快遞憑什么是反內(nèi)卷唯一的贏家

前天，4月14號(hào)，申通快遞——我們最熟悉也最容易忽視的企業(yè)之一，發(fā)布了自己的一季報(bào)預(yù)告，非常炸裂，幾乎超出了所有人的預(yù)期——凈利潤(rùn)3.8-5億元，同比增長(zhǎng)最低61%，最高111%。要知道這還是建立在今年春節(jié)假期更長(zhǎng)的前提下。

更有意思的是公司給出的原因：行業(yè)反內(nèi)卷政策得到持續(xù)落實(shí)。不是技術(shù)突破，不是大客戶，不是管理提效。就這一句。這可能是反內(nèi)卷政策推出以來(lái)，第一次有上市公司在正式披露文件里，把利潤(rùn)翻倍白紙黑字歸功于它。

問(wèn)題是，同一時(shí)期喊反內(nèi)卷的行業(yè)不止快遞一個(gè)。多晶硅喊了，價(jià)格反彈了一個(gè)月，然后又跌回去，通威上半年還是預(yù)虧49億；新能源車喊了，汽車行業(yè)利潤(rùn)率跌到3.9%，創(chuàng)歷史新低；外賣喊了，監(jiān)管約談了兩次，三家平臺(tái)的補(bǔ)貼規(guī)模反而擴(kuò)大了五倍。

同一套政策語(yǔ)言，四個(gè)行業(yè)，四種結(jié)局。

為什么偏偏是快遞？

申通其實(shí)根本不做快遞

在我們的印象里，快遞本來(lái)就是苦哈哈，沒(méi)有什么技術(shù)含量的生意，更別說(shuō)那么多快遞企業(yè)卷到飛起，憑什么能突然這么賺錢。

要回答這個(gè)問(wèn)題，得先把一個(gè)根本性的誤解糾正過(guò)來(lái)：申通快遞這家上市公司，其實(shí)根本不做快遞。

準(zhǔn)確說(shuō)，它不做我們看得見(jiàn)的那部分。穿著申通制服來(lái)敲你門的快遞員，不是申通的員工；樓下貼著申通標(biāo)志的網(wǎng)點(diǎn)，不屬于申通。這些都是加盟商——他們和申通之間是合同關(guān)系，不是雇傭關(guān)系。申通上市公司真正擁有的，是樞紐城市的中轉(zhuǎn)中心、連通全國(guó)的路由網(wǎng)絡(luò)，以及讓每一票包裹都能被實(shí)時(shí)追蹤的信息系統(tǒng)。

換句話說(shuō)，申通賣的不是“送貨”，是貨物在自己網(wǎng)絡(luò)里流轉(zhuǎn)一圈收的通行費(fèi)。

這和蜜雪冰城是一個(gè)邏輯。滿大街的蜜雪冰城門店，沒(méi)有一家屬于蜜雪冰城股份公司，蜜雪冰城賺的是加盟費(fèi)和原料供應(yīng)，不是每一杯檸檬水的差價(jià)。

更準(zhǔn)確的類比，其實(shí)是高速公路。前期砸重金建路——對(duì)申通來(lái)說(shuō)就是建中轉(zhuǎn)中心、鋪干線運(yùn)力、上自動(dòng)化分揀設(shè)備，負(fù)債高、折舊大、利潤(rùn)薄。但路一旦修好，每多跑一輛車的成本幾乎可以忽略不計(jì)。申通每增加一票貨物，多收的那兩三塊錢里，絕大部分都是利潤(rùn)。

所以你就明白了，為什么單票價(jià)格漲了不到四毛錢，利潤(rùn)可以翻倍。

漲價(jià)是怎么發(fā)生的

搞清楚了申通賺什么錢，下一個(gè)問(wèn)題是：這幾毛錢的漲價(jià)，是怎么發(fā)生的。

先看快遞行業(yè)被打成什么樣。

2020年，極兔從印尼殺進(jìn)中國(guó)，單票收入1.59元，比當(dāng)時(shí)圓通的2.28元低了整整七毛。通達(dá)系為了守份額，被迫跟著降。申通降得最狠——2023年激進(jìn)壓價(jià)換量，單票均價(jià)2.23元，2024年最低跌到1.97元。義烏一度出現(xiàn)0.8元發(fā)全國(guó)，覆蓋不了任何成本。整個(gè)行業(yè)打了五年價(jià)格戰(zhàn)，最后把自己打到了比攪局者入場(chǎng)時(shí)還便宜。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)在2025年7月。國(guó)家郵政局召開(kāi)座談會(huì)，中通、圓通、韻達(dá)、申通、極兔全部到場(chǎng)，議題只有一個(gè)：治理內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)。隨后監(jiān)管從各地“價(jià)格洼地”下手——義烏最低發(fā)貨價(jià)從1.10元提到1.20元，廣州、深圳不得低于1.4元。

然后就有意思了。

各家財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示單票收入漲了15%-24%，但同期有記者以消費(fèi)者身份打電話問(wèn)了七家快遞客服，沒(méi)有一家直接承認(rèn)漲價(jià)。順豐說(shuō)近期未漲價(jià)；中通說(shuō)沒(méi)接到漲價(jià)通知；圓通、極兔說(shuō)以下單為準(zhǔn)、以網(wǎng)點(diǎn)為準(zhǔn)；申通說(shuō)總部未發(fā)出通知，部分區(qū)域是當(dāng)?shù)鼐W(wǎng)點(diǎn)自己調(diào)整的。

這是加盟制的定價(jià)邏輯決定的。通達(dá)系總部調(diào)的是中轉(zhuǎn)費(fèi)和派費(fèi)這些內(nèi)部結(jié)算費(fèi)用，不是消費(fèi)者端的終端價(jià)。全國(guó)幾萬(wàn)個(gè)加盟網(wǎng)點(diǎn)，各自根據(jù)成本壓力和市場(chǎng)行情做判斷，總部技術(shù)上確實(shí)沒(méi)有“下令漲價(jià)”。監(jiān)管管住了價(jià)格地板，網(wǎng)點(diǎn)感受到成本松動(dòng)，剩下的事市場(chǎng)自己走完。

“以下單為準(zhǔn)”才是全場(chǎng)最誠(chéng)實(shí)的回答。漲沒(méi)漲，試試就知道。

申通漲得最多，因?yàn)樗米钌睢?024年單票凈利只有0.04元，通達(dá)系墊底。從這個(gè)基數(shù)往上走，加上基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)營(yíng)杠桿，單票漲了不到四毛，利潤(rùn)翻倍。

反內(nèi)卷的困境

同樣的問(wèn)題，放到多晶硅身上，答案就完全不同了。

去年6月底，多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格跌到3.44萬(wàn)元/噸，全行業(yè)連續(xù)六個(gè)季度虧損，部分企業(yè)已經(jīng)在以低于現(xiàn)金成本出貨。政策隨后發(fā)力，價(jià)格一個(gè)月內(nèi)反彈36.9%，期貨一度創(chuàng)上市以來(lái)新高。看數(shù)據(jù)，比快遞還猛。

但通威去年上半年預(yù)虧49億至52億元。

價(jià)格漲了，企業(yè)還在虧。原因很直接——價(jià)格一回升，原本停產(chǎn)的企業(yè)立刻復(fù)產(chǎn)，新增供給重新把價(jià)格壓下去。今年4月，硅料已經(jīng)連續(xù)七周下跌，現(xiàn)貨回到了3.67萬(wàn)元/噸。兜了將近一年，又回到原點(diǎn)。

根子上的問(wèn)題是產(chǎn)能。2023年國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)能激增至230萬(wàn)噸，遠(yuǎn)超全球?qū)嶋H需求。快遞的價(jià)格戰(zhàn)是幾家頭部企業(yè)互相壓價(jià)，停下來(lái)就能停；多晶硅是整個(gè)行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)太猛，停下來(lái)需要真實(shí)的產(chǎn)能死亡——企業(yè)破產(chǎn)、債務(wù)核銷、設(shè)備閑置。這個(gè)過(guò)程沒(méi)有捷徑。

行業(yè)成立了收儲(chǔ)平臺(tái)，注冊(cè)資本30億，目標(biāo)退出100萬(wàn)噸產(chǎn)能。但潛在收儲(chǔ)需要近千億資金，而今年一季度光伏組件招標(biāo)量同比下降了70%，需求端還在往下走。供給出不去，需求還在縮，價(jià)格想穩(wěn)住，難。

多晶硅反內(nèi)卷卡住的地方，快遞根本不會(huì)遇到。快遞的量每年還在漲，基本面沒(méi)有問(wèn)題，只是價(jià)格被打得太低。多晶硅是產(chǎn)能已經(jīng)嚴(yán)重過(guò)剩，價(jià)格只是癥狀，不是病因。

新能源車這邊，今年一季度的成績(jī)單剛出來(lái)——乘用車零售422.6萬(wàn)輛，同比下降17.4%，近十年最差開(kāi)局（排除2020年疫情）。廣汽集團(tuán)凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，虧損7.31億元。比亞迪銷量也出現(xiàn)下滑。20家主流車企里，只有極氪一家年度目標(biāo)完成率超過(guò)25%，其余全部在20%以下，零跑、小鵬、深藍(lán)只完成了11%。

監(jiān)管不是沒(méi)動(dòng)。去年12月出了《汽車行業(yè)價(jià)格行為合規(guī)指南》，明確出廠價(jià)低于生產(chǎn)成本存在法律風(fēng)險(xiǎn)；今年3月市場(chǎng)監(jiān)管總局又開(kāi)了公平競(jìng)爭(zhēng)座談會(huì)，比亞迪、奇瑞都在場(chǎng)。但價(jià)格戰(zhàn)該怎么打還是怎么打。

管不住有個(gè)很現(xiàn)實(shí)的原因：全國(guó)有資質(zhì)的整車企業(yè)超過(guò)200家，每輛車的配置、價(jià)位、動(dòng)力路線都不一樣。快遞可以設(shè)一個(gè)1.4元的價(jià)格地板，沒(méi)法給每款車設(shè)底價(jià)。更難處理的是，新能源車的降價(jià)里有一部分是真實(shí)的技術(shù)進(jìn)步——比亞迪成本確實(shí)降了，小米進(jìn)場(chǎng)用的是完全不同的邏輯。合理降本和惡意傾銷之間，沒(méi)有人劃得清楚。

外賣就更直接了，財(cái)報(bào)已經(jīng)說(shuō)明一切。

2025年，美團(tuán)全年凈虧損234億元。2024年，它賺了358億。一年之間，600億的反差。核心本地商業(yè)板塊——也就是外賣這塊最值錢的主業(yè)——從2024年的524億經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，直接變成了69億的經(jīng)營(yíng)虧損。京東新業(yè)務(wù)全年虧損466億，淘寶國(guó)內(nèi)電商零售Q4利潤(rùn)同比下滑超40%。三家加在一起，燒了將近一千億。

美團(tuán)已經(jīng)預(yù)告，虧損會(huì)延續(xù)到今年一季度。

監(jiān)管約談了不知道多少次也沒(méi)用。原因很簡(jiǎn)單：外賣補(bǔ)貼不是經(jīng)營(yíng)虧損，是戰(zhàn)略投入。淘寶閃購(gòu)喊出“三年不看虧損直到超過(guò)美團(tuán)”，這不是一句氣話，是阿里打通即時(shí)零售入口的戰(zhàn)略押注。這種燒錢，不會(huì)因?yàn)榧s談就停——要停，是燒到戰(zhàn)略目的達(dá)成，或者燒到燒不下去。直到今年1月國(guó)務(wù)院雙反辦親自下場(chǎng)，戰(zhàn)事才真正開(kāi)始降溫。那時(shí)候三家已經(jīng)燒了將近一年。

為什么偏偏是快遞

看完這四個(gè)行業(yè)，答案其實(shí)已經(jīng)很清楚了。

反內(nèi)卷能不能成，不取決于政策力度有多大，不取決于監(jiān)管約談了幾次，取決于這個(gè)行業(yè)的價(jià)格能不能被錨定。

快遞的單票收入是一個(gè)精確的數(shù)字。2.33元，可以被追蹤，可以被監(jiān)管，可以設(shè)底線。義烏不得低于1.20元，廣深不得低于1.40元——違規(guī)就查。地板一設(shè)，囚徒困境就破了，剩下的事市場(chǎng)自己走完。

多晶硅的價(jià)格是大宗商品市場(chǎng)決定的，背后是230萬(wàn)噸產(chǎn)能對(duì)著不夠用的需求。汽車每輛都不一樣，沒(méi)有統(tǒng)一單價(jià)這回事。外賣的“價(jià)格”根本不是價(jià)格，是補(bǔ)貼，是平臺(tái)燒給用戶的錢。這三個(gè)行業(yè)，監(jiān)管連錨定的對(duì)象都找不到，更別說(shuō)設(shè)底線了。

還有一條同樣關(guān)鍵，但很少被提到：快遞漲價(jià)，消費(fèi)者不感知。

那幾毛錢的成本，由電商商家消化了。消費(fèi)者看到的還是“包郵”，不會(huì)有人因?yàn)榭爝f費(fèi)漲價(jià)上網(wǎng)罵娘。但外賣一旦動(dòng)補(bǔ)貼，用戶當(dāng)天就能感受到——這頓飯貴了兩塊錢。涉及C端感知，政治敏感度就完全不同，監(jiān)管自己也得掂量。

所以快遞反內(nèi)卷成功，不是因?yàn)楸O(jiān)管特別厲害，是因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)恰好同時(shí)滿足了三個(gè)條件：價(jià)格可被錨定、行業(yè)集中度足夠高、C端不感知。三個(gè)條件缺一個(gè)，結(jié)果就會(huì)不同。

最后還有一件事值得說(shuō)。

申通2.33元的單票均價(jià)，漲了不少，但仍然低于2020年極兔剛進(jìn)中國(guó)時(shí)申通自己的2.42元。價(jià)格修復(fù)的路還在中間段。分析師預(yù)期今年還有第二波漲價(jià)，油價(jià)上漲和快遞員社保擴(kuò)圍會(huì)是兩個(gè)新的催化劑。

更長(zhǎng)遠(yuǎn)的故事是，申通這幾年砸重金建的基礎(chǔ)設(shè)施，折舊還沒(méi)走完。等折舊走完、債務(wù)還清，才是這門高速公路生意真正的利潤(rùn)拐點(diǎn)。現(xiàn)在的利潤(rùn)翻倍，只是個(gè)開(kāi)始。