8.9億清倉，再也不做CRO了

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藥圈觀察局，最新觀察： ?

百花醫藥控股股東、實際控制人米在齊、米恩華、楊小玲與金華市聚新企業管理合伙企業簽署《股份轉讓協議》，擬以8.9億元價格轉讓合計持有的 20.68% 股權，米氏家族正式清倉退出，金華市國資委將成為這家上市 CRO 企業的新實際控制人。

2016年，百花村通過收購南京華威醫藥切入醫藥研發CRO賽道。

2019年米恩華控制的華凌集團以5.4億元從新疆生產建設兵團第六師國資手中獲得百花醫藥19.86%股權，成為控股股東。

2022年，公司正式更名為百花醫藥。

2024年3月，米在齊（米恩華、楊小玲之子）被追加認定為實際控制人之一。

2025年12月26日，百花醫藥首次披露控制權變更事宜，直到近日敲定。

從投資回報來看，米恩華家族2019年以5.4億元入主，如今以8.9億元離場，7年時間賬面盈利約3.5億元，Annualized Return約7.3%。

這個回報率對于一家上市公司的控股權來說并不算高，尤其2022年還虧了幾千萬。對，2020年還虧了3.2億。

從上圖可以看出百花醫藥的營收增速從2022年的24.56%一路下滑至 2025年的0.66%，幾乎陷入停滯。凈利潤方面，雖然2023-2024年實現了大幅增長，但2025年已經開始出現下滑。

且百花醫藥2025年經營活動產生的現金流量凈額僅為3041.86萬元，同比大跌62.11%，遠低于同期凈利潤水平，說明其盈利質量正在惡化。

中小CRO，能怎么辦

目前整個CRO行業，頭部憑借資金、技術、客戶資源和全球化布局的優勢，率先走出行業低谷，實現業績復蘇。而中小CRO則面臨訂單不足、資金鏈緊張、人才流失等多重困境，生存空間被不斷擠壓。

從賽道看，TIDES（多肽 / 核酸）、CGT（細胞與基因治療）等新興技術領域需求旺盛，而傳統的仿制藥CRO、BE試驗等則產能嚴重過剩，價格內卷、甚至倒掛。

如上圖所示，大的越來越大，小的越來越小。甚至還不如賣猴的昭衍新藥，紙面富貴。

不僅如此，去年還有很多CRO倒閉、賣身等問題。

藥圈觀察局粗略統計有：

翰博瑞強被曝拖欠員工薪資，法院介入啟動財產查封；方騰醫藥出現欠薪；吉凱基因實控人被列入限制高消費名單；諾思格與合作伙伴產生法律糾紛；同潤生物解散；冠科生物賣身；澎立生物賣身；則正醫藥賣身；無錫佰翱得生物賣身；浙江健新原力制藥破產；北京某BE試驗CRO解散.....