近日，排隊上市多年的南海農商行披露了2025年年報。財務數據顯示，2025年該行實現營業(yè)收入59.04億元，同比下降8.16%；凈利潤23.36億元，同比下降4.80%。自2023年該行董事長肖光、行長楊福明“搭班”以來，該行營收遭遇連續(xù)3年下跌。

與此同時，股東回報水平持續(xù)走低，該行年度現金分紅從2022年的每10股派2.6元降至2025年的2.08元，平均凈資產收益率同期從14.15%連續(xù)下滑至8.35%。業(yè)績承壓之下，南海農商行在2025年財報中喊出“再造一個新農商”目標，提出2026年將打贏“資產質量攻堅戰(zhàn)、客群與創(chuàng)新突圍戰(zhàn)、數業(yè)融合升級戰(zhàn)、降本攻堅持久戰(zhàn)”四大戰(zhàn)役。

營收三連跌

超四成收入依賴投資

南海農商行近年來的收入頹勢仍在延續(xù)。財務數據顯示，2025年該行實現營收59.04億元，同比下降8.16%。這已是該行營收連續(xù)第三年下跌，2023-2025年，其營收同比分別下降1.79%、6.30%、8.16%，下滑趨勢逐年加劇。凈利潤波動同樣較為明顯。2025年，該行實現凈利潤23.36億元；2023-2025年，凈利潤增幅分別為-12.68%、2.99%、-4.80%。

來源：公司財報

從收入結構看，利息業(yè)務承壓。2025年，該行利息收入85.31億元，同比下降6.54%，主要受貸款和債券及其他投資利息收入減少影響；利息凈收入34.90億元，同比下降6.21%，占營收比重為59.12%，凈息差從上一年1.34%降至1.16%。

在此背景下，投資收益成為該行營收的重要支撐。2025年，該行非利息凈收入24.14億元，同比下降10.84%。其中，手續(xù)費及傭金凈收入2.31億元，同比增長15.27%，主要得益于代理業(yè)務和理財收入的提升，但占營收比例僅為3.91%；而全年投資收益增長20.58%至25.82億元，占營收比例達43.73%。

據披露，該行投資收益主要包括證券買賣損益、基金分紅、其他權益工具投資的股利收入和對聯(lián)營企業(yè)的投資收益等，該行在年報中指出，2025年“密切關注并緊跟市場、擇機買賣，全力爭取資本利得”。不過，公允價值變動收益由上一年盈利2.87億元轉為虧損4.53億元，降幅達257.93%，反映出投資端的不穩(wěn)定性。

股東回報連續(xù)下滑

不良率下降但撥備覆蓋率縮水

資產方面，截至2025年末，南海農商行資產總額為3510.69億元，同比增長4.84%；負債總額達3227.57億元，同比增長5.07%。其中，各項貸款總額1830.50億元，同比增長8.62%；各項存款總額2479.67億元，比上年末增長5.77%。其中貸款結構以公司貸款為主，占比達59.54%，主要集中于制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、房地產業(yè)、租賃和商務服務業(yè)。

來源：公司財報

資產質量層面出現分化。截至2025年末，該行不良貸款余額25.49億元，比上年末增加1.43億元；不良貸款率為1.39%，同比下降0.04個百分點。不良貸款撥備覆蓋率則從上年的241.56%降至237.85%。2025年，該行信用減值損失為6.89億元，同比減少49.51%，主要是各項貸款撥備計提減少。

從不良貸款結構看，2025年末，該行不良公司貸款占比達62.42%，不良率由上年末1.67%降至1.46%；但不良個人貸款率由上年末1.74%升至2.00%，其中個人經營性貸款不良率升至3.93%，個人消費貸款不良率升至1.64%，個人信貸風險有所抬頭。

同時，資本充足水平有所走低。2025年末，該行資本充足率從年初16.15%降至14.96%，核心一級資本充足率從13.52%降至12.43%，同比分別下降1.19個、1.09個百分點。當前，南海農商行正處于上市“候場”階段，2019年該行便已提交IPO申請，而補充資本是其謀劃上市募資的核心原因。

然而，深交所官網顯示，2026年3月31日，南海農商行因“IPO申請文件中所載財務資料已過有效期，需補充提交材料”，審核狀態(tài)由此前的“受理”變更為“中止”。自申請受理以來，該行IPO審核已經多次陷入“中止-恢復”循環(huán)，至今仍未有進一步突破。

股東回報方面，2022-2025年，該行每10股派發(fā)現金紅利從2.60元一路降至2.08元，三年累計降幅達20%，合計派發(fā)現金分紅從10.26億元降至8.21億元。平均凈資產收益率（ROE）同期也從14.15%連續(xù)下滑至8.35%，股東投資回報持續(xù)縮水。

來源：公司財報

“肖楊組合”迎關鍵之年

四大戰(zhàn)役能否破局？

南海農商行現任董事長肖光于2023年由行長升任，同年原中國華融資產管理股份有限公司財務會計部總經理兼經營計劃部總經理楊福明接任行長一職。兩人“搭班”近三年，南海農商行營收遭遇三連跌，經營業(yè)績壓力持續(xù)累積。

2026年對南海農商行而言無疑是關鍵之年。年報指出，2026年是“十五五”規(guī)劃的開局之年，是南海農商行二次創(chuàng)業(yè)“再造一個新農商”的關鍵之年。其中強調，將以“促改革、強服務、提質效、控風險”為經營工作主線，打贏“資產質量攻堅戰(zhàn)、客群與創(chuàng)新突圍戰(zhàn)、數業(yè)融合升級戰(zhàn)、降本攻堅持久戰(zhàn)”四大戰(zhàn)役，推動質量、規(guī)模、效益、效率協(xié)調發(fā)展。

2025年12月，該行召開“十五五”高質量發(fā)展動員會，楊福明進一步明確了“51515”發(fā)展目標的實現路徑。他提出，必須打好“四場攻堅戰(zhàn)”：規(guī)模攻堅，推動信貸有效投放與區(qū)域經濟發(fā)展同頻共振；效益攻堅，“息差、中收、資金業(yè)務”三箭齊發(fā)，提升綜合盈利；效率攻堅，以數字化轉型推動服務與管控“雙升”；質量攻堅，嚴守資產質量生命線，“控新增”與“化存量”并舉。

在業(yè)務結構方面，楊福明強調要“優(yōu)存增貸”，存款端持續(xù)優(yōu)化結構提升低成本存款占比，貸款端堅守支農支小定位，加大小微企業(yè)、普惠金融等重點領域投放。

盡管“再造一個新農商”的戰(zhàn)略藍圖已繪就，但南海農商行轉型成效仍取決于改革執(zhí)行力與市場環(huán)境等變化?！靶罱M合”能否帶領該行在“四大戰(zhàn)役”中突圍，實現質量、規(guī)模、效益的協(xié)調發(fā)展，仍需下一份年報檢驗。

采寫：南都·灣財社記者 黃順威