日媒：中國加速減持美債，美聯儲拋3000多億，中國憑什么當接盤俠

每次一提減持美債，鏡頭就對準中國？把數據翻出來一看，真相可比日媒寫的有意思多了。

先把最扎眼的數字亮出來。美聯儲從2022年6月開始縮表，八個月干掉了3700多億美元的美債。日本同年甩了2245億美元。我們呢？1732億美元。三家一比，我們減得最少，結果日媒偏偏揪著我們說。這叫什么？典型的只許州官放火，不許百姓點燈。

中國持有的美債確實一直在降。從2021年底那會兒還有一萬多億，到2025年初掉到了7600億左右。幾年時間縮水將近三成，看著確實不少。但這事兒放在全球大背景下看，一點都不稀奇。2022年美債前30大持有國里面，27個都在減持。這哪是中國一家的選擇，分明是集體用腳投票。

為什么大家都在跑？先從美聯儲加息說起。2022年美聯儲一口氣加了7次息，累計425個基點，連著四回單次加75個基點。這速度，四十年沒見過。加息一上來，手里的老債券立馬縮水。你想啊，老券收益率才2%出頭，新券直接奔著4%、5%去了，誰還愿意攥著老券不放？

加息還帶出一個麻煩事——美債收益率倒掛。正常情況下，長期債利率比短期高，就跟你貸款一樣，期限越長利息越多。結果2022年下半年開始，2年期、1年期美債的收益率反而比10年期高。這在歷史上是個很不好的信號，過去幾十年里，每次出現倒掛，后面基本都跟著一輪經濟衰退。

這種倒掛又會加速拋售。你持有10年期美債，利率比短期還低，換誰都想出手。大家一起賣，美財政部為了把新債發出去，就得把利率開得更高。利率越高，倒掛越厲害，拋售壓力越大。這個循環一旦轉起來，想剎車可不容易。

2025年的情況更夸張。特朗普回來之后搞了個＂對等關稅＂，4月2日一聲令下，全球關稅大面積上調，對我們直接加到145%。我們也沒客氣，125%的反制關稅立刻跟上。貿易戰打成這樣，你還指望我們老老實實幫你托著美債？想什么呢。

4月初那幾天，美債市場出了一件很罕見的事。股市跌就算了，連美債都被瘋狂拋售，10年期收益率急速拉升。要知道，過去每逢危機，資金都是涌進美債避險的。這一回，資金連美債都不要了，扭頭就跑。市場上到處在喊＂賣掉一切美元資產＂。這個轉變，意義非同小可。

還有一個繞不過去的因素——安全。2022年俄烏沖突爆發，西方直接把俄羅斯央行大約3000億美元的海外資產給凍了。這一刀下去，全世界的央行都開始重新掂量一個問題：放在美國的錢，到底安不安全？我們跟俄羅斯情況不同，但這種事開了先例，誰都得留個心眼。

減持美債騰出來的錢去哪了？黃金。中國人民銀行從2022年11月開始連續增持黃金，這一買就沒怎么停。國際金價也很給面子，2025年3月直接沖破了每盎司3000美元。黃金最大的好處就一條——實物在自己手里，誰也凍結不了，誰也制裁不了。

我們減持的節奏也值得說一說。不是一把清倉，而是每個月幾十億到百把億地慢慢出。這種操作對市場沖擊小，自己也不會被砸在手里。看得出來，這背后是有規劃的，不是拍腦袋做的決定。一邊減美債，一邊加黃金，一邊推人民幣跨境結算，三步棋配合著走。

美國那邊現在很矛盾。一方面拼命打壓我們，芯片封鎖、關稅大棒輪著來，還拉著日本、荷蘭搞半導體設備出口限制。另一方面又不希望我們減持美債，耶倫之前還專門跟中方接觸，想穩住這個局面。又想掐你脖子，又想讓你掏錢買單，天底下哪有這種好事。

說到耶倫，有個細節挺有意思。她之前當過美聯儲主席，結果連自家美聯儲的拋售都攔不住，轉頭來勸我們別賣了。自家人都管不了，憑什么來管別人家的？美債這東西說到底是利益問題，沒有實質性的讓步和誠意，光靠嘴皮子是談不下來的。

美國債務規模已經突破36萬億美元，占GDP比重超過120%。光利息支出一年就快到萬億美元級別了。每年掙的錢里面一大塊拿去還利息，這日子怎么過？提高債務上限吧，兩黨吵得不可開交。印鈔還債吧，上一輪放水帶來的通脹到現在還沒完全壓下去。左右都是死胡同。

回過頭再看日媒那篇報道，套路就很清楚了。把中國單獨拎出來渲染，閉口不提美聯儲和日本的減持規模，更不提美債自身的結構性危機。這種選擇性敘事，配合的是華盛頓那套＂中國威脅論＂的老劇本。日本主流媒體在國際話題上跟著美國走，這也不是一天兩天的事了。

歸根到底，美債的問題出在美國自己身上。無底線的財政擴張，反復無常的貿易政策，動不動就凍結別國資產，把美元當武器使。信用這東西，攢起來要幾十年，毀起來可能就在一念之間。全世界都在減持美債，這不是針對誰，是大家都看明白了。我們減持美債，合情合理合法，沒什么好指摘的。