作者丨劉宇

出品丨鰲頭財經

4月13日，a2牛奶公司（ASX:A2M，簡稱“a2MC”）發(fā)布了2026財年半年報，在全球市場整體表現(xiàn)低迷的大環(huán)境下，公司憑借自身優(yōu)勢實現(xiàn)了業(yè)績的穩(wěn)健增長，半年全球營收同比增長18.8%。

其中，在嬰兒配方奶粉，全家營養(yǎng)新品及新興市場強勁需求驅動下，a2MC中國及亞洲市場銷售額增長20.3%。

全球業(yè)績飄紅，中國市場成強勁引擎

近日，中研普華發(fā)布《2026年全球乳制品行業(yè)總體規(guī)模、主要企業(yè)國內外市場占有率及排名》顯示，2026年全球乳制品行業(yè)集中度穩(wěn)步提升，頭部企業(yè)憑借全產業(yè)鏈優(yōu)勢、品牌影響力及全球化布局，占據(jù)主導地位，市場占有率呈現(xiàn)向頭部集中的趨勢。

作為全球知名乳制品企業(yè)，a2業(yè)績表現(xiàn)亮眼，公司2026財年上半年營收大幅增長18.8%，達到9.935億新西蘭元（約合人民幣39.55億元）。其中，中國及亞洲市場銷售額增長20.3%。

上半年，a2中國市場嬰配粉總收入6.45億新西蘭元，其中“a2至初”中文標簽和“a2紫白金”英文標簽銷售額各約3.25億、3.20億新西蘭元。

進入三季度，a2預計公司在中國市場繼續(xù)加速成長。公司精心策劃的小馬寶莉等營銷活動取得了巨大成功，通過與熱門IP的合作，吸引了眾多消費者的關注，有效提升了品牌知名度和產品銷量。

同時，a2方面表示，公司對中國市場充滿信心，公司在各方面的業(yè)務指標也均展現(xiàn)出a2的成長的韌性和長期穩(wěn)健發(fā)展。

基于上半年的出色表現(xiàn)，a2在2月15日的半年公告中自信地將全年業(yè)績預估上調至高兩位數(shù)成長。

供應鏈面臨挑戰(zhàn)，積極應對化解困難

盡管a2在業(yè)績上取得了顯著成就，但也遭遇了暫時性的供應鏈挑戰(zhàn)，導致中標嬰幼兒配方奶粉在短期內出現(xiàn)供應緊張的局面。這一挑戰(zhàn)是由多方面因素共同作用造成的。

a2介紹，市場需求超過預期是首要因素。隨著a2奶粉在中國市場的知名度和美譽度不斷提升，消費者對其產品的需求急劇增加。然而，奶粉的生產和交付卻遭遇了瓶頸。

受新萊特產能的限制，a2自上半年以來奶粉庫存一直處于低位，至今仍有較多未履行的訂單，交付延遲現(xiàn)象時有發(fā)生。

運輸成本的高企和運力的緊張，也給a2供應鏈帶來了巨大壓力。

受中東局勢等國際形勢的綜合影響，全球空運、海運運力變得十分緊張，運輸成本大幅上升。這使得a2奶粉在運輸過程中不僅需要花費更多的時間和費用，還增加了交貨和物流周期的不確定性。

不僅如此，全球各國監(jiān)管機構對奶粉制造商及原料供應商的檢測要求和標準的提升，也是導致供應鏈緊張的重要原因。

中國政府為了保障嬰幼兒配方奶粉的質量安全，強化了對相關產品的檢驗措施，這使得進口產品的報關和檢驗周期明顯延長，在一定程度上影響了a2奶粉的產品供應周期。

2026年一月始，ARA風波一度引發(fā)整個嬰配行業(yè)關注，監(jiān)管部門對于其提出更高的監(jiān)管要求，短期內對于各大品牌產生一定的影響，長遠來看，是有利于市場健康發(fā)展、更好保障消費者的舉措。

a2表示，公司積極響應并配合中國政府的監(jiān)管要求，主動升級了產品檢驗和放行標準。

公司在售產品源自澳新本土供應商，并委托新西蘭獨立的第三方檢驗機構出具檢驗報告，確保每個批次的產品從源頭上都符合最新的監(jiān)管要求。雖然這一舉措進一步保障了產品質量，但也客觀上延長了產品放行時間。

面對這些挑戰(zhàn)，a2迅速采取了一系列積極有效的應對措施。公司正在積極加速生產，優(yōu)化生產流程，提高生產效率，以盡快增加奶粉的產量。同時，加快產品檢測速度，確保每一批次的產品都能及時通過檢測，進入市場。

在供應協(xié)調方面，a2加強了與供應商、物流商等各方的溝通與合作，努力保障產品的穩(wěn)定供應。

值得一提的是，a2的跨境產品紫白金在中國市場貨源穩(wěn)定，其他全家營養(yǎng)產品系列，如老年粉、兒童粉、兒童液態(tài)奶等，在中國市場需求強勁且供應充足，這在一定程度上緩解了嬰幼兒配方奶粉供應緊張帶來的壓力。

此外，a2在a2 Pokeno的供應鏈優(yōu)化升級工作正按計劃穩(wěn)步推進。

資產升級、團隊和產能建設、產品測試以及新中標產品注冊修訂等工作都在有序進行，預計將于2027上半財年逐步投產。這將進一步提升公司的供應鏈能力，為未來的市場供應提供有力保障。

面臨短期供應鏈挑戰(zhàn)，a2對2026財年的收入和盈利展望進行了調整，從之前的高兩位數(shù)成長調整為“低至中雙位數(shù)”增長，但公司仍能保持兩位數(shù)的增長，這充分體現(xiàn)了a2的韌性和應對風險的能力。