來源：上海證券報(bào)

在過去一周，廣期所碳酸鋰主力合約重拾漲勢，截至6月12日收盤，報(bào)17.53萬元/噸，鋰價(jià)再度走強(qiáng)。盡管此前鋰價(jià)已經(jīng)歷一輪回調(diào)，但鋰的供需基本面依然較為堅(jiān)實(shí)。

近日，聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（UNCTAD）發(fā)布報(bào)告稱，鋰、鈷、鎳、銅、稀土等礦產(chǎn)是清潔能源技術(shù)、電氣化與數(shù)字化發(fā)展不可或缺的基礎(chǔ)原料，預(yù)計(jì)2024年至2040年間全球的鋰需求將增長353%。

圖源：UNCTAD官網(wǎng)

UNCTAD的這份報(bào)告為鋰強(qiáng)勁的需求再添佐證。當(dāng)前，新能源汽車與儲(chǔ)能構(gòu)成鋰需求的兩大“基本盤”，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年儲(chǔ)能有望超越新能源汽車成為鋰需求的第一大支撐，今年全球儲(chǔ)能需求增速達(dá)50%—55%。高盛最新研報(bào)稱，今年四季度鋰價(jià)或上探至25萬元/噸。

2026年儲(chǔ)能或成為鋰電池第一增長引擎

高盛6月12日發(fā)布了一份研報(bào)，稱其與一家中國鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行了交流，研報(bào)中記錄了這家中國咨詢公司（后文稱“中國咨詢機(jī)構(gòu)”）的研判。中國咨詢機(jī)構(gòu)稱，2025年中國新能源汽車銷量為1649萬輛，市場滲透率接近48%。鑒于存量基數(shù)已處高位，新車銷量同比增速將明顯放緩，其基準(zhǔn)預(yù)測為2026年銷量約1900萬輛，對(duì)應(yīng)同比增速約15%。

同時(shí)，動(dòng)力電池需求的拉動(dòng)將不再單純依賴整車銷量增長，單車電池容量的提升也正成為重要驅(qū)動(dòng)力——平均單車帶電量從約50千瓦時(shí)升至60千瓦時(shí)，疊加海外市場需求走高，共同支撐電池需求擴(kuò)張。

更為關(guān)鍵的是，2026年將是儲(chǔ)能正式超越新能源汽車、成為鋰電池第一增長引擎的元年。這一判斷的背后有多重支撐因素：國內(nèi)儲(chǔ)能項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性提升、配套政策持續(xù)加碼；發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體大力布局儲(chǔ)能以平抑新能源發(fā)電波動(dòng)性；中東、拉美地區(qū)出于能源安全考量擴(kuò)大儲(chǔ)能采購；北美地區(qū)因人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展加速配套數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能設(shè)施。

雖然當(dāng)前全球儲(chǔ)能市場仍以中國需求為主，但海外需求正快速增長，內(nèi)外需占比逐步趨于均衡。近期原材料價(jià)格上漲并未引發(fā)儲(chǔ)能訂單大規(guī)模取消，市場短暫的需求放緩主要源于企業(yè)在手訂單飽滿、產(chǎn)能受限。相較于新能源汽車，儲(chǔ)能需求的季節(jié)性波動(dòng)更小，長期來看，鋰行業(yè)整體的需求節(jié)奏將變得更加平穩(wěn)。

鋰礦供給端面臨擾動(dòng)

中國咨詢機(jī)構(gòu)稱，非洲是全球鋰新增供給的最主要來源，同時(shí)也是政策不確定性最高的地區(qū)。2026年非洲鋰新增供給量約16萬噸（碳酸鋰當(dāng)量），位居全球首位。不過，受當(dāng)?shù)卣咦儎?dòng)與出口相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升影響，可謹(jǐn)慎看待這一數(shù)據(jù)。

目前，津巴布韋鋰精礦出口實(shí)施配額制管理。高盛研報(bào)稱，津巴布韋政策變動(dòng)將持續(xù)擾動(dòng)鋰供應(yīng)鏈，此外非洲其他地區(qū)也存在各類風(fēng)險(xiǎn)，如剛果（金）稅收政策存在變數(shù)，馬里則面臨安全局勢隱患。

多家在津巴布韋布局的中資企業(yè)表示，目前出口的鋰精礦還在海運(yùn)途中，預(yù)計(jì)7月后運(yùn)回國。華友鈷業(yè)有關(guān)人士表示，4月25日華友津巴布韋硫酸鋰產(chǎn)品啟運(yùn)回國，隨后鋰精礦也陸續(xù)發(fā)出。正常情況下，從津巴布韋運(yùn)至莫桑比克貝拉港、再海運(yùn)至國內(nèi)，全程約一個(gè)多月。但由于津巴布韋暫停出口后企業(yè)集中發(fā)運(yùn)，貝拉港體量又較小，若遇擁堵，在途時(shí)長便不好控制。

該人士表示，企業(yè)也可選擇南非德班港路線，該港口體量大、擁堵少，但陸運(yùn)時(shí)間更長。預(yù)計(jì)走這條路線從津巴布韋發(fā)運(yùn)回國全程約需兩個(gè)多月。

雅化集團(tuán)5月13日在投資者互動(dòng)平臺(tái)上確認(rèn)，公司津巴布韋鋰精礦出口手續(xù)已完成，并已啟動(dòng)發(fā)運(yùn)。公司硫酸鋰工廠項(xiàng)目正在推進(jìn)中，預(yù)計(jì)明年建成。中礦資源方面表示，公司于5月初開始從津巴布韋礦山發(fā)運(yùn)鋰精礦，目前已有部分鋰精礦處于海運(yùn)途中，運(yùn)輸全程大約40-60天。

國內(nèi)方面，中國咨詢機(jī)構(gòu)稱，江西宜春地區(qū)礦山近期因采礦權(quán)證變更集中停產(chǎn)。其中，分別配套寧德時(shí)代、國軒高科的兩座大型礦山目前仍在辦理證照轉(zhuǎn)換，暫無明確復(fù)產(chǎn)時(shí)間。兩座礦山或在2026年第四季度重啟，但即便其產(chǎn)能恢復(fù)，也不會(huì)改變?nèi)晷枨蟠笥诠┙o的整體格局。

此外，宜春地區(qū)其余多家礦山也將在6至7月因辦理證照變更而陸續(xù)停產(chǎn)，部分礦山直到2026年底都無法復(fù)工，證照更新工作甚至?xí)永m(xù)至2027年。

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格或上探至25萬元/噸

中國咨詢機(jī)構(gòu)稱，2026年鋰市場的供需格局與2020至2021年高度相似。2025年，上一輪鋰價(jià)下行周期見底，碳酸鋰價(jià)格跌至行業(yè)成本線附近，上半年貿(mào)易摩擦還進(jìn)一步加劇了價(jià)格頹勢。隨著需求回暖，預(yù)計(jì)2026年鋰市供需格局與價(jià)格走勢將迎來反轉(zhuǎn)，整體行情將復(fù)刻2021年的反彈態(tài)勢。 2026年鋰市場需求增量依舊大于供給增量，四季度供需緊張態(tài)勢將進(jìn)一步凸顯，儲(chǔ)能電池需求持續(xù)旺盛，或超越動(dòng)力電池成為核心增長動(dòng)力。與此同時(shí)，供給增速跟不上需求節(jié)奏，疊加國內(nèi)礦山因證照續(xù)期持續(xù)停產(chǎn)、非洲產(chǎn)區(qū)政策不確定性等因素，供給端壓力進(jìn)一步加大。

此外，補(bǔ)庫周期將推動(dòng)鋰價(jià)在四季度上行，四季度也將成為全年供需最緊張的階段。該機(jī)構(gòu)預(yù)測，2026年四季度碳酸鋰價(jià)格中樞將維持在20萬元/噸左右，峰值有望達(dá)到約25萬元/噸。若價(jià)格突破25萬元/噸則難以持續(xù)，因?yàn)閮?chǔ)能領(lǐng)域客戶對(duì)鋰價(jià)更為敏感。

近日，紫金礦業(yè)總裁林泓富在公司股東大會(huì)上也分析了鋰的供需格局。他表示，受礦山建設(shè)周期長、資源約束等因素影響，未來數(shù)年內(nèi)碳酸鋰市場將維持緊平衡狀態(tài)，部分年份還會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)缺口，行業(yè)存在長期盈利空間。綜合產(chǎn)業(yè)鏈各方承受能力來看，15萬元/噸—25萬元/噸是碳酸鋰行業(yè)健康運(yùn)行的合理價(jià)格區(qū)間。