調研紀要 | 邯鄲雞蛋調研：養殖利潤回暖，淘雞預期有限

作者 | 姜振飛

來源 | NB的農產品

編輯 | 楊蘭

審核 | 浦電路交易員

觀點小結

總結來看，現階段在產蛋雞存欄并沒有三方數據那么高，整體處在供需緊平衡狀態，上半年現貨價格預期不會很低。因雞齡相對偏年輕，加上有利潤，養殖端短期并沒有淘雞預期，若5月現貨價格不理想，端午節前后淘雞，若端午節前后雞蛋維持較高價格，養殖端或將多在中秋節前后淘。淘雞節奏主要看雞蛋以及淘雞價格走勢。整體來看養殖端對今年行情偏謹慎，補欄以及淘雞多以隨行就市為主，中游環節對上半年以三季度價格整體偏樂觀。

從目前現貨價格走勢來看，市場依然維持著偏強情緒，5月及6月現貨價格或有季節性回落，但回調幅度不會很大，低位或在當日成本線以上。因一季度相對大量補欄的這批雞，在三季度正好趕上高峰，加上新增以及少量換羽，三季度后半段供應量或將環比持續增加，因此在需求旺季雞蛋價格在情緒化高位時，注意防范風險。至于四季度行情需要看三季度的淘雞情況，因雞源以及籠位較為充裕，市場行情一旦過度利好，情緒高漲會導致養殖端補欄量大幅增加，因此不宜過度看高四季度雞蛋價格，建議養殖端適當時候擇機套期保值，鎖定未來生產利潤。二季度合約以及2607合約建議關注支撐壓力位，可根據出貨節奏，區間操作。

01

各環節庫存偏低

上周全國雞蛋市場價格在五一備貨及紅蛋帶動下上漲。一方面是市場各環節庫存偏少；另一方面是臨近五一中下游企業備貨，需求的好轉，供需整體呈現偏緊，導致短期內漲幅較大并且超過市場預期。截止到4月21日,主產區雞蛋均價為3.9元/斤,較上周同期上漲0.4元/斤，邯鄲地區雞蛋均價為3.5元/斤,較上周同期上漲0.3元/斤。

在庫存方面，截止到4月21日，全國生產環節庫存為0.87天，較上周同期增0.13天。流通環節庫存為1.08天，較上周同期增0.2天，但都處于歷史同期低位。

在調研期間，生產以及貿易端幾乎沒庫存，現貨走貨相對較快，加上中下游企業在五一節前備貨，這幾天現貨價格呈現持續上漲趨勢。

圖1：雞蛋主產區價格（元/斤）

數據來源： 紫金天風期貨研究所

圖2、流通以及生產環節庫存可用天數

數據來源： 上海鋼聯 紫金天風期貨研究所

02

在產存欄及雞苗補欄實際不及預期

鋼聯數據顯示，2025年3月底在產蛋雞存欄量約為12.96億只，環比增加0.9%，同比增幅5.3%。卓創數據顯示，2025年3月底在產蛋雞存欄量約為13.54億只，環比增幅0.3%，同比增幅2.7%。鋼聯數據顯示全國2024年3月底雞苗樣本點銷量4302萬羽，環比增加2%，同比增加8%；卓創數據顯示，3月雞苗銷量4606萬羽，環比增加6.37%，同比減幅0.57%；曉鳴股份2025年3月銷售2853萬羽，環比增加30%，同比減少3%。

從調研的結果來看，去年下半年特別是四季度中小企業以及散戶，雞苗補欄量是遠低于三方咨詢機構的數據，而且淘雞量也相對較多，很多四百多天都淘了，這造成今年3月以及4月這批雞齡都比較年輕，多數在300-400天之間左右，這符合3月很多人調研的現在養殖端無雞可淘的現狀。此外1季度雞苗補欄量實際是低于市場預期，補欄情緒并沒有從雞苗價格上漲幅度的角度看那么強，這主要是新補欄的雞苗，多以進口的海蘭系列為主（可能是宣傳好），國內雞苗相比銷售訂單相對較差，而市場上雞苗價格主要是反映的是高價雞苗。

1季度養殖端補欄謹慎，主要是因對未來行情不確定性以及前期養殖利潤虧損，無論從現金流還是情緒角度來看都沒有達到積極補欄程度，多是為滿足生產以及避免空欄率較高，無效成本增加，而被動補欄，整體來看一季度補欄量是高于去年四季度，預估高30%左右，同比低于去年同期10%左右，這個數據僅調研預估，并不做為真實數據參考。

圖3：蛋雞雞苗周度價格（羽/元）

數據來源： 上海鋼聯 紫金天風期貨研究所

03

養殖利潤回暖，淘雞預期有限

鋼聯數據顯示截止4月17日當周，淘汰雞出欄量34.5萬只，環比增加2%，同比減幅20%；主產區淘雞價格為5.3元/斤，周度環比增加0.1元/斤，但較春節之后上漲0.7元/斤；當周平均淘汰日齡503天，較前一周增加3天。。截止4月20日，飼料價格為2.72元/斤，較上周下降0.07元/斤，主要是豆粕價格回落；蛋雞養殖利潤為0.42元/斤，較上周同期上漲0.5元/斤。近期雞蛋現貨價格回暖幅度較大，因此養殖利潤整體呈現回暖趨勢。

在調研期間，因現貨價格高于當日成本價，加上現階段在產蛋雞基本處在產蛋高峰期，養殖端現階段基本不考慮淘雞，若現貨價格超預期下跌，比如跌至3元/斤附近（從調研來看，這個現貨價格跌破比較難）可能會在端午左右淘，此外在淘雞時，會更多考慮淘雞價格，若淘雞價格較高，在雞蛋利潤較少的情況下，也會考慮淘。按目前預期300多天的雞，多數在中秋節前后淘。

圖4：淘汰雞月度出欄數（萬只）

圖5：淘汰雞日齡及淘雞均價

圖6：養殖利潤（元/斤）

數據來源：上海鋼聯 紫金天風期貨研究所

04

市場情緒及冷庫等

從市場情緒來看，養殖企業對補欄趨向謹慎，對未來行情看不清楚，更多是看二季度現貨價格走勢，來決定后期補欄進度。中游企業對三季度行情相對看好，但再遠行情也不好說，可以看出市場情緒整體偏謹慎，補欄、壓欄或者囤貨都是根據行情而定。

在冷庫方面，現階段市場有一些冷庫庫存，但量不是很大，因冷庫庫存是持續緩慢出貨，體量對現階段市場供應節奏影響有限。部分中游企業或在6月趁現貨低價有囤貨，做冷庫蛋的計劃，不過需要看現貨價格下跌幅度，若上漲過快，成本較高的話，或少做甚至不做。

在價格預期方面，大多數認為上半年當地粉蛋低價會在3元/斤以上，至于三季度高點有人看到5元/斤，也有人看得更高，這主要是基于4月現貨價格上漲帶來的上漲情緒以及去年下半年低補欄造成的。

換羽方面，相對較少，主要是3月可換羽雞偏少，多數是在正在上高峰，雞齡不適合。在與同行交流中，其他區域有些換羽，但幅度并不大。

此外需要說明，本次調研只是在邯鄲地區，可能對于全國信息或有些出入，因此僅作為參考，分享交流。

免責聲明

報告中的信息、意見等均僅供查閱者參考之用，并非作為或被視為實際投資標的交易的建議。投資者應該根據個人投資目標、財務狀況和需求來判斷是否使用報告之內容，獨立做出投資決策并自行承擔相應風險。

官方網站：http://bestanalyst.cn

「對沖研投」

尋找屬于你的alpha