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有市場人士告訴《商業觀察家》，當下，共有三個玩家在深度參與競購前置倉生鮮電商——樸樸超市，分別是阿里、美團、京東，這三家企業都展現出了一些志在必得的“氣勢”。由此，要價估值也已經到了20億-50億美元左右區間，高出此前叮咚買菜收購案值一倍以上。

“目前的情況是，阿里已經派駐審計入駐樸樸超市，今日資本徐新代表京東在與樸樸超市談，而美團則在拼命抬價。”

《商業觀察家》求證相關方，未獲回復。

一

競購樸樸

從目前深度參與競購樸樸超市的三個玩家中，它們有一些相似的“追求”，同時，在價值側重點與“輕重緩急”上，彼此之間可能也有一些差異。

相似的部分是：市場普遍認可樸樸超市的大倉模式價值。

樸樸超市是1000平米左右大倉模式的開創者，它把大倉模式打磨運營得很好很有效率。大倉優勢在于：單量能做得很大——樸樸福廈市場單倉日均單量超過5000單；單倉高單量又帶來更高的倉端效率，樸樸超市的履約費用率表現領先全行業，不到18%。而履約成本是前置倉賽道的第一大成本項。

在消費端，盡管當下精選業態盛行，但中國的消費者還是相對更喜歡有一些豐富選擇性，即便是精選業態做得最好的一批企業，也認為“相對的豐富選擇性”業態還將會是中國零售業的第一名，精選業態雖會持續成長，但也很難發展成為中國零售業的第一大業態。

前置倉大倉模式相比小倉模式，差異就體現在豐富選擇性，大倉模式經營了9000-10000支左右SKU，SKU總量是小倉模型的三倍左右。

由此，憑借大倉模式，樸樸超市成為了巨頭們都想要的前置倉資產標的，也是樸樸超市當下“市值”能大幅高于叮咚買菜的核心原因之一。

其次，巨頭們的相似“追求”，還有對于樸樸超市在福建廣東市場的用戶規模、渠道點位覆蓋密度、生鮮供應鏈能力，都是“認可”，是“想要的”。

區別可能在于，三家的急迫性與“輕重緩急”可能有一些差異。

這一塊，需要重點關注的可能是阿里。

有市場人士告訴《商業觀察家》，阿里已派駐審計到樸樸超市，深度參與樸樸超市的此輪并購案，這一方面說明阿里仍愿意為盒馬花錢收購資產。

過去，在盒馬憑借“店倉合一”模式發力市場時，阿里曾為盒馬能更好在線下做快速復制，收購了實體超市公司——大潤發，還曾洽談過麥德龍中國。

現在，在盒馬大力發展純前置倉業務后，阿里看起來似乎也非常愿意為盒馬再花大價錢收購前置倉資產。

具體到盒馬當下經營來看，許多市場人士認為，盒馬短期內的增長應該是沒有太大壓力的，短期內盒馬是能把增速做得高一點的。但是從中長期角度來看，盒馬的經營風險在于，在一些大區域市場，比如華南市場（廣東福建等），盒馬的生鮮供應鏈能力仍不夠好，到家訂單份額落后較多，也沒有建立很強的市場影響力，那么，隨著未來的競爭加劇，盒馬能不能在這些地方繼續站住，就有風險。

有市場人士對《商業觀察家》稱：“當下，華南市場的街上小店很多，連鎖超市要做好華南市場，對新鮮度的要求就更高。由此，盒馬在華南如果搞不定生鮮，那未來無論是盒馬鮮生、盒馬前置倉，還是主做線下的超盒算NB（盒馬NB）的發展空間，都要大打折扣。”

而搞定生鮮，需要足夠大的單量（量大就能賣得更新鮮）與足夠強的本地生鮮供應鏈能力。

由此，三家巨頭企業中，阿里（盒馬）其實是極其需要樸樸超市在福建、廣東的生鮮供應鏈、用戶訂單規模與渠道點位密度的。

阿里之外，京東也想要，很早之前，京東創始人劉強東就曾現場看過樸樸超市的倉，有市場人士告訴《商業觀察家》，此輪對樸樸超市的競購，今日資本創始人徐新代表京東參與進來洽談了。

不知道這是不是跟此前京東想要收購叮咚買菜，卻最終被美團“截胡”有關聯。

徐新“統籌”了叮咚買菜早期的“資本擴張”，前置倉生鮮賽道，她跟得很早。

最后，對于美團在此輪競購樸樸超市的“身份角色”問題，可能要相對“復雜”一些。

一方面，美團做的前置倉生鮮電商——小象超市，想要拿到進入福建市場的“入場券”，如果不能收購樸樸超市，可能也會想要其他家。

而在樸樸超市的另一大核心市場——廣東前置倉生鮮市場，小象超市整體上實現了對樸樸超市的“反超”，在廣東，小象給了樸樸超市比較大的市場壓力。美團則想要拿到廣東前置倉生鮮賽道的“主導權”。

由此，廣東市場有可能類似上海華東市場——在華東，前置倉生鮮創業公司——叮咚買菜在與阿里盒馬競爭老大位，但資金資源等比不過巨頭，于是叮咚買菜選擇賣給了另一家巨頭——美團。

在廣東，現在樸樸也面臨與叮咚買菜華東市場的相似局面，它的資金資源等比不過一家巨頭——美團，那么，樸樸是不是有可能也會像叮咚買菜那樣，最終選擇賣給另一家巨頭——阿里或京東。

有市場人士對《商業觀察家》評價稱：“現在都變成了巨頭的游戲，零售已經沒有故事了。而在美團眼里，它只有一個對手，就是阿里，其余的創業公司、傳統公司其實都沒被美團真正放在眼里。”

“美團是當下樸樸超市并購案的抬價者。”

二

前置倉

而對于前置倉生鮮賽道，之于巨頭的意義，即為什么巨頭會集中競購這個賽道里的創業公司？

有市場人士對《商業觀察家》稱，可能有兩大原因。

一是，能大搞。

巨頭投資收購資產，決策的一條核心因素就是，能不能大搞，能不能快速鋪開。如果不能，那收購對于巨頭來講，可能意義相對就沒有那么大。

前置倉生鮮賽道有利的一點則是，它的市場集中度很高，有大搞收購價值。

像樸樸超市在福建就握有絕對領先的市場份額，叮咚買菜在上海也是獨一份的存在，握有較高的市場份額。高市場集中度與高市場份額則賦予它們被投資收購的價值。

相反，在分散的線下零售業，一些區域實體超市零售商，則被很多市場人士認為沒有收購價值，主因就是它們做得并不強，它們在當地的市場份額其實并不高。

二、賭AI。

有市場人士對《商業觀察家》稱：“即時零售將成為AI的試驗場，由此，這個賽道里的玩家都將會‘演化’變成為巨頭的生態。”

一方面，前置倉生鮮是高頻業務，能帶來高頻“最新”數據，而數據是AI的原材料，AI要變得聰明就需要高質量最新的數據喂養。在履約端，前置倉生鮮賽道也將能為無人車配送等技術發展帶來空間。

另一方面，智能化技術投資門檻太高，當下，可能也只有巨頭們才能燒得起智能化技術的“錢”。

商業觀察家

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