4月15日晚間，春風動力（SH603129，股價254.88元，市值391.20億元）祭出了上市以來最為慷慨的分紅方案，計劃向全體股東派發(fā)現(xiàn)金超過6億元——即每10股派發(fā)42元，這一計劃創(chuàng)下公司歷史新高，截至4月15日22時，在已披露2025年度分紅方案的上市公司中排第四。

這份豪氣分紅的喜悅似乎并未完全驅(qū)散市場的隱憂。同日披露的2026年一季報顯示，公司2026年一季度在營收保持雙位數(shù)增長的同時，歸母凈利潤增速放緩，更值得關(guān)注的是，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額由正轉(zhuǎn)負，從去年同期的凈流入近8億元驟降至凈流出超3.6億元。

擬派現(xiàn)6.45億元刷新公司紀錄

根據(jù)公司4月15日晚間發(fā)布的2025年年度報告，公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入197.46億元，同比增長31.30%；歸母凈利潤為16.75億元，同比增長13.83%。

在業(yè)績穩(wěn)健增長的基礎(chǔ)上，春風動力提出了上市以來的最大手筆分紅方案。公告顯示，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利42.00元（含稅），此次預(yù)計派發(fā)現(xiàn)金分紅總額將達到6.45億元，占到2025年歸母凈利潤的38.48%。

數(shù)據(jù)顯示，自2017年上市以來，春風動力已多次實施現(xiàn)金分紅。基于2024年度利潤，公司向全體股東每10股派發(fā)了現(xiàn)金紅利38.5元。

年報數(shù)據(jù)顯示，公司旗下電動兩輪車品牌“極核電動”成為2025年最大的“黑馬”。報告期內(nèi)，極核電動實現(xiàn)銷量55.12萬臺，銷售收入達到19.12億元，同比增長381.03%。

與此同時，作為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)的摩托車板塊，其全球化步伐正在加快。2025年，公司燃油摩托車業(yè)務(wù)全年實現(xiàn)銷售收入64.71億元，其中海外市場貢獻了35.87億元，同比增長21.88%，增速顯著。這表明，國產(chǎn)中大排量摩托車在海外市場的品牌影響力和市場競爭力正持續(xù)提升。

不過，在核心業(yè)務(wù)全地形車方面，公司也面臨著潛在的外部風險。

美國企業(yè)Polaris Inc.方面向美國國際貿(mào)易委員會（以下簡稱ITC）提出調(diào)查申請，主張春風動力及子公司生產(chǎn)銷售的特定越野車及部件產(chǎn)品在輸美和在美銷售、使用過程中侵犯其5項美國專利權(quán)，請求ITC針對春風動力旗下ZFORCE和UFORCE系列產(chǎn)品發(fā)布永久性的有限排除令以及要求相關(guān)主體永久性的停止侵權(quán)命令。

ITC已于2026年3月4日正式立案，公司高度重視本次337調(diào)查，已聘請專業(yè)律師團隊積極應(yīng)對。

今年一季度現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)負

與年報的穩(wěn)健增長和“大手筆”分紅形成鮮明對比的是，公司同日披露的2026年第一季度報告則稍顯平淡，與大手筆分紅尤其形成對比的是，一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流出現(xiàn)凈流出。

一季報數(shù)據(jù)顯示，春風動力在2026年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入53.59億元，同比增長26.07%，延續(xù)了增長態(tài)勢。但是，公司的盈利能力卻出現(xiàn)了放緩跡象。報告期內(nèi)，歸母凈利潤為4.23億元，同比僅微增1.81%，增速較去年同期的49.60%有明顯下滑。

比凈利潤增速放緩更引人關(guān)注的是公司現(xiàn)金流狀況。財報顯示，2026年一季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.63億元，而去年同期為凈流入7.92億元。

對于現(xiàn)金流的大幅下滑，春風動力在財報中解釋稱，主要系公司本期應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付職工薪酬等經(jīng)營性應(yīng)付項目大幅減少，以及其他應(yīng)收款、應(yīng)收款項融資等經(jīng)營性應(yīng)收項目大幅增加等共同導(dǎo)致。