全球央行超級周即將來襲

2026.04.24

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作者 |第一財經 樊志菁 安卓

美伊第二輪談判前景不明，但市場已開始押注局勢好轉。

近日，以人工智能、半導體為代表的科技巨頭憑借亮眼財報，成功抵御了地緣政治的沖擊波，驅動全球多個市場的相關指數創下新高。

隔夜美股三大指數齊頭并進，費城半導體指數更是連續刷新歷史紀錄。與此同時，布倫特原油價格亦同步上行，罕見出現了風險資產與石油價格齊漲的格局。在亞太市場，樂觀情緒同樣蔓延。日經225指數、韓國綜合股價指數強勢反彈，A股創業板指更是時隔11年再創新高，寧德時代（300750.SZ；03750.HK）、中際旭創（300308.SZ）等權重股業績與股價共振，成為引領市場的主線。

“創業板指創下11年新高，市場呈現出權重成長驅動指數、主線板塊主導賺錢效應的結構性行情。”金鷹基金宏觀策略研究員金達萊認為，中東沖突對全球風險市場的最壞沖擊階段大體已近尾聲。

投資管理機構RGA Investments首席投資官里克?加德納表示：“我們可能會繼續看到負面新聞、談判最后通牒與期限，但股市未必會對每一次消息作出明顯反應，因為3月觸及低點時，市場已將沖突最糟糕的情況計入定價。”

下周，全球將迎來“央行超級周”，美聯儲、歐洲央行、英國央行、日本央行、加拿大央行等將發布利率決議，機構預計普遍會選擇按兵不動，需要關注各主要經濟體對經濟前景、利率路徑及通脹的判斷。

科技財報撐起風險資產

全球股市的快速修復，核心引擎在于科技股的強勢回歸。

韓國芯片巨頭SK海力士一季度營業利潤同比猛增405%，至37.6萬億韓元（約合人民幣1737億元），展現了半導體周期的強勁韌性。與此同時，特斯拉發布的2026年第一季度財報也為市場注入強心劑。公司營收同比增長16%至223.87億美元，經調整凈利潤同比大增56%至14.53億美元，自由現金流遠超市場預期。

盡管汽車交付量環比有所下滑，但市場更關注其在AI芯片、人形機器人和Robotaxi（無人駕駛出租車）領域的重大戰略布局。馬斯克在財報會上宣布，預計未來AI芯片將嚴重短缺，公司正計劃與SpaceX合作建造全球最大的芯片制造廠。這些長期敘事抵消了短期地緣風險，摩根大通因此將標普500指數年底目標上調至7600點，甚至看高至8000點。

按照日程安排，微軟、谷歌、Meta等科技權重股將于下周晚些時候公布業績。德意志銀行宏觀與主題研究主管里德（Jim Reid）在給第一財經記者的報告中稱：“此番上漲速度之快，堪稱驚人。在這場持續三年的牛市中，多數時間領漲的大型科技及關聯個股經歷初期重挫后卷土重來。”

摩根大通本周重新上調了標普500指數目標點位，受益于市場對企業財報的樂觀預期，以及投資者對人工智能股票的興趣重燃。盡管伊朗沖突尚未完全明朗，但市場已開始押注局勢好轉。

為跟上本輪反彈節奏，摩根大通將年底標普500指數預期上調至7600點，甚至有望沖擊8000點，同時也上調了企業盈利預期。摩根大通認為，市場一致預期的盈利增速仍有進一步上行空間，因為近期盈利上調主要由少數科技公司以及能源板塊推動。若地緣政治緊張局勢快速緩和，預計估值將重新擴張至23倍，這意味著標普500有望達到8000點。

不過股市上行之路未必一帆風順。“考慮到市場從近期低點大幅反彈，且地緣局勢雖顯著緩和但仍存在變數，市場在恢復上漲前，大概率會進入短期盤整階段。”摩根大通對股市更為樂觀的判斷，仍建立在不會出現“重大新一輪升級”的前提之上。

美銀也提醒投資者關注短期調整風險，半導體板塊等關鍵領域的投機泡沫正在不斷膨脹。與此同時，以存儲芯片制造商為龍頭的韓國綜合股價指數、布倫特原油及彭博商品指數，已呈現出“極端泡沫化動態”。

創業板指創下11年新高

在A股市場，近段時間更是量價齊升，上證指數站穩4000點，創業板指“步步高升”，創下11年來的新高。

隨著股價的上漲，創業板指部分權重股市值大幅提升。4月16日，寧德時代（300750.SZ）盤中最高觸及452.90元/股，總市值逼近2.1萬億元，在A股上市公司市值排行中晉升至第3位，僅次于工商銀行（601398.SH）和農業銀行（601288.SH）。截至4月23日收盤，寧德時代市值為2.03萬億元，居市值排行第5位，超越貴州茅臺（600519.SH）等企業。

另外，4月23日開盤，光模塊概念股中際旭創（300308.SZ）盤中股價一度站上919.99元的新高，市值突破1萬億元。4月份以來，中際旭創漲超57%。

在政策層面，近日，證監會發布《關于深化創業板改革 更好服務新質生產力發展的意見》，深交所同步就4項配套業務規則公開征求意見，創業板改革再出發。

金達萊認為，當前市場已處于對地緣事件趨于脫敏或邊際改善階段，也是市場風險偏好持續提振的重要窗口期。

中歐基金相關人士也認為，創業板指創新高反映了成長資產在經歷前期波動后重新獲得定價權。中期看，創業板估值仍低于2015年和2021年高點水平，市場風格正從主題先行逐步切換至業績與景氣共振主導。

事實上，4月下旬通常是全年漲幅與業績相關性較高的時期，目前，部分權重龍頭公司一季報業績超預期，確認了高景氣賽道的盈利韌性。

以創業板指第一大權重股寧德時代為例，一季報顯示，該公司一季度實現營業收入1291.31億元，同比增長52.45%；歸母凈利潤為207.38億元，同比增長48.52%。與2025年第一季度營業收入同比增長6.18%、歸母凈利潤同比增長32.85%相比，今年的增幅明顯加快。

光模塊“三巨頭”中，中際旭創一季度實現營業收入194.96億元，同比增長192.12%，歸母凈利潤57.35億元，同比增長262.28%。與2025年一季度的同比增長37.82%、56.83%相比，同樣增幅明顯加快。中際旭創是創業板指的第二大權重股。

另外，新易盛（300502.SZ）預計2025年歸母凈利潤同比增長231.24%至248.86%。天孚通信（300394.SZ）今年一季度實現營業收入13.3億元，同比增長40.82%；歸母凈利潤4.92億元，同比增長45.79%。

民生加銀基金認為，新能源與AI算力領域等頭部權重股的一季報業績維持了高增長態勢，微觀企業盈利驗證帶來的信心，有效承接了宏觀風險緩和后的做多資金，推動市場從單純的預期博弈轉向基本面驅動。

中東局勢撲朔迷離

盡管近期股市表現火熱，但中東的地緣火藥桶并未拆除，甚至出現了新的緊張信號。

4月18日，伊朗伊斯蘭革命衛隊宣布，由于美國違反停火承諾、未解除對伊朗的海上封鎖，即日起再次封鎖霍爾木茲海峽，任何船只未經許可不得通行。美軍中央司令部則聲稱，已完全切斷伊朗通過海路進出的經濟貿易，并計劃在國際水域登臨扣押與伊朗有關的船只。

這種“關了又開，開了又關”的態勢，使得全球能源供應和通脹前景充滿不確定性。預測市場平臺Polymarket數據顯示，4月底前霍爾木茲海峽航運恢復正常的概率已降至25%，5月底前恢復正常的概率約為60%。

法國興業銀行警告，歷次石油沖擊平均需要8個月時間才能回歸常態，并將2026年底布倫特原油價格預期上調至每桶85美元。新一輪通脹壓力讓全球央行嚴陣以待，可能進一步壓縮貨幣政策空間，為市場的“科技牛市”增添了一層隱憂。

新一輪通脹潮讓全球央行嚴陣以待。國際貨幣基金組織（IMF）最新一期《世界經濟展望報告》將今年世界經濟增長預期下調0.2個百分點至3.1%。量化分析顯示，油價每持續上漲10%，全球通脹率將上升約0.4個百分點，同時拖累經濟增長，進一步壓縮央行政策調控空間。

有分析人士認為，一旦美國國內經濟壓力變得難以承受，美國總統特朗普便會迅速尋求外交退路。“特朗普正感受到經濟擠壓，這是他在這場主動挑起的戰爭中的阿喀琉斯之踵（致命弱點）。”奧巴馬政府前外交政策顧問、全球局勢室（Global Situation Room）戰略咨詢公司負責人布魯恩（Brett Bruen）表示。

微信編輯| 蘇小

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