吃“小米”長大的鹿客科技沖擊IPO 陳彬難解代工“依賴癥”

作者：七佰

智能鎖自誕生以來飽受非議，安全性、實用性、性價比等被質疑。隨著技術的發展，這些痛點逐步被攻破。從最初的電子卡解鎖到指紋解鎖、人臉識別再到靜脈解鎖，如今智能鎖早已脫離“智商稅”討論，取而代之的是智能鎖品牌的比拼。

近日，鹿客科技（北京）股份有限公司（Lockin，下稱“鹿客科技”）正式向港交所遞交招股書，向港股“智能鎖第一股”發起沖擊。

招股書披露，根據美國著名咨詢公司弗若斯特沙利文的報告，2024年，鹿客科技靜脈智能鎖出貨量位居全球第一，市場占有率達10.5%；整體智能鎖出貨量位列全球第四、中國內地第三，中國市場占有率為5.8%。

背靠百度、小米等明星資本，這家由清華學霸陳彬創立的公司近年來發展迅速。

不過，身處小米生態鏈既是優勢也是“枷鎖”，如何能夠講好自有品牌的發展故事或許才是這位清華學霸亟需解決的問題。
小米是“媽”百度是“爹” 只要敢干啥都“往出結”

資料顯示，鹿客科技成立于2014年5月，由百度前員工陳彬和張東勝聯合創立，成立之初名為“云丁網絡技術（北京）有限公司”。

最初，鹿客科技瞄準的并不是熙熙攘攘的C端市場，而是更穩定、用戶更容易接受的B端市場。

這一決策也讓鹿客科技快速打開市場。創業次年，鹿客科技便拿到了鏈接自如的千萬元訂單，同時也憑借“云丁”一體化公寓智能鎖及管理系統切入到長租公寓智能鎖市場。

在B端站穩腳跟后，鹿客科技2017年正式切入C端市場，鹿客品牌也由此誕生。

也是在這一年，鹿客科技同時吸引百度、小米兩大明星資本的加盟。

事實上，鹿客科技的戰投陣容相當不俗。除百度、小米外，復星、聯想、美的、樂視、中關村科學城等行業大佬悉數在列。

招股書顯示，上市前陳彬個人持股約15.33%，并通過多家公司合計控制鹿客科技30.35%的股權。百度持股18.43%，小米持股7.25%，海納華持股6.49%，北京中關村科學城三期基金持股5.71%。

值得一提的是，聯合創始人張東勝不在股東行列。2025年12月30日，張東勝將其持有的全部股份以2600萬元的對價轉讓給了陳彬，徹底退出股東行列。

有媒體報道稱，2021年底創始團隊就是否重振自有品牌產生分歧，有合伙人因此離開。

其實，鹿客科技在自有品牌上選擇了靜脈識別技術路線，而這需要用戶教化的過程。鹿客科技2021年推出業內首款量產的指靜脈智能鎖，2023年又推出業內首款量產的掌靜脈智能鎖。不過，在與凱迪仕、德施曼等頭部品牌競爭時仍顯得有些力不從心，市場對于靜脈識別的認知度顯然有待提升。

不過，鹿客科技的成績依然值得肯定。招股書顯示，2024年，鹿客科技在全球靜脈智能鎖細分市場市占率為10.5%，排名第一，中國公寓智能鎖細分市場市占率為20.2%，排名第一，累計連接設備450萬件，累計出貨量為1100萬套，覆蓋全球50多個國家和地區。

背靠百度、小米兩棵“大樹”，鹿客科技“長勢喜人”。

吃“小米”長大 卻患上“小米”依賴癥

對于鹿客科技來說，進入小米生態鏈無疑是件幸福的事。

招股書顯示，2023-2025年前三季度，鹿客科技向前五大客戶的銷售總額分別為5.44億元、6.17億元及5.04億元，分別占同期總收入的53.6%、56.8%及65.2%。其中，對第一大客戶小米的銷售額分別高達4.93億元、5.61億元和4.69億元，占同期總收入的48.6%、51.7%及60.6%。

小米這樣的股東真是沒的說，又給錢又包銷。然而，對于想繼續突破的鹿客科技來說，小米生態鏈又如同“枷鎖”一般鎖住了其邁向自主品牌的腳步。

ODM勝在量大且穩，但毛利率卻遠低于自有品牌。招股書顯示，鹿客科技自有品牌產品平均售價在1000元左右，而ODM項目產品的平均售價卻只有600多元，甚至2025年前三季度還進一步下降到440.3元。

招股書顯示，2025年前三季度，鹿客科技ODM業務毛利率只有20.1%，遠低于自有品牌消費品毛利率46.9%和自有品牌商業解決方案毛利率53.7%，這也拉低整體毛利率。其整體毛利率從2024年同期的35.2%下滑至2025年前三季度的31.2%，盈利能力明顯承壓。

同時，鹿客科技自有業務收入占比不斷下降。招股書顯示，自有品牌收入2024年開始出現下滑，從2023年的3.19億元降至3.01億元；到2025年前三季度，收入進一步降至1.59億元，占比從27.8%驟降至20.5%。

鹿客科技在招股書中表示，ODM業務是以小米智能鎖ODM合作為基本盤，但這是福是禍卻也不好直接判斷。鹿客科技創始人陳彬曾反思道，在獲得小米投資后，公司一度基本放棄C端自有品牌導致“產品沒有差異化”。

資本押注“家庭入口” 鹿客科技拿什么賭明天？

憑借靜脈智能鎖，鹿客科技的自有品牌在C端市場站穩腳跟。不過，從過往業績看，靜脈智能鎖仍難令其在C端市場更進一步。

鹿客科技2026年初發布了號稱全球首款具備遠距離無線光充電功能的AI智能鎖V7 Max。這款高端產品定價高達5000元左右，被外界視作其試圖打破增長瓶頸、提升品牌溢價能力與利潤空間的關鍵動作。陳彬表示，這項隔空充電技術旨在徹底解決行業長期存在的續航痛點。

不過，在高端智能鎖普遍2000元左右的價格帶面前，消費者是否愿意為隔空充電功能付出高達3000元的溢價，仍待市場考驗。

未來，誰又能說得清呢？當然，眼下鹿客科技仍然是資本的心頭好。

這不僅是鹿客科技亮眼的業績，更重要的在于全屋智能風口之下，智能鎖可以說是全屋智能入口，其背后還有智能貓眼、智能攝像機、智能水電表等一系列家庭智能產品，這才是各路資本真正看中的方向。

鹿客科技的豪華戰投陣容也足以說明這一點，甚至小度科技 CFO 胡宇親自出任鹿客科技非執行董事，足以看出百度對鹿客科技的高度重視。

當然，這張牌桌上并非鹿客科技一個玩家，除了做高端的德施曼以及深耕線下渠道的凱迪仕外，更有不少家電巨頭上了牌桌。目前，華為、海爾、TCL等家電巨頭均已入局智能鎖賽道，甚至連互聯網平臺都開始跨界入場。

可以想象，2026年的智能門鎖市場必將是一場競爭烈度空前的鏖戰。

鹿客科技的處境就比較尷尬了，它的優勢在于靜脈識別技術門檻高，短期內別人很難模仿。但挑戰也很明顯，C端市場里小米的性價比打法幾乎無往不利，德施曼的高端、凱迪仕的渠道做得也很扎實。而鹿客科技自有品牌的消費品收入只占二成，在消費者心中存在感不強。大多數人買智能鎖首先想到的是小米、德施曼，不是鹿客科技。

目前來看，智能家居仍然是一條充滿想象力的賽道，沒有任何一家公司可以說穩贏。對鹿客科技來說現在要回答的不是過去做得怎么樣，而是未來靠什么繼續增長。

從清華學霸到小米生態鏈成員，鹿客科技的創業故事足夠精彩。憑借靜脈識別技術的先發優勢和B端市場的扎實積累，它確實在智能鎖行業站穩了腳跟，也獲得了資本的真金白銀支持。

智能鎖賽道從來不缺故事，缺的是真正能走出“舒適區”的玩家。鹿客科技需要向市場證明的不只是“靜脈鎖全球第一”的技術標簽，更是在小米生態之外，如何讓消費者主動選擇“鹿客”。這條路注定不容易，但若不主動破局等待它的或許只有越來越窄的生存空間。