“小”材料，也有“大”用處！

光刻膠，在半導體材料中成本占比尚不足10%，卻是芯片制造中不可或缺的部分。沒有光刻膠，就無法精準復現出電路圖。

高速銅纜的傳輸距離，雖不如光模塊，但AI數據中心機柜內和機柜間傳輸數據時，銅纜成本更低速度更快，成為所向披靡的存在。

集成電路領域，也有這樣一種材料，看起來不甚起眼卻無法或缺。

那就是——玻璃基板！

伴隨性能和功耗提升，芯片高集成化、面積擴大化已成趨勢。但芯片尺寸過大，會出現翹曲和不平整現象。

玻璃基板恰好解決這個問題。

一來玻璃基板能解決CoWoS封裝中，ABF載板的面積受限和翹曲問題，還能避免該載板由于層數增長導致良率下滑的情況。二來在面板級封裝中，玻璃基板可實現更多芯粒集成。

因此，這類材料非常適用于大尺寸芯片的封裝。國內興森科技、深南電路、沃格光電等企業，均具備封裝基板的生產能力。

但沃格光電，更加獨特！

沃格光電最早以玻璃薄化業務起家，并非PCB制造企業。公司深耕光電玻璃精加工業務15年，是國內最早實現平板顯示玻璃薄化、鍍膜和切割技術產業化的企業之一。

2025上半年，光電顯示器件與光電玻璃精加工業務，分別為公司貢獻約五成和三成的營收。

那么，以玻璃精加工業務起家的沃格光電，如何將觸手延伸至封裝基板領域呢？

對此，沃格光電的做法是，從產業鏈布局、技術和產能等多方面入手，將傳統業務做到業內一流水平。進而為新興業務的布局，打下堅實根基。

具體來看，主要有這三步：

第一，產業鏈協同。

2021年以來，公司陸續收購產業鏈上下游公司。

上游環節，控股子公司深圳匯晨生產背光顯示模組；中游環節的東莞興為，則以車載觸控屏、觸控開關為主要產品；業務偏下游環節的北京寶昂，負責高端光學膜材模切及代理業務。

至此，沃格光電成功實現了光電顯示模組產業鏈的上下游整合，為后續產能建設和客戶合作，打下根基。

第二，多產能布局。

作為全球最早實現玻璃基產業化建設的企業，沃格光電建設了全球第一條玻璃基TGV多層線路板生產線。

當下，公司擁有三處生產基地。

江西德虹基地，主要負責生產顯示面板用產品，產線整體良率在95%以上；湖北通格微玻璃基生產線，則是生產泛半導體行業用產品；北京寶昂生產LCD、OLED所需的光學膜產品。

配套建廠既能適應客戶生產節奏，也減少運輸成本，可謂一舉兩得。

第三，技術精進。

沃格光電的技術實力，不是說說而已。

公司為國內首條8.6代AMOLED生產線提供配套服務，要知道，配套服務中用到的玻璃基光刻蝕精加工技術，公司協同客戶開發了四年左右。

據2025半年報，沃格光電是目前國內唯一具備ECI技術能力的公司。該項目的落地，也奠定了沃格光電在大尺寸OLED領域的領先地位。公司深耕光電玻璃精加工十余年，客戶覆蓋京東方、TCL、群創光電等知名面板企業。

可收購和產能建設，也成了公司持續虧損的導火索！

2021年起，沃格光電陷入虧損泥潭。業績快報顯示，2025年公司凈利潤虧損在1億到1.4億區間，雖然營收有所增長，但凈利潤情況并不樂觀。

這是怎么一回事？

一方面，針對上下游的收購，會擴大公司規模，使管理費用和商譽明顯增長。

2020年公司管理費用僅0.88億，2024年末增長至1.79億元，2025年前三季度為1.58億，管理費用侵蝕了凈利潤。

此外，收購帶來的潛在商譽壓力，也成為懸在公司頭頂的達摩克利斯之劍。2020年沃格光電商譽僅0.38億，2021年高達2.41億，雖然2025年三季度末，公司商譽降至1.9億，綜合來講也不算低。

另一方面，固定資產攤銷和設備折舊費用，是產能擴張初期繞不開的問題。量產過程中，設備折舊攤銷金額增加，這令沃格光電本就微薄的凈利潤雪上加霜。

即使虧損，沃格光電這樣做也情有可原，因為，玻璃基板下游需求整體上還在快速增長。

首先是顯示面板。

未來十年內，Micro LED顯示面板出貨量快速抬升。

數據顯示，2024年全球Micro LED顯示面板出貨量不過10萬臺，預計2027年增至170萬臺，2031年有望激增至3460萬臺。

國內是LCD產能全球占比最高的國家，貢獻LCD總產能70%以上。

2025上半年，海信推出顯示器產品，采用沃格光電玻璃基線路板。再往前的2023年，公司與雷曼光電，聯合對外發布了全球首款采用玻璃基TGV多層線路板技術開發的220寸MicroLED直顯屏。作為國內一流的顯示面板玻璃基板供應商，沃格光電產能有望相應釋放。

其次是封裝基板。

從全球范圍來看，英特爾、英偉達、三星、AMD等企業均在加速布局玻璃基板技術。預計2028年，玻璃基板在IC封裝滲透率可超30%，2030年可超過50%。

玻璃基中介層，將成為半導體封裝技術革新的關鍵材料。

目前，子公司湖北通格微與客戶協作，推出全玻璃堆疊結構的替代方案，正處于聯合開發階段。該方案量產后，可應用于AI算力芯片、智駕芯片等高性能產品中。

最后，總結一下。

以光電玻璃產品為軸，沃格光電將產品應用范圍從傳統的顯示面板，成功拓展到芯片封裝和光模塊領域。雖然，根據2025年業績快報表述，公司利潤仍處于虧損狀態，但結合營收增長狀態和下游產品需求的增長來看，沃格光電后續業績仍有扭虧為盈的可能。