北京
有讀者問我，如果后面繼續漲，止盈會不會賣到空倉，還是無論什么情況都留一些底倉？
如果漲得足夠高，我會選擇賣到空倉，因為位置越高，對應未來的勝率和賠率都會越小，持續漲下去的話，總會有一個位置，讓我不再愿意持有任何權益倉位。
但這個位置在哪，是沒法精確把握的。我的解決辦法就是建立一個比較寬的止盈區間，覆蓋30%上下的漲跌幅范圍，在其中分步賣出。
區間的起點處于估值高位，在起點賣出本身就認為是劃算的，后續隨漲隨賣，能賣得更高都算市場的饋贈。
如果最后漲穿了整個賣出區間，那就達到了我不愿意持有任何倉位的程度，就會一路賣到清倉。
還有一種可能，市場在止盈區間內，從創出的最高點回撤達到一定幅度（預先設置一個紀律比如8%-10%），且回撤后的位置高于第一個起賣點，那就一次性賣出手上剩余倉位，也會清倉，這個設置主要是為了降低坐過山車的風險。
這些賣出方法并沒有什么神奇之處，也有可能被市場左右打臉，比如回撤10%我們清倉了，市場又掉頭繼續上漲，就踏空了；或者剛剛進入止盈區間只賣了一兩檔，還沒有到能觸發回撤止盈的高度，市場就掉頭跌下去了，大部分倉位依然坐了過山車……
這些都是可能發生的，但沒辦法，任何賣出方法都有逆風局，設置這樣的賣出紀律，只是為了保證所有賣出都在滿意的位置（起賣點）以上，不到就不賣，然后爭取相對平均的賣出結果，最后怎么樣還得看運氣。
起賣點選在哪里，也沒有絕對最佳的位置，每個人的情況都不一樣，越愿意承擔風險、越能夠創造超額收益，起賣點的選擇就可以越高。
比如張三的組合是跟蹤萬得全A指數的，那他可能在6300點就起賣了，李四的組合相比萬得全A指數，常年能實現年化5%的超額，那持有對他就更為有利，就可以考慮晚一些，比如6700點再開始賣。
同樣道理，越愿意承擔風險、越能夠創造超額收益，止盈區間設置得也就可以越寬，總之就是讓賣出延遲一些。
提前預想一下大漲和大跌的情景，把自己愿意承擔多大風險想清楚，在大致合理的范圍內制訂個清晰的計劃就行了。具體點位設置在哪、賣出間隔設置多大，其實不需要糾結太細，最終效果怎么樣都得看市場怎么走，更重要的是把紀律執行好。
2026年4月20日估值：
股債利差估值分位25.8%；
A股PE分位97.6%，PB分位58.6%，估值處于高位區間；
A股距離近15年的最低估值，大約還需跌42.7%，距近15年的中位估值位置，還需跌15.7%。
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