成長、價值，怎么選？

01

盤點幾對“成長/價值”指數。

（1）300成長/300價值

這是最經典的一對了，300成長是從滬深300成分股中選出成長屬性比較強的100只股票，300價值是從滬深300成分股中選出價值屬性比較強的100只股票。

歷史上，兩者收益也有分化，但區別并沒有那么大。

2016年后突然變大，2016-2018年價值大幅跑贏成長，2019-2021年成長完成了對價值更大的逆轉。

2024年，成長跑輸價值的幅度再次來到了一個極值，然后在“9.24行情”后，成長對價值再次反超。

對比兩者的區別，

300價值以銀行、非銀金融、家電為主，大金融一家獨大，占了54%的權重。

300成長以電子、電力設備、通信、有色金屬為主，是這輪行情的主線。另外就是消費和醫藥，也占了17%的權重。

300成長跑贏300價值的幅度之所以看著還合理，主要是消費、醫藥拖后腿。

（2）300成長創新/300價值穩健

這是華夏基金的定制指數，

和300成長聚焦成長，300價值聚焦價值不同，300成長創新是從質量、成長、創新等因子出發，從滬深300成分股中選80只股票。

300價值穩健，是從質量、價值、波動率等因子出發，從滬深300成分股中選80只股票。

對比300成長創新、300成長，300成長創新持續跑贏300成長，優化還是有效果的。

但去年7月份后，因為成長、價值風格分化太嚴重，又變成了持續跑輸。這也側面說明了行情的變化無常，長期跑贏并不意味著短期內就占優。

對比300價值穩健、300價值，

優化效果更好一些，300價值穩健持續跑贏300價值。

對4個指數做行業比較，

300價值穩健更均衡一些，沒有大金融一家獨大。

300成長創新、300成長，則不好比較，都做到了均衡，但行業權重有一定差別。

另外就是風格切換特征，

300成長創新/300價值穩健之間也呈現出“成長/價值”風格切換特征，但沒有“300成長/300價值”那么劇烈。

（3）500成長創新/500價值穩健

也是華夏基金的定制指數。

500成長創新，從質量、成長、創新等因子出發，從中證500成分股中選100只股票。

500價值穩健，是從質量、價值、波動率等因子出發，從中證500成分股中選100只股票。

兩個指數也呈現出一定的“成長/價值”風格切換特征，長期收益都跑贏中證500、中證500成長、中證500價值。

（4）1000成長創新/1000價值穩健

還是華夏基金的定制指數。

1000成長創新，從質量、成長、創新等因子出發，從中證1000成分股中選150只股票。

1000價值穩健，是從質量、價值、波動率等因子出發，從中證1000成分股中選150只股票。

兩個指數的長期收益也是跑贏中證1000、中證1000成長、中證1000價值的。

但兩個指數之間“成長/價值”風格切換的特征不明顯。

（5）大盤成長/大盤價值

國證指數公司的指數，分別從巨潮大盤指數（總市值前200）成分股中選成長屬性、價值屬性強的66只股票。

滬深300，基本可以認為是總市值前300的股票，巨潮大盤指數是總市值前200的股票，這個指數比滬深300更偏大盤股。

所以，指數也呈現出明顯的“成長/價值”風格切換特征。

也比較行業權重，相似度蠻高的，甚至可以說“大盤成長/大盤價值”是“300成長/300價值”的強化版。

300成長、大盤成長，前三大重倉行業都是電子、電力設備、食品飲料；300價值、大盤價值，前三大重倉行業都是銀行、非銀金融、家電。

（6）成長100、價值100

最近比較火的2個指數，

成長100，從全市場選成長屬性比較強的100只股票，指數高點一個高過一個。

價值100，從全市場選價值屬性比較強的100只股票，走出了慢牛行情。

彼此之間，也有明顯的“成長/價值”風格切換痕跡。

美中不足的是，這2個指數都是2024年10月重新修訂編制規則的“舊指數”，雖然回測業績亮眼，但關鍵還是看重新修訂編制規則后的表現。

比較2024年11月后的行情，

成長100是幾個成長指數中表現最好的。

價值100，表現介于大盤價值指數和小盤價值指數之間，表現也不錯，兩個指數確實有實力。

背后的原因，可能是這兩個指數更靈活。

首先，每個季度調倉一次。

其次，選股基本是從全市場選，覆蓋面足夠廣，2個指數成分股既有萬億市值的巨無霸，也有幾十億市值的小票。

最后，貼下對應的基金：

這還屬于相對小眾市場，基金數量不多，規模也普遍不大，就都貼下吧~

02

行情方面，

繼續漲。

隔夜，標普500漲了0.8%，創歷史新高。日韓股市漲了2%+，日經225指數也創新高。

A股開盤后一路走高，上證指數收盤漲了0.7%，也創反彈以來的新高。而且還是小盤股、微盤股漲幅更大，市場情緒進一步復蘇。

但成交量并沒有進一步放大，今天僅成交2.35萬億，比昨天少了800億。

這事要辯證的看，好的一方面，市場情緒還沒完全被調動起來，可能還有其他資金入場推動行情上行；壞的一方面，今天收盤已經來到4055點，距離4197點的前高沒多少空間了，沒入場的資金可能是在觀望。

后續就看，是行情持續上漲，打出賺錢效應，吸引更多資金入場，進一步推高行情，重演前幾輪的操作，還是反彈到一定高度，因后續乏力戛然而止了，都有可能吧~

板塊上，

依然是成長領漲。

創業板人工智能指數漲了4.91%，新能源車漲了3%，帶動創業板指漲了3.17%，超越2021年的最高點。

其他，有色金屬、機器人、商業航天、化工、半導體，等之前熱門行業也有所表現。包括恒科也起來了，漲了3%+。

但“待漲”板塊依然吊車尾，消費不漲不跌，最近是底部橫盤。銀行前幾天反彈了下，承壓半年線，今天跌了0.38%。

總的來說，

1）熟悉的配方，熟悉的味道，成長領漲，推動指數上漲，價值吊車尾。

2）市場情緒雖然有所回暖，但整體還算平靜，上漲的大環境還是不錯的。

3）但潛在的上漲空間令人擔憂，之前幾輪行情火爆異常，放出了天量，但也只是把“天花板”往上挪了一點，上漲太快，某隊還可能出手降溫，且行且珍惜~

**最后，天天基金上線了兩個組合，感興趣的小伙伴也可以了解一下。

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