2026年以來，一場(chǎng)由消費(fèi)金融公司主導(dǎo)的不良資產(chǎn)集中出清正在加速。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者根據(jù)銀登中心披露的公開信息統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至2026年4月12日，已有59份個(gè)人不良貸款轉(zhuǎn)讓公告涉及20家持牌消費(fèi)金融公司，未償本金合計(jì)223.46億元，未償本息合計(jì)320.01億元，涉及資產(chǎn)超921萬筆、借款人超334萬戶。據(jù)行業(yè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，僅2026年一季度消費(fèi)金融公司掛牌本金約215億元，占同期個(gè)貸不良批轉(zhuǎn)市場(chǎng)總量的54%，同比增長(zhǎng)約141%，消費(fèi)金融公司已超越股份制銀行，成為這一市場(chǎng)的最大供給方。

與此同時(shí)，記者進(jìn)一步梳理銀登中心已披露的41份轉(zhuǎn)讓結(jié)果公告發(fā)現(xiàn)，受讓方涉及14家資產(chǎn)管理公司。

多位受訪專家和從業(yè)者認(rèn)為，這輪密集轉(zhuǎn)讓既是消費(fèi)金融行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張期”切換至“風(fēng)險(xiǎn)出清期”的集中體現(xiàn)，也折射出機(jī)構(gòu)在資本充足率和撥備壓力下的主動(dòng)作為。當(dāng)批量轉(zhuǎn)讓逐步從“應(yīng)急工具”演變?yōu)椤俺Ｒ?guī)通道”，行業(yè)下一步的關(guān)注重心正在從“能不能轉(zhuǎn)”向“轉(zhuǎn)得好不好”升級(jí)。

掛牌端：損失類資產(chǎn)占主導(dǎo)

從數(shù)據(jù)來看，部分資產(chǎn)包的逾期賬齡明顯縮短，呈現(xiàn)“早轉(zhuǎn)快出”的趨勢(shì)。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，消金公司掛牌資產(chǎn)包的加權(quán)平均逾期賬齡約為 731 天，加權(quán)平均逾期天數(shù)在 300 天以內(nèi)的資產(chǎn)包達(dá) 22 份，占公告總數(shù)約 37%。

素喜智研高級(jí)研究員蘇筱芮表示，個(gè)貸不良資產(chǎn)處置賬齡的“短期化”趨勢(shì)在近期凸顯，以往需要逾期1000天甚至更久才會(huì)處置的資產(chǎn)，現(xiàn)在許多在逾期不足一年時(shí)便被轉(zhuǎn)讓，這種轉(zhuǎn)變的核心驅(qū)動(dòng)力是效率與成本的重新考量。相比于耗時(shí)耗力的漫長(zhǎng)訴訟和高成本催收，盡早以一定折扣轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)，雖然單筆回收金額少，但能迅速盤活資金、節(jié)約運(yùn)營(yíng)成本，并將釋放的信貸資源投向更優(yōu)質(zhì)的客戶，整體上對(duì)機(jī)構(gòu)更加劃算，未來或?qū)⒀永m(xù)這一趨勢(shì)。

從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，損失類資產(chǎn)仍然是消金公司批量轉(zhuǎn)讓的“主力軍”。記者注意到，在已披露的59份公告中，絕大多數(shù)資產(chǎn)包的五級(jí)分類為“損失類”。例如，中銀消費(fèi)金融有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中銀消金”）2026年第1期資產(chǎn)包涵蓋69693筆損失類資產(chǎn)，未償本金約1.92億元，加權(quán)平均逾期天數(shù)為921天。湖南長(zhǎng)銀五八消費(fèi)金融股份有限公司2026年第1期資產(chǎn)包包含27361筆損失類資產(chǎn)，未償本金約3.40億元，加權(quán)平均逾期天數(shù)約587天。

同時(shí)，次級(jí)資產(chǎn)也有加入趨勢(shì)。以廈門金美信消費(fèi)金融有限責(zé)任公司2026年第1期為例，7316筆資產(chǎn)中包含可疑類4414筆、次級(jí)類2871筆和損失類31筆，加權(quán)平均逾期天數(shù)僅為131天。而在中郵消費(fèi)金融有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中郵消金”） 2026 年第 1 期資產(chǎn)中，也納入次級(jí)類。中郵消金方面表示，在首批轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)包中納入部分次級(jí)類資產(chǎn)，是公司基于資產(chǎn)組合整體風(fēng)險(xiǎn)管控、回收效率及資金回籠的綜合考量。通過將具有一定回收潛力的資產(chǎn)與損失類資產(chǎn)搭配轉(zhuǎn)讓，可在市場(chǎng)化處置中實(shí)現(xiàn)更優(yōu)的資源整合與價(jià)值挖掘。此舉并不意味著公司轉(zhuǎn)向單一的“早轉(zhuǎn)快出”策略，而是根據(jù)資產(chǎn)特性、市場(chǎng)環(huán)境與公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，實(shí)施的動(dòng)態(tài)化、精細(xì)化不良資產(chǎn)處置安排。

值得注意的是，當(dāng)前掛牌機(jī)構(gòu)也在持續(xù)擴(kuò)圍。記者注意到，截至4月12日，參與批量轉(zhuǎn)讓的消費(fèi)金融公司已達(dá)到20家，占全國(guó)31家持牌機(jī)構(gòu)的逾六成。

博通咨詢金融行業(yè)首席分析師王蓬博對(duì)記者分析稱，批轉(zhuǎn)工具正從頭部專屬工具轉(zhuǎn)向行業(yè)標(biāo)配，但尚未實(shí)現(xiàn)全覆蓋。“中小消金在資產(chǎn)包構(gòu)建上受規(guī)模與數(shù)據(jù)積累限制，資產(chǎn)筆數(shù)少、分散度低；估值環(huán)節(jié)缺乏歷史數(shù)據(jù)與模型，折扣率波動(dòng)大、定價(jià)能力弱；受讓方匹配上面臨認(rèn)可度低、競(jìng)價(jià)不足的問題，與頭部機(jī)構(gòu)的成熟體系存在明顯差距。”

受讓端：地方AMC“挑大梁”

在供給端加速出清的同時(shí)，受讓端的格局同樣值得關(guān)注。

記者梳理銀登中心已披露的41份轉(zhuǎn)讓結(jié)果公告發(fā)現(xiàn)，14家資產(chǎn)管理公司出現(xiàn)在受讓方名單中。其中，包括海南新創(chuàng)建資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海南新創(chuàng)建”）、昆朋資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“昆朋資產(chǎn)”）、江蘇資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“江蘇資產(chǎn)”）、浙江省浙商資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“浙商資產(chǎn)”）等14家地方AMC。

從成交活躍度來看，海南新創(chuàng)建以9筆交易位居首位，先后承接了中銀消金、湖北消費(fèi)金融股份有限公司等多家機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)包；昆朋資產(chǎn)、江蘇資產(chǎn)和浙商資產(chǎn)均以5筆并列第二。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛表示，地方AMC主導(dǎo)受讓端的格局，既有其內(nèi)在合理性，也帶有明顯的階段性特征。“地方AMC在區(qū)域范圍內(nèi)擁有較為完善的催收網(wǎng)絡(luò)和司法資源，對(duì)本地借款人的信息核查、聯(lián)系觸達(dá)具有天然優(yōu)勢(shì)。”但他也指出，消金不良資產(chǎn)具有“全國(guó)分散、單筆小額”的特征，與地方AMC的區(qū)域化能力形成天然錯(cuò)配，一個(gè)面向全國(guó)借款人的資產(chǎn)包，單一地方AMC的催收覆蓋能力往往力不從心。

一位消費(fèi)金融公司業(yè)務(wù)人士對(duì)記者表示，“小額海量”型不良資產(chǎn)包的風(fēng)險(xiǎn)分散，實(shí)際回收率通常優(yōu)于大額集中型資產(chǎn)包，因此在定價(jià)上相對(duì)更具優(yōu)勢(shì)。“受讓方主要關(guān)注與資產(chǎn)回收高度相關(guān)的因素，例如逾期時(shí)間、資產(chǎn)類型、用戶特征等。”

招聯(lián)消費(fèi)金融股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“招聯(lián)消金”）向記者表示，在資產(chǎn)定價(jià)與受讓流程上，資產(chǎn)包成交價(jià)格由資產(chǎn)管理公司依據(jù)歷史回收數(shù)據(jù)、回收成本等多維度精密估值形成。同時(shí)，招聯(lián)消金表示：“將消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)作為選擇受讓方的核心前提，明確受讓方須為持牌機(jī)構(gòu)且具備完善的內(nèi)控機(jī)制。”

批轉(zhuǎn)“常態(tài)化”：重心轉(zhuǎn)向何方？

2025年12月底，個(gè)人不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)政策再度延期至2026年年底，疊加銀登中心降費(fèi)讓利，為消金公司的個(gè)貸批轉(zhuǎn)從政策端打開了閘門。

曾剛認(rèn)為，下一階段有幾個(gè)核心議題值得關(guān)注。首先是定價(jià)體系的精細(xì)化，目前市場(chǎng)折扣率分化顯著，逾期賬齡和資產(chǎn)質(zhì)量成為核心定價(jià)變量，但行業(yè)尚缺乏統(tǒng)一透明的定價(jià)基準(zhǔn)；其次是二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性建設(shè)，資產(chǎn)包能否在AMC之間進(jìn)一步流轉(zhuǎn)，直接影響整個(gè)鏈條的效率；最后，受讓方需從單純的“收包方”向“主動(dòng)處置方”轉(zhuǎn)型，司法、重組、個(gè)性化協(xié)議還款等多元工具的運(yùn)用將成為核心競(jìng)爭(zhēng)力。

王蓬博則認(rèn)為，當(dāng)前的核心在于四個(gè)方面：一是資產(chǎn)質(zhì)量精細(xì)化管理，強(qiáng)化貸前風(fēng)控與貸后早干預(yù)，從源頭減少不良生成；二是處置能力差異化競(jìng)爭(zhēng)，頭部機(jī)構(gòu)構(gòu)建全鏈條處置模式，中小機(jī)構(gòu)聚焦細(xì)分客群與區(qū)域優(yōu)勢(shì)；三是合規(guī)與消保體系完善，搭建全流程管控機(jī)制；四是科技賦能提升效率，運(yùn)用大數(shù)據(jù)與AI降低處置成本、提升回收率。

曾剛向記者展望稱：“隨著試點(diǎn)向常規(guī)機(jī)制過渡，資產(chǎn)范圍擴(kuò)容、投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、信息披露要求等規(guī)則的完善，將決定市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的邊界。”在他看來，消金公司作為批轉(zhuǎn)市場(chǎng)核心供給方的地位有望進(jìn)一步鞏固，而市場(chǎng)格局也將隨著全國(guó)性AMC和AIC（金融資產(chǎn)投資公司）的加速入場(chǎng)而趨于多元化。

（編輯：曹馳 審核：何莎莎）

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