DeepSeek V4發(fā)布是確定的，而融資仍屬于媒體報道和交易傳聞階段。

DeepSeek官網(wǎng)已經(jīng)顯示“DeepSeek-V4 Preview”上線，并稱其具備更強Agent能力和頂級推理能力，已可在網(wǎng)頁、App和API使用。

DeepSeek在4月24日開始預(yù)覽V4，包含Pro和Flash兩個版本，將接替2024年12月發(fā)布的V3。

融資這邊，截至目前公開口徑仍是“洽談中”。騰訊、阿里正在洽談投資DeepSeek，估值超過200億美元；并強調(diào)DeepSeek、騰訊、阿里均未立即回應(yīng)。

《財經(jīng)》進一步報道稱，DeepSeek正在洽談融資，投資方為騰訊和阿里，兩家預(yù)計合計投資18億美元，估值約200億美元，但交易方案尚未完全敲定。

01

V4發(fā)布意味著什么？

DeepSeek上一次真正改寫行業(yè)敘事，是V3到R1那一輪。那時它同時打穿了幾件事：低成本、高性能、開源權(quán)重、推理模型。

R1之后，DeepSeek面對的真正考驗，是能不能繼續(xù)交出下一代東西。

很多技術(shù)公司的高光時刻只有一次。一次爆款模型、一次輿論破圈、一次資本市場震動，都可能把一家公司推到聚光燈下。但真正難的，是聚光燈退去以后，還能不能繼續(xù)迭代。

V4至少說明，DeepSeek沒有停在R1時刻。它靠低成本奇襲打出過聲量，也還在繼續(xù)迭代旗艦?zāi)Ｐ汀?/strong>

而且這次V4的重點，已經(jīng)從“便宜”繼續(xù)往前走了一步。

根據(jù)DeepSeek官方Hugging Face頁面，V4系列包括兩個MoE模型：V4-Pro為1.6T總參數(shù)、49B激活參數(shù)；V4-Flash為284B總參數(shù)、13B激活參數(shù)；二者都支持100萬token上下文。

這說明DeepSeek正在把競爭重點，從單純的性價比，推向更復(fù)雜的任務(wù)場景。

這些能力都指向同一個方向：更復(fù)雜的任務(wù)執(zhí)行。長上下文讓模型能處理更長資料和連續(xù)任務(wù)，Thinking Mode對應(yīng)復(fù)雜推理，Tool Calls和JSON輸出則更適合接入外部系統(tǒng)、被應(yīng)用層穩(wěn)定調(diào)用。這也是為什么V4會被放進Agent語境里討論。

更進一步看，V4真正重要的地方，還在于DeepSeek仍然圍繞“效率”做文章。DeepSeek既想讓模型讀得更長，也想讓模型更便宜地讀得更長。

大模型下一階段的競爭，不會只發(fā)生在排行榜上。排行榜回答的是“誰更強”，但真實商業(yè)世界還要繼續(xù)追問：誰能把這種能力穩(wěn)定、低成本、大規(guī)模地交付出去？

一個模型能讀100萬token是一回事，大量用戶、開發(fā)者、企業(yè)客戶能不能以可承受的價格調(diào)用，又是另一回事。

如果長上下文只停留在演示階段，它更像技術(shù)秀肌肉；如果長上下文可以被壓低成本，進入API、企業(yè)應(yīng)用、Agent工作流，它才會變成基礎(chǔ)設(shè)施能力。

所以V4延續(xù)了DeepSeek最核心的路線：不單純堆參數(shù)，繼續(xù)壓榨系統(tǒng)效率。

V4-Pro更像能力上限版本，用來承擔(dān)復(fù)雜推理、長上下文和更高難度任務(wù)；V4-Flash則更像規(guī)模化調(diào)用版本，用來覆蓋速度、成本和高頻場景。

這說明DeepSeek已經(jīng)考慮不同用戶、不同場景、不同成本結(jié)構(gòu)下的服務(wù)形態(tài)。

Web、App、API同時推進；Pro和Flash同時出現(xiàn)；長上下文、推理、工具調(diào)用一起被強調(diào)。DeepSeek準(zhǔn)備走向一個需要承接真實應(yīng)用、真實調(diào)用和真實商業(yè)化壓力的玩家。

02

為什么DeepSeek要融資？

更準(zhǔn)確地說，是舊的資金結(jié)構(gòu)已經(jīng)不適配新的競爭階段。

過去DeepSeek的特殊性在于，它背后有幻方量化/High-Flyer的資金、算力和工程積累，所以它可以長時間保持一種“非VC敘事”：不急著融資，不急著商業(yè)化，不急著講增長故事。

有說法稱，DeepSeek過去曾拒絕過中國頂級VC和科技巨頭的多次融資提議。

但到了V4階段，情況變了。

訓(xùn)練和推理成本都在上升。

V3時代，DeepSeek最震撼市場的是用極低訓(xùn)練成本做出強模型。V3技術(shù)報告稱，DeepSeek-V3是671B總參數(shù)、37B激活參數(shù)的MoE模型，預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)為14.8T tokens，完整訓(xùn)練只用了2.788M H800 GPU hours。

但V4已經(jīng)變成1.6T總參數(shù)、32T以上預(yù)訓(xùn)練tokens、百萬上下文、Agent能力。

這個量級繼續(xù)往前走，哪怕DeepSeek再擅長工程優(yōu)化，也不可能完全擺脫資本開支。推理側(cè)更是長期成本黑洞：用戶越多，調(diào)用越多，API越便宜，虧損壓力越明顯。

還有一個不能忽略的變量，是國產(chǎn)算力適配。

V4發(fā)布前后，圍繞DeepSeek與華為昇騰的消息明顯增多。基于Ascend 950 AI芯片的昇騰Supernode將全面支持DeepSeek V4。

更深一層看，它關(guān)系到中國大模型下一階段的安全墊：模型公司要繼續(xù)迭代，就必須考慮國產(chǎn)算力、云服務(wù)和軟件棧的適配問題。

另外，人才競爭變成硬成本。

《財經(jīng)》報道里提到，DeepSeek開放融資的原因之一是防止人才流失。2025年之后，中國AI人才市場已經(jīng)進入“核心研究員天價爭奪”階段。DeepSeek此前最強的是“小團隊、高密度、研究導(dǎo)向”，但一旦行業(yè)巨頭開始用現(xiàn)金、期權(quán)、算力、數(shù)據(jù)、產(chǎn)品落地機會來搶人，很難長期防守。

DeepSeek要保住模型迭代速度，就必須把人才激勵從“項目榮譽+研究自由”升級到“長期利益綁定”。

DeepSeek也需要生態(tài)入口，而不只是模型能力。

R1讓DeepSeek出圈，但真正的問題是：出圈之后，流量、算力、API、開發(fā)者、企業(yè)客戶、Agent應(yīng)用、辦公場景、云市場入口，誰來承接？

OpenAI背后有幾乎所有大廠參與其中。Anthropic背后有亞馬遜、谷歌。Gemini自身就是上市大廠谷歌旗下。xAI有馬斯克系流量和資本。

國內(nèi)大廠有自己的云、有App、有辦公軟件、有搜索、有支付、有內(nèi)容生態(tài)、有企業(yè)客戶。DeepSeek如果繼續(xù)完全獨立，它可以是最強開源模型之一，但很難獨自完成從模型到產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的最后一公里。

DeepSeek需要把“模型優(yōu)勢”換成“生態(tài)優(yōu)勢”。

03

為什么是騰訊和阿里？

我在2025年2月分析過：如果DeepSeek必須拿大廠的錢，騰訊和阿里確實是最合理的兩家。現(xiàn)在看，這個邏輯更強了。

騰訊最適合做“低干預(yù)、高分發(fā)、高場景”的戰(zhàn)略股東。

騰訊對DeepSeek的價值，在于三件事：入口、場景、組織耐心。

騰訊有微信、QQ、騰訊會議、企業(yè)微信、騰訊文檔、騰訊云、游戲、內(nèi)容和小程序生態(tài)。DeepSeek如果要做Agent，最難的不是模型本身，而是Agent能不能進入真實用戶工作流。騰訊的場景是天然的Agent試驗田。

更重要的是，騰訊投資的歷史口碑確實相對特殊。它不是沒有戰(zhàn)略訴求，但相比很多大廠，騰訊更習(xí)慣做“生態(tài)型投資”而不是“吞并型投資”。美團、京東、拼多多這些案例都說明，騰訊過去能接受被投企業(yè)保持相當(dāng)獨立性。

對DeepSeek這種極度重視研究文化和控制權(quán)的公司來說，這一點非常重要。

DeepSeek不需要和騰訊成為競爭對手。騰訊自己當(dāng)然也做混元，但騰訊真正的強項是把最好的模型能力接入自己的應(yīng)用和云生態(tài)。

如果DeepSeek拿騰訊的錢，是給自己找一個超級分發(fā)股東。

阿里最適合做“云+開源+開發(fā)者生態(tài)”的戰(zhàn)略股東。

阿里對DeepSeek的價值則更偏基礎(chǔ)設(shè)施。

阿里云是中國最重要的云計算平臺之一，通義千問/Qwen又是國內(nèi)開源模型生態(tài)最強的玩家之一。阿里此前在AI賽道是“買賽道”式布局：月之暗面、MiniMax、智譜、百川、零一萬物等都曾進入阿里的投資版圖。

對阿里來說，DeepSeek如果持續(xù)強大，會帶來幾個價值：

增強阿里云在模型市場的吸引力；

補足阿里在最頂級推理模型上的外部生態(tài)；

和Qwen形成“自研+外部最強開源系”的雙支點；

避免DeepSeek完全倒向騰訊或其他大廠。

DeepSeek R1發(fā)布時有一系列distill模型使用了Qwen和Llama作為底座，例如DeepSeek-R1-Distill-Qwen系列；這說明Qwen在國內(nèi)開源生態(tài)里已經(jīng)是重要基座。

DeepSeek的蒸餾模型體系曾使用Qwen作為重要底座之一，這讓阿里與DeepSeek之間天然存在開源生態(tài)交集。

為什么不是字節(jié)？

字節(jié)當(dāng)然也有錢、有流量、有模型、有產(chǎn)品。但正因為它都有，反而不一定是DeepSeek最舒服的股東。

字節(jié)已經(jīng)重注豆包，且豆包是非常強的C端AI產(chǎn)品。如果字節(jié)投DeepSeek，戰(zhàn)略協(xié)同很強，但競爭張力也更強。DeepSeek要保持獨立研究路線，未必愿意進入一個已有強自研模型和強C端產(chǎn)品的大體系里。

騰訊和阿里相比之下更像“互補型股東”：騰訊給入口和場景，阿里給云和開發(fā)者生態(tài)。字節(jié)則更像“強競爭型股東”：它能給很多，但也可能讓DeepSeek的戰(zhàn)略獨立性變得更敏感。

04

這輪融資真正說明了什么？

過去DeepSeek像一個反常識樣本：不融資、不營銷、不卷商業(yè)化，靠一群年輕研究員和極致工程效率，突然打穿全球AI敘事。

但V4之后，它面對的是另一套規(guī)則：

V4之后，DeepSeek面對的是另一套規(guī)則：開源模型需要持續(xù)投入，低價API需要長期算力支撐，Agent能力需要場景閉環(huán)，百萬上下文需要推理基礎(chǔ)設(shè)施，頂級人才也需要資本化激勵。更不用說，中國AI公司還要在芯片、云、監(jiān)管和國際環(huán)境之間找平衡。

所以這輪融資如果落地，說明DeepSeek開始接受一個現(xiàn)實：模型能力可以靠天才團隊突破一次，但基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)爭不能只靠天才團隊長期單挑。

DeepSeek要融資，也是在給自己補一套更穩(wěn)的產(chǎn)業(yè)底座。模型越往后走，競爭就越不是單純的算法競賽，而是模型、芯片、云、框架和應(yīng)用場景之間的系統(tǒng)協(xié)同。

騰訊和阿里能提供入口與云生態(tài)，華為昇騰則代表另一條國產(chǎn)算力路線。DeepSeek要成為基礎(chǔ)設(shè)施級玩家，就不可能繞開這張產(chǎn)業(yè)網(wǎng)。

05
DeepSeek是怎么走到今天的？

DeepSeek的底色來自幻方量化。幻方長期把機器學(xué)習(xí)用于量化交易，這讓梁文鋒團隊在DeepSeek成立之前，就已經(jīng)習(xí)慣了一個高度依賴算法、算力和工程效率的環(huán)境。

所以DeepSeek一出來，氣質(zhì)就和很多AI創(chuàng)業(yè)公司不同。它不像典型VC驅(qū)動的模型公司，更像是從量化系統(tǒng)里長出來的AI研究組織。

這種出身很重要。因為量化交易本身就是一個極度講究效率的行業(yè)：同樣的數(shù)據(jù)，誰處理得更快；同樣的算力，誰壓榨得更狠；同樣的模型，誰能用更低成本跑出更好結(jié)果。這些東西，后來幾乎都變成了DeepSeek做大模型時的核心方法論。

所以DeepSeek后來反復(fù)強調(diào)的“低成本”“高效率”“MoE架構(gòu)”“更低推理成本”，并不是突然想出來的營銷標(biāo)簽，而是它從幻方時代就繼承下來的工程基因。

2023年DeepSeek正式成立之后，沒有先做一個封閉的超級App，也沒有先去鋪天蓋地做市場投放，而是選擇了一個當(dāng)時看起來沒那么性感、但后來被證明很關(guān)鍵的方向：開源模型。

DeepSeek LLM、DeepSeek Coder這些早期模型，真正的意義是DeepSeek開始在開發(fā)者社區(qū)里建立一種標(biāo)簽：這個團隊不是只會寫論文，也不是只會講中國版OpenAI故事，它是真的愿意把模型拿出來，讓開發(fā)者用，讓市場測，讓同行比較。

代碼模型尤其關(guān)鍵。代碼能力好不好，開發(fā)者很快能試出來。DeepSeek早期通過Coder系列進入開發(fā)者視野，也為后來的R1爆發(fā)積累了第一批技術(shù)口碑。

真正讓行業(yè)開始警覺的，是2024年的DeepSeek-V2。

V2不是一個大眾爆款，但它在行業(yè)內(nèi)部影響很大。因為它把DeepSeek的效率路線第一次打得非常清楚：MoE架構(gòu)、低訓(xùn)練成本、低推理成本、高吞吐，最后直接引發(fā)國內(nèi)大模型價格戰(zhàn)。

這對行業(yè)的沖擊很大。因為在此之前，大模型競爭基本默認(rèn)是巨頭游戲：誰有更多錢、更多卡、更多數(shù)據(jù)中心，誰就更接近終局。但DeepSeek-V2證明，工程效率本身也可以是一種戰(zhàn)略武器。

到了2024年底，DeepSeek-V3發(fā)布，事情開始變得不一樣。

V3把DeepSeek從國內(nèi)技術(shù)圈推向全球模型競爭的核心位置。它用相對有限的訓(xùn)練資源，做出了一個足以和全球一線模型放在同一張表里比較的模型。

這就觸碰到了全球AI行業(yè)最敏感的一根神經(jīng)：如果一個中國團隊可以用更低成本做出接近頂級閉源模型的開源模型，那么過去那套“只有極少數(shù)美國巨頭才能玩得起大模型”的敘事，就會被動搖。

所以V3是DeepSeek的第一個全球信號。

真正讓DeepSeek成為全球事件的，是2025年1月的R1。它讓市場意識到，推理模型也可能被開源路線沖擊。R1之后，DeepSeek不再只是開發(fā)者社區(qū)里的技術(shù)黑馬，而變成了全球AI產(chǎn)業(yè)鏈都會關(guān)注的變量。

但爆火之后，DeepSeek遇到的反而是更難的問題。

一個研究型團隊最擅長的是突破。可是當(dāng)它變成全球關(guān)注的基礎(chǔ)模型公司之后，要面對的就不只是模型能力了。用戶會涌進來，API調(diào)用會增加，企業(yè)客戶會提出穩(wěn)定性要求，開發(fā)者會期待生態(tài)支持，同行會快速追趕，巨頭會加碼，人才會被爭搶，監(jiān)管和國際環(huán)境也會變得更復(fù)雜。

于是，DeepSeek原來那種“低調(diào)、獨立、研究導(dǎo)向”的模式，開始遇到新的壓力。

2025年2月之后，DeepSeek繼續(xù)強化開源姿態(tài)，甚至釋放更多代碼庫，試圖鞏固自己的技術(shù)社區(qū)。但從產(chǎn)業(yè)角度看，開源越成功，成本壓力反而越大。因為開源可以帶來聲望、開發(fā)者、生態(tài)和擴散速度，卻不能自動解決算力賬單、推理成本、人才激勵和商業(yè)閉環(huán)。

這就解釋了為什么到了2026年4月，V4發(fā)布和融資傳聞幾乎同時出現(xiàn)。

V4說明DeepSeek還在往前沖，而且沖向的是更重的方向：百萬token上下文、Agent能力、更強推理、更復(fù)雜的模型結(jié)構(gòu)。這些能力都不是輕資產(chǎn)游戲。它們需要更大的訓(xùn)練投入、更強的推理基礎(chǔ)設(shè)施，也需要更穩(wěn)定的云資源和分發(fā)場景。

融資傳聞的出現(xiàn)，恰恰說明DeepSeek正在從一個“能打仗的研究團隊”，進入一個“要長期守城的基礎(chǔ)設(shè)施公司”。

過去DeepSeek可以靠效率奇襲。

但到了V4階段，它要面對的是持久戰(zhàn)。

持久戰(zhàn)不能只靠天才團隊，也不能只靠幻方過去積累的資源。它需要資本，需要云，需要入口，需要開發(fā)者生態(tài)，也需要和中國最重要的科技平臺建立某種戰(zhàn)略連接。

所以，如果說V2證明了DeepSeek的效率，V3證明了DeepSeek的全球競爭力，R1證明了DeepSeek的破圈能力，那么V4和融資傳聞共同說明的是：

DeepSeek正在告別“孤膽英雄”階段。

它正在變成一個必須處理商業(yè)化、生態(tài)化、資本化和平臺關(guān)系的玩家。

這也是DeepSeek故事最有意思的地方。

它一開始像是大模型時代的反叛者：不靠巨頭，不靠VC，不靠鋪天蓋地的營銷，而是靠模型本身把牌桌掀了一下。

但現(xiàn)在，它也不得不承認(rèn)，AI戰(zhàn)爭越往后，越不是單點突破，而是系統(tǒng)競爭。

DeepSeek V4的發(fā)布，說明它仍然有單點突破的能力。

而騰訊、阿里的融資傳聞，則說明它開始補上系統(tǒng)競爭的另一半。

所以DeepSeek的發(fā)展歷程，一邊是模型迭代線：LLM、Coder、V2、V3、R1、V4。

另一邊是身份變化線：

從幻方量化的AI副線→獨立的開源模型團隊→

中國大模型價格戰(zhàn)的發(fā)動機→到全球AI敘事的攪局者→

再到今天可能被華為、騰訊和阿里共同押注的基礎(chǔ)設(shè)施級公司。

這是DeepSeek走到今天的兩條路。

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@吳懟懟

左手AI互聯(lián)網(wǎng)、右手文創(chuàng)與消費

鈦媒體2021影響力創(chuàng)作者，領(lǐng)英2020年度行家

人人都是產(chǎn)品經(jīng)理2017年度作者，新榜2018年度商業(yè)觀察者

騰訊全媒派榮譽導(dǎo)師，虎嗅、36氪、鈦媒體、數(shù)英等專欄作者

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