企業全球化不僅僅是產品或服務銷往海外，更要求企業將體系化的運營能力和供應鏈能力輸出至當地市場，實現真正的本地化扎根。

4月13日，極兔公布了截至2026年3月31日一季度的經營情況。報告期內，全球包裹量83.26億件，同比增長26.2%。其中，海外市場（東南亞+其他市場）的包裹量占比已經到了35.1%，較上一季度提升4.3個百分點。

與部分企業長期依賴資本投入換取規模不同，極兔的海外業務已進入盈利通道。2025年，東南亞市場經調整EBIT同比增長77.5%至5.4億美元，新市場首次實現全年經調整EBIT扭虧為盈。2026年一季度數據進一步驗證了這一趨勢的可持續性。

東南亞市場：體系化運營的成熟復制

2026年第一季度，極兔在東南亞的包裹量達27.68億件，同比增長79.9%，日均包裹量3080萬件，峰值突破4700萬單。該增速并非短期波動，而是公司運營能力本地化復制的集中體現。

東南亞快遞市場的競爭已從單純的價格比拼轉向運營效率的較量。極兔在該區域的優勢建立于兩個層面。

一是，公司將中國快遞行業積累的大促應對、網點管理及成本控制經驗，系統性地遷移至東南亞。以齋月購物節為例，這個節日的消費峰值相當于中國的“雙十一”疊加春節，這考驗的是整個網絡的承載能力。一季度，極兔通過增加運力配置，干線車輛由5800輛增至6200輛，自動化分揀線由64條增至73條，進一步提升運營效率，能夠應對峰值超過4700萬單考驗，這驗證了極兔網絡承載能力和旺季調度能力。

二是，規模效應驅動單票成本持續下降。2025年，極兔在東南亞的單票成本降至0.48美元，經調整EBIT利潤率提升至11.9%。并形成了從規模擴大到成本降低，再到再投資的正向循環在該市場已形成閉環。

此外，在東南亞的客戶結構讓極兔有穩定的業務底盤。公司深度綁定TikTok Shop、Shopee、Lazada等主流電商平臺，多平臺聚合的訂單來源，降低了單一客戶波動風險，也進一步攤薄了單位運營成本，加上本地化的運營底盤，讓極兔在東南亞的領先地位越來越穩。

弗若斯特沙利文數據顯示，按包裹量計，極兔在東南亞的市場份額進一步提升至34.4%，自2020年起已連續六年成為東南亞市場排名第一的快遞運營商。

新市場：三年實現盈利，成為第三增長極

新市場，涵蓋沙特阿拉伯、阿聯酋、墨西哥、巴西、埃及的表現，是極兔全球化能力可復制性的重要證明。2026年第一季度，該區域包裹量達1.54億件，同比增長100.5%，日均包裹量170萬件。

更為關鍵的是盈利拐點的出現。極兔于2022年啟動新市場的籌備與投入，至2025年全年，該區域首次實現經調整EBIT扭虧為盈，達到377.7萬美元。從零起步到整體盈利，耗時約三年。2025年下半年，新市場單票經調整EBIT首次轉正，達到0.09美元。這意味著該區域業務已脫離“戰略性虧損”階段，進入自我造血的良性軌道，成為極兔的第三增長極。

為什么能這么快？因為極兔不是從零摸索，而是把在中國市場東南亞驗證過的那套“中國經驗”，也就是運營模式和體系復制到新市場。

第一，極兔跟隨中國跨境電商平臺的擴張節奏，同步搭建末端網絡。TikTok Shop于2025年2月在墨西哥、5月在巴西上線，其物流訂單大部分由極兔承接。Temu、SHEIN、AliExpress等平臺亦構成重要客戶來源。

第二，極兔獲得本地主流平臺的認可。2025年，公司與拉美最大電商平臺Mercado Libre達成合作，并獲得Mercado Libre“年度最佳運輸商”獎項。這表明極兔的運營能力已不局限于服務中國跨境客戶，而是被本土市場所驗證。

值得注意的是，極兔在新市場的網絡建設仍在加速。截至2026年3月31日，該區域網點數量較2025年底增加400個，轉運中心增加5個。中國及東南亞市場的成熟運營經驗，正在被系統性地輸出至新市場，成為極兔持續增長的底層支撐。

中國市場：增速放緩，但仍是能力輸出的原點

2026年第一季度，極兔在中國市場的包裹量達54.04億件，同比增長8.4%，增速接近行業平均水平。與海外市場的高增長相比，中國業務表現相對平穩，但該市場在極兔全球化布局中的角色不可替代，可以說這是極兔運營能力和體系的輸出原點。

從運營數據看，極兔在中國市場正在推進網絡結構的優化，而非簡單的規模擴張。截至2026年3月31日，中國市場的網絡合作方數量由5200家減少至5100家，網點數量由6500個減少至6300個。這一變化是極兔主動淘汰低效節點，提升單點運營效率。與之對應，單票成本已降至0.28美元的歷史低點。自動化設備數量持續增加，轉運中心的自建與升級同步在推進。

客戶結構方面，極兔正從以電商包裹為主向高價值品牌客戶延伸。伊利、魯花、五糧液等品牌客戶已進入其服務名單。這一轉型有助于提升單票收入，改善利潤結構。

2026年1月，極兔與順豐達成戰略合作。雙方的合作方向為跨境協同，順豐提供跨境干線及海外倉網絡，極兔在13個國家具備末端配送能力，共同打造“干線+末端”的一體化全球物流解決方案。在中國市場市場，極兔可借助順豐的高品質網絡，在高端件、逆向件等細分領域獲取增量空間。

結語

極兔速遞集團副總裁后軍儀表示：“2026年第一季度，極兔速遞實現了令人鼓舞的開局。在東南亞和其他市場，我們牢牢抓住了增長機遇，持續加強基礎設施的能力建設，不斷提高運營效率。包裹量的快速增長，體現了我們市場開拓和運營能力的提升。中國市場通過網絡優化與精細管理雙向增效，驅動包裹量穩中有升。一季度的良好態勢將為公司全年的業績表現構筑堅實基礎。”

極兔海外市場包裹量占比突破35%，東南亞連續六年保持市占率第一，新市場在三年內實現盈利，這些成果的背后，是一套可復制、可本地化的運營體系在發揮作用，多家金融機構對此予以積極評價。

花旗于2026年1月將極兔目標價上調至15港元，維持行業首選。光大證券首次覆蓋給予“買入”評級，預測2025-2027年經調整凈利潤分別為4.12/6.54/8.67億美元。廣發證券維持“買入”評級，目標價13.74港元。申萬宏源給予“增持”評級。

市場對極兔的定價邏輯，正在從傳統快遞股向全球物流股切換。2026年一季度的經營數據，為這一邏輯轉換提供了新的業績支撐。