紅星資本局4月15日消息 知名潮玩公司泡泡瑪特（09992.HK）迎來(lái)持續(xù)反彈，繼昨日盤(pán)中股價(jià)一度拉升逾8%后，今日繼續(xù)大漲，截至發(fā)稿，報(bào)167.9港元/股，市值為2251.61億元，連續(xù)兩日累計(jì)漲超10%。

值得注意的是，知名投資人段永平近期密集發(fā)聲并確認(rèn)再次買(mǎi)入泡泡瑪特股票。

4月14日上午，段永平進(jìn)一步確認(rèn)，已通過(guò)“put（賣(mài)）”的方式買(mǎi)入泡泡瑪特。所謂賣(mài)put，即看跌期權(quán)（Sell Put），通俗來(lái)說(shuō)，是指投資者作為期權(quán)賣(mài)方，收取買(mǎi)方支付的權(quán)利金。若到期時(shí)股價(jià)高于約定價(jià)格，則賺取權(quán)利金；若股價(jià)低于約定價(jià)格，則須以約定價(jià)格買(mǎi)入股票。

有投資者說(shuō)之前趁泡泡瑪特股價(jià)下跌時(shí)重倉(cāng)買(mǎi)入，段永平回復(fù)稱：好吧，好好拿著！

段永平“改口”看好泡泡瑪特

再次確定買(mǎi)入

在2025年，段永平還曾對(duì)泡泡瑪特表達(dá)審慎態(tài)度。

在2025年12月與王石、田樸珺的對(duì)話中，段永平曾談及對(duì)泡泡瑪特的看法：“我覺(jué)得拉布布是很神奇的一個(gè)東西，再仔細(xì)看人家十幾年，真是一點(diǎn)一滴做出來(lái)的。雖然我看不懂這家公司，我不會(huì)去買(mǎi)他們股票，不會(huì)做他們投資，但是他能夠把情緒價(jià)值的產(chǎn)品做成這個(gè)樣子，不是隨便就能做成的。”

圖據(jù)視頻采訪截圖

今年1月，段永平表示：“我大致看過(guò)泡泡瑪特，覺(jué)得他們確實(shí)蠻厲害的。不過(guò)，我依然無(wú)法理解人們?yōu)槭裁磿?huì)需要這個(gè)東西，萬(wàn)一過(guò)兩年大家都不要了呢?”

3月，段永平透露：“這兩天花時(shí)間再看了看泡泡瑪特，決定收回之前說(shuō)的不投資泡泡瑪特的說(shuō)法。”

4月以來(lái)，段永平更是持續(xù)討論泡泡瑪特。4月5日，段永平稱已看完泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧的訪談錄《因?yàn)楠?dú)特》，并實(shí)地探訪了一家泡泡瑪特門(mén)店。他表示：“門(mén)店只有大概60平米，生意確實(shí)很好，絕大部分是大人，而且華人比例很小，大概10%的樣子。我怎么覺(jué)得泡泡瑪特才是中國(guó)產(chǎn)品國(guó)際化的先驅(qū)呢？別的企業(yè)似乎還都沒(méi)到這個(gè)水準(zhǔn)。”

4月9日，段永平表示，在看到泡泡瑪特最新財(cái)報(bào)后，認(rèn)真研究了泡泡瑪特，他稱：“我的泡泡瑪特保險(xiǎn)公司正式開(kāi)張了”。這意味著段永平將通過(guò)賣(mài)Put的方式布局泡泡瑪特，而非直接買(mǎi)入正股。

4月13日，段永平在回應(yīng)網(wǎng)友“分享泡泡瑪特估值”思路時(shí)，建議對(duì)方去看《因?yàn)楠?dú)特》，并表示自己是王寧的粉絲。

兩日累計(jì)漲超10%

看完財(cái)報(bào)后段永平稱其壁壘遠(yuǎn)比想象中強(qiáng)大

3月25日，泡泡瑪特發(fā)布2025年財(cái)報(bào)，營(yíng)收371.2億元，同比增長(zhǎng)184.7%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)130.8億元，同比增長(zhǎng)284.5%。

“這期財(cái)報(bào)的盈利激發(fā)了我的好奇心，連續(xù)花了好幾天去理解這家公司，很久沒(méi)有這種興奮感了。”讓段永平改變主意的是這份財(cái)報(bào)，泡泡瑪特全年毛利率攀升至72.1%，凈利率高達(dá)35.2%，盈利能力比肩高端白酒。

其中，Labubu單個(gè)IP營(yíng)收突破140億元，成為世界級(jí)超級(jí)IP，SKULLPANDA、CRYBABY等6大IP營(yíng)收均超20億元，17個(gè)IP營(yíng)收突破1億元。

段永平說(shuō)：“我也是看到這期財(cái)報(bào)后才真的認(rèn)真研究了一下泡泡瑪特，以前只是零星地看到一些王寧（泡泡瑪特創(chuàng)始人）的只言片語(yǔ)和一些短視頻。以前對(duì)王寧的印象就很好，但一直覺(jué)得這個(gè)生意離我太遠(yuǎn)，不容易理解，不知道可持續(xù)性會(huì)如何。我以前見(jiàn)過(guò)很多風(fēng)靡一時(shí)的玩具，比如電子寵物、呼啦圈、魔方等等，一開(kāi)始直覺(jué)覺(jué)得這個(gè)有點(diǎn)像那些東西，而且去年前年的PE還非常非常高。我很好奇我對(duì)游戲的理解會(huì)不會(huì)在泡泡瑪特這里再次得到回報(bào)。”

當(dāng)天，段永平還發(fā)帖評(píng)價(jià)泡泡瑪特，他認(rèn)為泡泡瑪特的壁壘目前看上去有幾個(gè)：已經(jīng)建立起來(lái)的用戶關(guān)注度（品牌），藝術(shù)家的簽約壁壘，全球各地的門(mén)店，強(qiáng)大的王寧和他的te-am（包括生產(chǎn)、物流X品質(zhì)以及一切及其他），“這些壁壘不能保證潮玩可以一直有人喜歡，但可以讓喜歡潮玩的人們一直關(guān)注泡泡瑪特的。”

段永平稱：“泡泡瑪特的壁壘遠(yuǎn)比想象中強(qiáng)大，只要潮玩會(huì)有持續(xù)性，泡泡瑪特就是非常好的生意了。不過(guò)，在持續(xù)性上的爭(zhēng)議會(huì)持續(xù)很久的，所以他們可能還需要一直證明下去（他們自己其實(shí)不需要證明什么，他們只要繼續(xù)做他們?cè)撟龅氖虑榫秃茫４蠹铱梢韵瓤磦€(gè)五年十年吧。”

自3月底財(cái)報(bào)發(fā)布后，泡泡瑪特股價(jià)一路下跌。進(jìn)入4月，泡泡瑪特股價(jià)出現(xiàn)明顯企穩(wěn)跡象。4月8日，股價(jià)收漲7.62%，報(bào)152.6港元，成交額達(dá)61.75億港元。4月14日，泡泡瑪特短線拉升，盤(pán)中漲超8%，截至發(fā)稿，今日股價(jià)報(bào)167.9港元/股，市值為2251.61億元，連續(xù)兩日累計(jì)漲超10%。

(本文不構(gòu)成任何投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān))

編輯 楊程 肖子琦 綜合新黃河、澎湃新聞、中國(guó)證券報(bào)、界面新聞、每日經(jīng)濟(jì)新聞、公開(kāi)資料 審核 高升祥