搶鋰大戰(zhàn)，愈加火熱！

從2023年到2026年，從國內(nèi)鋰礦到海外的資源產(chǎn)地，巨頭們的爭奪就沒停過。

2026年1月底，鹽湖股份拿下五礦鹽湖51%的股權(quán)，將青海一里坪鹽湖的控制權(quán)攥在手里。另一邊，贛鋒鋰業(yè)也沒閑著，正在整合阿根廷的三大鋰鹽湖項目。

可能有人會問，這些巨頭為什么這么急著搶資源？

說來說去，真相只有一個——無鋰者出局。

特別是在當下，下游各個應(yīng)用領(lǐng)域都在快速擴張，鋰作為核心原材料，戰(zhàn)略價值只會越來越高。

據(jù)行業(yè)預測，2026年全球鋰需求規(guī)模能達到194萬噸LCE，其中儲能領(lǐng)域的需求一年就漲55%左右。這蛋糕沒人不想分一塊，而也只有將鋰資源牢牢抓在自己手里，才有話語權(quán)。

不過，在這場搶鋰大戰(zhàn)里，有一個特別的存在——鹽湖股份。

它到底特別在哪呢？

第一，資源夠獨特，成本天然有保障。

與天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等主攻礦石提鋰不同，鹽湖股份的根基扎在國內(nèi)鹽湖上。

它手里最金貴的寶貝就是察爾汗鹽湖，該鹽湖是我國最大的可溶性鉀鎂鹽礦床。更關(guān)鍵的是，從鹽湖鹵水里提鋰，成本天生就比挖礦石要低。

粗略來看，鹽湖提鋰的成本大概在3.5-5萬元/噸，而鋰輝石提鋰要6-10萬元/噸，鋰云母提鋰更貴，得12-15萬元/噸。這一對比，鹽湖股份的優(yōu)勢就不言而喻了。

也正因為成本低，2021-2025年這幾年，鹽湖股份鋰產(chǎn)品的毛利率大都比天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)高，而且不像其他企業(yè)那樣大起大落，賺錢能力較穩(wěn)當。

但鹽湖股份沒有安于現(xiàn)狀，反而越干越猛。

2026年1月收購五礦鹽湖，就是它的一大動作。這一收購，讓鹽湖股份同時擁有了察爾汗鹽湖3700平方公里和一里坪鹽湖422.73平方公里的采礦權(quán)。

這兩大鹽湖湊到一起，鋰鹽綜合產(chǎn)能將接近10萬噸/年，不光資源儲備變多了，還能通過大規(guī)模生產(chǎn)把成本再往下降一降。

更厲害的是，鹽湖股份還在提鋰技術(shù)上砸了不少錢搞研發(fā)。2021-2025年其研發(fā)費用合計高達8.51億元，比天齊鋰業(yè)和藏格礦業(yè)都舍得花錢。

靠著自主研發(fā)的梯級利用技術(shù)，鹽湖股份把資源用到了極致。老鹵先提鉀，提完鉀再提鋰，提鋰后的尾鹵再返回采區(qū)循環(huán)利用，一點不浪費。

這種“資源-技術(shù)-循環(huán)”模式下，公司鋰鹽生產(chǎn)成本比行業(yè)平均水平要低，而且資源利用率越來越高，賺的錢自然也就越來越多。

第二，業(yè)務(wù)夠獨特，雙保險兜底。

鹽湖股份跟其他鋰企最大的區(qū)別在于，它不只是一家鋰公司，還是國內(nèi)的鉀肥龍頭，相當于手里攥著兩把賺錢的鑰匙。

截至2025年，公司鉀肥年產(chǎn)量約500萬噸，這是個什么概念？

要知道國內(nèi)鉀肥企業(yè)中，年生產(chǎn)規(guī)模大于100萬噸的僅3家，鹽湖股份就是最大的一家，占國內(nèi)鉀肥產(chǎn)能的50%以上。

再加上2025年鉀肥價格一直在漲，到第四季度國內(nèi)鉀肥均價漲到了3250元/噸。單靠鉀肥業(yè)務(wù)，鹽湖股份2025年就賺了120.3億元營收，占總營收的77.61%。

最關(guān)鍵的是，鉀肥是農(nóng)業(yè)剛需品，不管怎么樣農(nóng)民種地都得用鉀肥，這門生意就比較穩(wěn)。而這部分穩(wěn)健收益，也就對沖了部分鋰價波動的風險。

不過話又說回來，大規(guī)模的資源收購與產(chǎn)能擴張，雖然打開了成長空間，但也對公司的財務(wù)實力提出了不小的考驗。

近幾年，除了花費46.05億元收購五礦鹽湖，鹽湖股份在鋰鹽產(chǎn)能建設(shè)上的投入也不含糊。

2023年啟動建設(shè)的4萬噸/年基礎(chǔ)鋰鹽一體化項目，項目初始概算達70.98億元，經(jīng)技術(shù)優(yōu)化后總投資仍高達60.82億元。加上近期收購所花費的46.05億元，合計有107億元要支出。

從資本開支中也能看出，2022年之后，鹽湖股份的投入確實一路上漲，到2025年已經(jīng)達到16.41億元，可見它擴張的動作。

此外，鹽湖股份的擴張觸角也伸向海外。

2025年5月，公司意向通過3億美元左右認購高地資源股份，實現(xiàn)對Southey鉀礦項目和Muga項目的實際控制。

雖說該計劃在三個月后被終止，但鹽湖股份海外進軍的心是擋不住的，后續(xù)若有合適的機會并購海外資產(chǎn)仍需大量資金投入。

那么，以鹽湖股份目前的財務(wù)實力，能否支撐起這一系列的大手筆動作呢？

先看現(xiàn)金流，2025年全年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額超過101億元，比凈利潤還高。這說明它賺的都是實打?qū)嵉恼娼鸢足y，可用來支撐各種擴張活動。

而且往后看，業(yè)績的回升也為其擴張?zhí)峁┝顺掷m(xù)的資金補給。

受益于“鉀肥+鋰鹽”雙主業(yè)協(xié)同發(fā)力，2026年一季度鹽湖股份預計實現(xiàn)營收64.32億元，同比增長94.89%；凈利潤29.39億元，同比增速更是達147.44%。

其中，鉀肥作為農(nóng)業(yè)剛需品，其穩(wěn)健的收益給公司的擴張鋪好了安全墊；鋰鹽業(yè)務(wù)隨著行業(yè)復蘇價格修復，盈利貢獻有望越來越大，進一步充實它的資金儲備。

最后，做個總結(jié)。

在這場愈演愈烈的搶鋰大戰(zhàn)里，鹽湖股份靠著獨特的資源、技術(shù)和雙主業(yè)模式，已然站穩(wěn)了腳跟，并持續(xù)加固自己的護城河。

它既是資源的掌控者，也是周期的穿越者。未來，隨著公司產(chǎn)能持續(xù)釋放和資源版圖不斷擴大，其有望成為這場持久戰(zhàn)中笑到最后的贏家之一。