自在國內積累的“原生基因”，它們在海外演化出了截然不同的生存模式。

這背后除了有商業模式的差異，更多的也是流量、場景和技術在全球范圍內的重新定價。

2018年初，滴滴通過收購當地本土初創企業99打車進入巴西，正式啟動國際化戰略。目前，滴滴的國際業務覆蓋了拉美、亞太和非洲的14個國家和地區，為當地用戶提供出行、外賣和金融等服務，服務1億多人。

不同于純粹的放貸機構，滴滴手里握著出行和外賣這兩張高頻王牌。在墨西哥城或圣保羅，滴滴的邏輯非常清晰，用高頻的打車和外賣業務黏住用戶，再通過金融業務挖掘價值。

滴滴的核心商業模式是構建“司機端+用戶端”的雙向閉環。對于數百萬注冊司機，滴滴利用其接單流水和行駛軌跡數據，精準提供購車分期和營運貸款。這是傳統銀行因缺乏數據而無法觸及的藍海。

而對于C端用戶，滴滴推出了DiDi Pay和99 Pay數字錢包，通過高息攬儲和支付返現，將網約車流量轉化為金融用戶。目前已有超過2500萬拉美人使用滴滴的數字銀行服務，很多人也是人生中第一次獲得授信。這種模式的優勢在于風控數據的真實性，但也意味著，滴滴必須承擔沉重的線下運營和合規成本。

如果說滴滴是重資產運營，那么快手在巴西的布局則是典型的流量變現。

作為Kwai（快手海外版）的全球第二大市場，巴西龐大的短視頻用戶群是快手最大的資產?？焓植恢苯映鲑Y放貸，而是扮演“助貸”角色，利用算法推薦，將信貸廣告精準推送給有潛在需求的用戶，再將其導流給當地持牌金融機構。

這種模式極輕，主要依賴流量分發賺取傭金。對于快手而言，這不僅是流量的二次變現，更是其海外商業化閉環的關鍵一環。

而信也科技和度小滿可以說是代表了“技術出海”的正統路線。

信也科技早在2018年便布局印尼，其策略是MaaS（模型即服務），將國內成熟的信貸風控系統輸出給當地金融機構，賺取技術服務費，而非單純賺取利差。數據顯示，信也科技2025年國際業務收入達33億元，同比增長32.0%，占總收入的24.6%。

而百度系的度小滿雖然起步較晚（2025年9月才進軍墨西哥），但依托百度的AI技術優勢，試圖在拉美市場復制國內的滿易貸模式，走“技術輸出+聯合貸”的路線。

從滴滴的場景閉環到快手的流量變現，再到信也的技術輸出，盡管打法各異，但它們的底層邏輯可以說是殊途同歸。

在國內存量市場見頂、“9號新規”鎖死利潤空間的背景下，出海已成為尋找增量的唯一出路。無論是為了復用流量、盤活場景，還是輸出技術，這些跨界玩家圍獵的本質，都是中國網貸資本在全球范圍內尋找新的套利空間。

02從印度夢碎到監管收緊

然而，新興市場并非遍地黃金，出海之路也是暗礁密布。

印度市場的慘敗，幾乎是給所有試圖降維打擊的中國網貸人上了一堂殘酷的課。2025年末，中資網貸在印度近乎全軍覆沒。

這曾被視為擁有14億人口的“最后藍?！?，最終卻變成了吞噬資金的黑洞。據行業估算，中國資本在印度數字借貸市場的損失規模達數十億美元。

潰敗的原因，分析下來也是多維度的。

首先是風控失效。印度征信覆蓋率僅9%，國內引以為傲的大數據風控在當地成了“睜眼瞎”。甚至出現了借款人用動物照片通過人臉識別、偽造身份騙貸的荒誕鬧劇。

其次是社會性死亡失效。在國內行之有效的“爆通訊錄”、“親友施壓”等催收手段，在印度遭遇了文化壁壘。當地部分民眾甚至將中資網貸視為“國家福利”，錢款到賬后立刻轉賬、卸載APP、更換手機號，形成了一條成熟的“擼貸”產業鏈。

除了市場風險，監管的收緊是懸在頭頂的第一把利劍。印尼作為中資網貸出海的必爭之地，監管政策正在急劇收緊。2026年，印尼金融服務管理局將日息上限降至0.1%（年化約36%），直接壓縮了利潤空間。

更致命的是數據合規要求，印尼規定核心系統和數據庫必須物理部署在境內，跨境傳輸將面臨吊銷牌照的風險。在拉美，墨西哥和巴西的監管也在逐步完善。雖然目前利率上限相對寬松，但針對暴力催收和數據隱私的處罰力度正在加大。

回望中國網貸行業的發展史，仿佛一場宿命般的輪回。

2018年至2019年，這個行業曾經歷過一次慘烈的爆雷潮和出清。彼時，在監管缺位下的野蠻生長導致了無數平臺的倒閉與投資者的血本無歸，行業在陣痛中完成了第一次洗牌。隨后的七年，幸存者們經歷了從P2P到助貸的轉型，在“1+3”監管體系下艱難探索，試圖通過科技賦能與合規化經營，尋找服務實體經濟與普惠金融的平衡點。

然而，到今年推出的“9號新規”再次將行業推向了新的十字路口。這一次，國內市場的利潤空間被徹底鎖死，曾經熟悉的“高息覆蓋高風險”模式徹底失效。于是，才有了一場從“國內出清”到“海外求生”的大遷徙。

從滴滴的場景閉環到快手的流量變現，這些出海嘗試在本質上來說，是行業七年進化后的能力外溢。無論是大數據風控、流量運營還是場景金融，中國網貸人試圖將這套在國內紅海中打磨出的“屠龍術”，復制到新興市場。

但歷史總是押著相同的韻腳。當年的爆雷潮教會了我們敬畏風險，而如今的出海劫也是在提醒行業，合規是底線，也是生命線。

“出海不是逃避國內監管的避風港，而是一場需要長期主義的二次創業?！币晃唤咏O管的業內人士指出，“過去那種‘高息覆蓋高風險’的粗放模式，在海外同樣行不通。真正的贏家，不是跑得最快的，而是活得最久、最合規的。”

從2018年的國內大潰敗，到2026年的海外大突圍，中國網貸行業正經歷從野蠻生長階段到精耕細作的蛻變。這，不僅是生存空間的轉移，更是一場商業文明的重塑?！竿辍?/p>