不知道大家還記不記得林清源。

別的基金經理看好AI是重倉AI算力，他重倉AI電力，“平安鑫安（A類：001664；C類：001665；E類：007049）”去年漲了73.67%，今年一季度又漲了20.78%，業績非常好。

上周，不是AI算力反彈，但電網設備表現一般嘛，我又去看了他的表現，令人驚艷，基金上周竟然漲了11.4%，大幅跑贏電網設備主題指數。

他調倉了嗎？

我看了重倉股上周的表現，十大重倉股平均漲了12.58%，漲幅中位數是11.42%，和基金凈值漲幅對得上，基金經理大概率沒有調倉，還在堅守AI電力。

那問題來了，沒調倉，為什么能大幅跑贏電網設備主題指數呢？

也看下指數十大權重股上周的表現，

平均漲了2.94%，漲幅中位數2.69%，和指數上周的漲幅（3.17%）接近。

所以，并不是基金經理調倉了，是選股差異導致“平安鑫安”上周大幅跑贏“電網設備主題指數”。仔細看的話，會發現“平安鑫安”和“電網設備主題指數”重倉股的重合度并不高。

我也再貼下行情對比，雖然重倉股重合度不高，但基金凈值走勢和指數卻很接近，同時又跑出了一定的超額收益，這大概就是主動基金的優勢所在。

投資方法上，林清源是“GARP成長風格”，在追求企業成長潛力的同時，堅守估值的安全邊際，既不盲目追逐熱點，也不錯失時代賦予的機遇，在這輪AI行情中對主線變化把握的非常準。

2025年上半年，他看好人工智能技術從云端向端側延伸的趨勢，布局端側SoC芯片和AI算力側配套設備，把握住了2025年1季度國產AI崛起的機會。

2025年3季度，他切換到海外算力上，重倉光模塊（CPO）和PCB（印刷電路板），再次把握住了海外算力的大行情。

然后是4季度，別的基金經理繼續重倉AI算力，他卻認為“算力的盡頭是電力，AI 的下半場是能源”，華麗轉身，切換到“AI電力”上。

你別說，這還挺符合行業發展趨勢的，馬斯克也一直在各種場合強調“AI的下一個瓶頸不是芯片，而是電”，他和馬斯克想到一塊去了。

這個操作也很有預見性，今年2月到3月中旬，人工智能指數整體向下，但電網設備逆勢走出了一個多月的獨立行情，這也是林清源今年1季度收益好的原因所在。

至于投資電網設備的邏輯，林清源這么解釋：

1）如果把AI比作一個胃口越來越大的超級巨人，芯片是它的大腦，光模塊是它的神經，如果沒有足夠的“電飯”持續喂飽它，再牛的腦子也會餓到卡殼。

2）但現實是，北美很多數據中心所在的電網已經用了三四十年，老化嚴重，AI訓練和推理卻24小時不間斷，需要高密度供電，存在電力供給不足的現實約束。

怎么辦呢？長期是加快電網建設，短期，最快、也最現實的解決方案可能是燃氣輪機，這也和馬斯克想到了一塊，馬斯克說“當電網跟不上AI數據中心的爆炸式需求時，燃氣輪機是目前最現實的快速解決方案”。

所以，在注意到全球燃氣輪機大廠訂單已經排到2030年以后，且設備價格還在不斷漲價后，林清源就果斷于2025年2季度把相關股票買進了十大重倉股，哪有什么突然的轉向，有的不過是默默積累、厚積薄發。

投資從來不是一件簡單的事，每一份超額收益的背后都有基金經理辛勤的付出...

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