西方“電池墳場(chǎng)”再添新員。4月9日，承載著美國(guó)鋰電池回收產(chǎn)業(yè)全村希望的獨(dú)角獸公司Ascend Elements正式申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。這家公司自成立以來融資達(dá)12輪，日本本田、韓國(guó)SK集團(tuán)、卡塔爾投資局、淡馬錫等頂級(jí)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)投資者紛紛入局，累計(jì)融資超過11億美元，如今說倒就倒了。

Ascend Elements并不是孤例。不完全統(tǒng)計(jì)，自2025年以來已經(jīng)有至少14家歐美鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上的創(chuàng)業(yè)公司倒下。這場(chǎng)崩潰，不是一個(gè)人的失誤，而是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、資本錯(cuò)配、政策搖擺和中國(guó)產(chǎn)能沖擊這四把絞索同時(shí)收緊的結(jié)果。

一個(gè)能改變產(chǎn)業(yè)格局的創(chuàng)新

Ascend Elements的故事要從15年前講起。彼時(shí)，全球電池回收行業(yè)還停留在一個(gè)粗放而低效的階段。傳統(tǒng)工藝的標(biāo)準(zhǔn)流程是將廢舊電池粉碎成“黑色粉末”，然后通過漫長(zhǎng)的冶金鏈路——浸出、沉淀、過濾、萃取、干燥、煅燒——逐步將鋰、鈷、鎳等金屬元素分離為各自的硫酸鹽或碳酸鹽。整個(gè)過程涉及十五個(gè)以上的中間化工步驟，每一步都消耗大量的能源和化學(xué)試劑，產(chǎn)生的酸性廢液和重金屬殘?jiān)謽?gòu)成了新的環(huán)境負(fù)擔(dān)。更關(guān)鍵的是，這種“拆解到原子再重新組裝”的路徑在經(jīng)濟(jì)上也不太劃算，回收出的金屬鹽要重新進(jìn)入正極材料的合成流程，與從礦山直接提煉的原生材料在價(jià)格上正面競(jìng)爭(zhēng)，往往毫無優(yōu)勢(shì)可言。

2011年，美國(guó)伍斯特理工學(xué)院的一間實(shí)驗(yàn)室里，Eric Gratz博士和材料科學(xué)教授Yan Wang 提出了一個(gè)大膽的設(shè)想：如果能跳過那些繁瑣的金屬分離步驟，直接將黑色粉末通過精確的水冶法調(diào)控，轉(zhuǎn)化為可以直接裝入新電池的正極前驅(qū)體材料（pCAM），豈不是大有搞頭？這個(gè)思路的革命性在于，它試圖在廢舊電池的晶體結(jié)構(gòu)尚未被完全破壞之前就“截住”它，直接重建出合格的前驅(qū)體顆粒。

實(shí)驗(yàn)室數(shù)據(jù)令人振奮。這項(xiàng)后來被命名為Hydro-to-Cathode的專利技術(shù)，與傳統(tǒng)長(zhǎng)鏈路工藝相比，砍掉了多達(dá)15個(gè)中間化工步驟，可削減49%至90%的碳排放；而產(chǎn)出的 pCAM 在能量密度和循環(huán)壽命上，據(jù)稱與從原生礦產(chǎn)中提煉的材料不相上下，甚至更優(yōu)。

這是一個(gè)"從廢料直通組件"的顛覆性技術(shù)。如果它能在工業(yè)規(guī)模上運(yùn)轉(zhuǎn)，將徹底改寫電池材料供應(yīng)鏈的生態(tài)。電池回收商不再僅僅是“收廢品”的公司，而是直接躋身為鋰電池正極材料的供應(yīng)商商，吃下價(jià)值鏈中溢價(jià)最高的環(huán)節(jié)。

2015年，Gratz和Wang憑借這項(xiàng)專利開始創(chuàng)業(yè)。2016年，它拿到了來自美國(guó)國(guó)家科學(xué)基金會(huì)（NSF）的A輪融資。

而到2021年之后，隨著全球電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)和清潔能源投資熱興起，Ascend Elements開始真正成為資本的寵兒。2021年-2024年，它完成了7輪融資，參與的投資機(jī)構(gòu)超過30家，其中包括眾多實(shí)力雄厚的產(chǎn)業(yè)資本、主權(quán)財(cái)富基金和頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)，例如本田、SK集團(tuán)、捷豹路虎、美國(guó)鋰業(yè)、淡馬錫、卡塔爾投資局、阿曼投資局、貝萊德、Fifth Wall……另外它還是各國(guó)政府的寵兒，獲批美國(guó)能源部超過6億美元的財(cái)政撥款，還有波蘭政府約3.2億美元的補(bǔ)貼承諾。

資本的蜂擁而至不令人意外。畢竟像這樣ESG指數(shù)爆表的企業(yè)，在那個(gè)年代最符合資本的胃口。并且每一家入局的資方都有清晰的戰(zhàn)略算盤，本田等車企希望在電動(dòng)汽車供應(yīng)鏈上擺脫對(duì)中國(guó)的依賴；SK集團(tuán)正在美國(guó)大舉建廠，急需一家美國(guó)供應(yīng)商來滿足對(duì)供應(yīng)鏈“含美量”的要求；卡塔爾投資局則代表著石油國(guó)家向新能源賽道的轉(zhuǎn)型……

2022年1月，Ascend Elements的首座工廠Base 1在美國(guó)喬治亞州開工建設(shè)。該年8月，Ascend Elements又宣布將投資10億美元，在肯塔基州建設(shè)一座名為Apex 1的超級(jí)工廠，建成后將能每年為25萬輛電動(dòng)汽車提供電池材料，這是整個(gè)北美的第一座達(dá)到商業(yè)規(guī)模的正極前驅(qū)體材料工廠。

一家據(jù)信將改變?nèi)蛐履茉串a(chǎn)業(yè)鏈版圖的公司呼之欲出。

量產(chǎn)之殤

然而，從實(shí)驗(yàn)室到工廠車間，中間橫亙著一道幾乎所有歐美電池初創(chuàng)企業(yè)都無法逾越的鴻溝。從Base 1到Apex 1，Ascend Elements的兩座工廠都可以用失敗來形容。

雖然Base 1的建設(shè)進(jìn)度很快，2023年3月就宣布正式開業(yè)，并且產(chǎn)品質(zhì)量據(jù)稱已經(jīng)達(dá)到電池級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。但這座工廠只是驗(yàn)證性質(zhì)，一方面產(chǎn)能非常小，另一方面也始終沒有解決良率波動(dòng)的問題。更要命的是，工廠開始運(yùn)營(yíng)后不久發(fā)現(xiàn)，它所在的喬治亞州當(dāng)?shù)氐墓╇姾凸┧然A(chǔ)設(shè)施滿足不了工廠的需要，導(dǎo)致產(chǎn)能始終無法充分釋放。這些因素使得Base 1自建成后就處于虧損運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，需要不斷輸血維持。

而Apex 1就更是一場(chǎng)災(zāi)難了。為了盡快投產(chǎn)，Apex 1采取了非常冒險(xiǎn)的邊設(shè)計(jì)邊施工的建設(shè)方式，結(jié)果是整個(gè)工地陷入了嚴(yán)重的混亂：圖紙還沒定稿，混凝土已經(jīng)澆筑；管線走向尚在爭(zhēng)論，鋼結(jié)構(gòu)已經(jīng)架起。到2024年底，施工被迫全面暫停以等待工程師們重新梳理錯(cuò)位的設(shè)計(jì)方案。此時(shí)整個(gè)項(xiàng)目的完成度僅為60%，而Ascend Elements已經(jīng)開始出現(xiàn)資金鏈緊張。2025年2月，Apex 1項(xiàng)目的總承包商對(duì)Ascend Elements提起了訴訟，指控后者亂改設(shè)計(jì)導(dǎo)致施工成本膨脹，已拖欠了1.384億美元的勞務(wù)和材料費(fèi)用。

Apex 1原計(jì)劃在2025年初投產(chǎn)，但現(xiàn)在已經(jīng)成了一個(gè)無法收拾的爛攤子。

隨后，全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入過剩周期，清潔能源投資熱退潮，Ascend Elements難以獲得新的融資。最致命的是，美國(guó)能源部的撥款原本還剩3.16億美元額度，結(jié)果被新上任的總統(tǒng)給取消了，理由是該項(xiàng)目已“不具備經(jīng)濟(jì)可行性”。這直接導(dǎo)致了Ascend Elements的資金鏈斷裂。

結(jié)果就是，Ascend Elements在累計(jì)融了超過11億美元之后，依然沒有搞定量產(chǎn)。破產(chǎn)法庭的文件顯示，它的大部分融資都被砸進(jìn)了Apex 1這個(gè)爛尾工程里，留下了1.035億美元的長(zhǎng)期債務(wù)，并且還欠著承包商1.45億美元。

歐美為什么成了“電池墳場(chǎng)”

Ascend Elements在破產(chǎn)之路上并不孤單。在2025—2026年間，歐美的鋰電池產(chǎn)業(yè)上演了一場(chǎng)“大滅絕”般的破產(chǎn)潮，至少有14家知名創(chuàng)業(yè)企業(yè)相繼折戟，名單如下：

• iM3NY (美國(guó))

• Bedrock Materials (美國(guó))

• Northvolt (瑞典)

• Li-Cycle (美國(guó))

• CustomCells (德國(guó))

• Powin (美國(guó))

• Aleon Metals (美國(guó))

• Natron Energy (美國(guó))

• BMZ Group (德國(guó))

• Lithion Technologies (加拿大)

• Ample (美國(guó))

• Trion Battery Technologies (加拿大)

• 24M Technologies (美國(guó))

• Ascend Elements (美國(guó))

名單中最著名應(yīng)該是號(hào)稱“歐洲版寧德時(shí)代”的Northvolt，2025年3月正式在瑞典提交破產(chǎn)申請(qǐng)。這家公司曾吸引了大眾汽車、高盛和寶馬等頂級(jí)資本超過140億美元的投入，全部打了水漂。

名單上的第一個(gè)iM3NY公司，在2025年4月被以1000萬美元的清算價(jià)格賣掉。這家公司是由諾貝爾獎(jiǎng)得主Whittingham教授的關(guān)聯(lián)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)辦，曾承諾要“重塑美國(guó)制造業(yè)”，并預(yù)計(jì)創(chuàng)造2500個(gè)工作崗位，但卻始終無法解決核心電芯產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)瓶頸，最終在虧損超過1億美元之后被清算。

這份死亡名單上的企業(yè)有一個(gè)共同點(diǎn)：幾乎每一家都在技術(shù)尚未實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利時(shí)，就在資本的熱情簇?fù)硐麻_啟了多個(gè)并行的超級(jí)工廠項(xiàng)目；幾乎每一家都高度依賴政府補(bǔ)貼；幾乎每一家都在生產(chǎn)環(huán)節(jié)出現(xiàn)了嚴(yán)重混亂。在破產(chǎn)申請(qǐng)文件和媒體報(bào)道中，“缺乏經(jīng)驗(yàn)”、“過度夸大”、“資金使用效率低下”、“管理不善”等是高頻出現(xiàn)的詞匯。也就是說，這些公司大多數(shù)技術(shù)都看起來不錯(cuò)，市場(chǎng)需求也真實(shí)存在，這也是它們能獲得巨額融資的原因。它們失敗的原因往往是無法按預(yù)算、按期完成工廠的建設(shè)。

而在這些歐美電池企業(yè)為調(diào)試第一條產(chǎn)線而焦頭爛額時(shí)，太平洋彼岸的競(jìng)爭(zhēng)壓力則以一種近乎碾壓的姿態(tài)撲面而來。

2025年至2026年，全球鋰電池市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)極其殘酷的價(jià)格下行與產(chǎn)能過剩周期。BloombergNEF的數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)電池組的平均價(jià)格比歐洲低56%，比北美低44%。這基本上使得歐美的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈整體失去了經(jīng)濟(jì)可行性。

The Battery Chronicle的分析文章寫道，寧德、比亞迪、三星、LG等公司花了15年時(shí)間，從運(yùn)營(yíng)小型生產(chǎn)線開始，才逐步開始實(shí)現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)。而歐美公司試圖在5年之內(nèi)填補(bǔ)這15年的空白，用的主要方式是資本和夸大宣傳。因此，“歐美公司需要放下傲慢，承認(rèn)中國(guó)在技術(shù)、規(guī)模、定價(jià)和質(zhì)量方面是明顯的領(lǐng)導(dǎo)者。在接受這一點(diǎn)之前，我們將很難取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展”。