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智東西4月14日消息，據(jù)多家外媒報(bào)道，勝宏科技于4月13日正式啟動香港IPO招股，計(jì)劃募資至多175億港元（約合152億人民幣），預(yù)計(jì)4月21日掛牌交易。

這將是自伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)以來全球規(guī)模最大的股權(quán)發(fā)售，也是2026年港股最大IPO之一。

勝宏科技成立于2006年，已在A股深交所創(chuàng)業(yè)板上市，是英偉達(dá)的關(guān)鍵印制電路板（PCB）供應(yīng)商。

▲勝宏科技董事長趙啟祥（左）

此次H股發(fā)行價(jià)較A股折讓約37%，引入了云鋒資本、CPE源峰、摩根士丹利等37家基石投資者，合計(jì)認(rèn)購近10億美元。香港uSMART盈立證券研究總監(jiān)陳偉聰表示：“在這個(gè)動蕩的宏觀環(huán)境中，長期AI投資者應(yīng)該會看好這個(gè)故事?！?/p>

一、募資22億美元，中東緊張局勢考驗(yàn)市場信心

根據(jù)上市文件，勝宏科技將在香港發(fā)售8335萬股，每股最高發(fā)售價(jià)209.88港元，募資上限約175億港元（合152億人民幣），并設(shè)有最高15%的超額配售權(quán)，可增至約170億人民幣。按Dealogic數(shù)據(jù)，這是自一個(gè)多月前伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)以來全球規(guī)模最大的股權(quán)發(fā)售，也是自去年9月后港股最大的一單IPO。

然而，此次發(fā)行的時(shí)機(jī)頗為微妙。就在4月12日，美伊和談破裂，美國宣布對伊朗航運(yùn)實(shí)施封鎖，導(dǎo)致周一油價(jià)飆升、美元上漲，全球股債市場普遍下跌。中國光大證券國際策略師伍禮賢卻認(rèn)為，這正是買入良機(jī)：“我預(yù)計(jì)投資者興趣會很高”，因?yàn)閯俸昕萍几酃奢^A股的折讓幅度(約37%)遠(yuǎn)高于通常的15%，非常有吸引力。

截至4月13日下午，機(jī)構(gòu)認(rèn)購熱情已經(jīng)足以覆蓋全部發(fā)行股份。

二、英偉達(dá)“金牌合伙人”，AI算力背后的隱形冠軍

勝宏科技的底氣，可能來自于它在AI硬件產(chǎn)業(yè)鏈中的卡位。勝宏科技招股書援引弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)稱，2025年上半年，該公司在人工智能和高性能計(jì)算（HPC）印制電路板市場的銷售收入排名全球第一，市場份額達(dá)到13.8%。

該公司主要生產(chǎn)高密度互連板（HDI）和多層PCB，這些產(chǎn)品是AI加速卡、AI服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心交換機(jī)及光模塊的核心電子部件。英偉達(dá)是其關(guān)鍵合作伙伴之一。隨著全球AI軍備競賽從芯片延伸到算力基礎(chǔ)設(shè)施，勝宏科技成為了“賣鏟人”中的佼佼者。該公司2025年?duì)I收達(dá)193億元人民幣，彭博社分析師預(yù)計(jì)2026年?duì)I收將再增長70%。

不過，即便是這樣的“尖子生”，其A股股票當(dāng)前的遠(yuǎn)期市盈率約為24倍，相較于內(nèi)地科創(chuàng)50指數(shù)約50倍的市盈率仍有較大差距。勝宏科技在香港上市后，更低的估值能否吸引海外長線資金，將是看點(diǎn)。

三、馬云、高瓴、摩根士丹利聯(lián)手站臺，近10億美元基石護(hù)航

為了確保發(fā)行成功，勝宏科技組建了一支豪華的基石投資者陣容。招股書顯示，共有37家機(jī)構(gòu)承諾認(rèn)購價(jià)值近9.97億美元的股份，并鎖定至少六個(gè)月。

此次發(fā)行的主要基石投資者包括：CPE源峰、Janchor Fund，以及阿里巴巴創(chuàng)始人馬云的云鋒資本。此外，摩根士丹利國際、高瓴投資、博時(shí)基金國際、韓國未來資產(chǎn)、陽光人壽、天弘基金、光大理財(cái)、Jump Trading等均在名單之列。

分析人士認(rèn)為，在宏觀不確定性加劇的當(dāng)下，如此多頂級機(jī)構(gòu)愿意“真金白銀”鎖定六個(gè)月，既是對勝宏科技基本面的認(rèn)可，也反映出市場對AI硬件賽道長期景氣度的信心。

結(jié)語：AI硬件IPO的“壓力測試”，香港市場能否接??？

勝宏科技的香港上市，是過去一年來中國科技公司借道香港融資浪潮中的最新一例，也是最具“試金石”意義的一例。香港去年成為全球最大的IPO目的地，今年一季度股權(quán)募資額已從去年同期的24億美元猛增至116.4億美元，但此前的大多數(shù)交易并未遭遇“戰(zhàn)爭+高油價(jià)”的雙重宏觀逆風(fēng)。

如果勝宏科技能夠順利完成發(fā)行并平穩(wěn)開盤，將向全球投資者傳遞一個(gè)強(qiáng)烈信號：AI硬件作為確定性增長賽道，其吸引力足以階段性超越地緣政治恐慌。反之，若上市后表現(xiàn)低迷，則可能給后續(xù)排隊(duì)上市的科技企業(yè)蒙上陰影。

來源：路透社、彭博社