（圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)）

藍(lán)鯨新聞4月15日訊（記者 石雨）在2025年9月首度遞表后，近日，保險(xiǎn)AI科技企業(yè)暖哇洞察科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)"暖哇科技"）向港交所主板更新上市申請(qǐng)招股書(shū)，由摩根大通、匯豐銀行擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

成立于2018年的暖哇科技，業(yè)務(wù)模式為"為保險(xiǎn)交易全生命周期提供解決方案"。從近三年業(yè)績(jī)情況來(lái)看，其2023年至2025年收入分別為6.55億元、9.44億元和10.24億元。

按業(yè)務(wù)線(xiàn)劃分的收入來(lái)看，其招股書(shū)顯示，主要來(lái)自于：一是AI承保，包括用戶(hù)運(yùn)營(yíng)、承保風(fēng)險(xiǎn)管理、專(zhuān)科健康險(xiǎn)產(chǎn)品及核保相關(guān)軟件開(kāi)發(fā)服務(wù)；二是理賠解決方案，包括理賠審核及理賠調(diào)查、增值健康管理服務(wù)及理賠相關(guān)軟件開(kāi)發(fā)服務(wù)。其中承保解決方案收入占比約7成，理賠解決方案占比約3成。

利潤(rùn)方面，2023年至2025年暖哇科技毛利率保持在50%左右；同期虧損數(shù)據(jù)分別為2.4億元、1.55億元和2.7億元，主要由于向投資者發(fā)行的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股及可轉(zhuǎn)換工具有關(guān)的金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)虧損。三年金融負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)虧損分別為2.57億元、2.06億元和3.04億元。

"金融負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)虧損非現(xiàn)金性質(zhì)，源自向投資者發(fā)行的可換股可贖回優(yōu)先股及可轉(zhuǎn)換工具。于上市完成后，該等可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股將自動(dòng)轉(zhuǎn)換為普通股，且我們預(yù)期上市后不會(huì)再記錄該項(xiàng)目"，暖哇科技在招股書(shū)中提及。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨新聞?dòng)浾弑硎荆?公司在上市過(guò)程中，歷史優(yōu)先股因公司估值上升的變動(dòng)部分，會(huì)先計(jì)入浮虧。待該公司完成上市后，該部分優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股，對(duì)應(yīng)的歷史浮虧將相應(yīng)抵消。"

招股書(shū)中，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）顯示，暖哇科技2023年至2025年該指標(biāo)分別為1850萬(wàn)元、5750萬(wàn)元及6060萬(wàn)元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率分別為2.8%、6.1%及5.9%。

暖哇科技受到市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)還在于其最大股東為眾安在線(xiàn)，后者也是其目前最主要客戶(hù)。數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，其來(lái)自眾安在線(xiàn)的收入分別為4.05億元、4.27億元和4.43億元?；蛟S是意識(shí)到市場(chǎng)的疑慮，對(duì)此，暖哇科技在招股書(shū)中強(qiáng)調(diào)，其與眾安在線(xiàn)的關(guān)系并非"相互依存"。

從客戶(hù)數(shù)量來(lái)看，2023年至2025年，暖哇科技客戶(hù)分別為112名、160名和245名。三年期間，其來(lái)自五大客戶(hù)的收入占比分別為82.9%、78.9%及60.3%，眾安在線(xiàn)業(yè)務(wù)占比從2023年的61.8%下降至2024年的45.2%，并進(jìn)一步降至2025年的43.3%。

據(jù)披露，暖哇科技本次港股IPO募集資金擬投向四大方向。其中，各有30%資金用于技術(shù)研發(fā)與基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)、市場(chǎng)拓展與產(chǎn)品多元化以及保險(xiǎn)科技領(lǐng)域戰(zhàn)略投資，另有10%將用作運(yùn)營(yíng)資金。

值得一提的是，用于市場(chǎng)拓展與產(chǎn)品多元化的30%資金中，約半數(shù)擬用于暖哇科技拓展海外市場(chǎng)，尤其是東南亞及中東。其在招股書(shū)中提及，"計(jì)劃在目標(biāo)市場(chǎng)建立本地化的商業(yè)及營(yíng)運(yùn)團(tuán)隊(duì)，與中國(guó)的團(tuán)隊(duì)協(xié)調(diào)合作，以招攬及服務(wù)該地區(qū)的客戶(hù)。"

2025年，暖哇科技已布局香港市場(chǎng)，推動(dòng)核心AI產(chǎn)品的本地化適配，并表示已構(gòu)建了針對(duì)香港地區(qū)的醫(yī)療知識(shí)圖譜，完善對(duì)應(yīng)的AI多智能體系統(tǒng)。對(duì)于2026年目標(biāo)，公司也在日前的推文中提及，將以香港作為國(guó)際化起點(diǎn)，輻射更廣闊的全球保險(xiǎn)生態(tài)。